2022年是“國企改革三年行動”收官之年，資本市場為國企體制機制改革創(chuàng)新提供了有力支持，山西省著力建設(shè)中西部資本市場強省，涌現(xiàn)出一批國企改革樣板。

據(jù)山西證監(jiān)局介紹，從2018年-2022年2月，山西省18家省屬國有企業(yè)累計實現(xiàn)直接融資567.84億元，累計完成重大資產(chǎn)重組7單，涉及并購金額147.41億元。其中，北方銅業(yè)在2021年12月完成重組上市，化解了原上市公司退市風(fēng)險，有效提升了自身資產(chǎn)證券化水平，并成功募集配套資金5億元。在本次交易中，北方銅業(yè)100%的股權(quán)作價43.83億元，約占山西上市國企三年來總并購金額的30%，其影響可見一斑。

隨著重組完成，北方銅業(yè)經(jīng)營規(guī)模和盈利能力得到顯著提高，公司積極應(yīng)對嚴峻疫情形勢、銅市場高位寬幅震蕩、原燃材料價格上漲、連續(xù)降雨等不利因素，實現(xiàn)業(yè)績的大幅增長：公司2021年全年實現(xiàn)營業(yè)收入99.65億元，同比增長16.85%;歸屬于母公司所有者的凈利潤8.38億元，同比增長35.46%。經(jīng)過數(shù)月的整合，4月27日晚間披露的2022年一季報也宣告公司重組完成后首年的開門紅，率先在山西省屬國企轉(zhuǎn)型發(fā)展上蹚出一條新路來。

釋放改革勢能，構(gòu)建一體化發(fā)展競爭力

隨著山西省全力推動省屬重點國企戰(zhàn)略性優(yōu)化重組，深化國資監(jiān)管和國有資本運營體制改革，目前已形成頗具特色的省屬產(chǎn)業(yè)集群，激發(fā)了市場主體活力。在銅產(chǎn)業(yè)中，北方銅業(yè)作為突出的代表，2021年堅持穩(wěn)健經(jīng)營，實現(xiàn)提質(zhì)增盈創(chuàng)效，項目建設(shè)有序推進，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進入全新階段，為山西省牢牢站穩(wěn)中國七大銅產(chǎn)業(yè)基地之一。

山西國資新一輪改革重組朝著“專業(yè)化重組、市場化整合、板塊化經(jīng)營”的方向推進，公司近年來不斷進行資源儲備與產(chǎn)業(yè)布局，不僅是華北區(qū)域最大的陰極銅供應(yīng)商，并已發(fā)展成為我國銅采選、冶煉一體化的特大型銅業(yè)集團，集勘探、采礦、選礦、冶煉于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。未來，公司將重點推進銅基新材料研發(fā)，從傳統(tǒng)采掘業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代制造業(yè)，為山西全方位推動高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

高質(zhì)量發(fā)展集中體現(xiàn)在公司自主創(chuàng)新能力持續(xù)增強上：2021年，公司實施科技計劃項目24項，有效解決了制約生產(chǎn)的技術(shù)瓶頸;《銅冶煉渣高效綜合回收技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用》等6個項目申報中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎勵;全年共獲得授權(quán)專利5項，制訂國家、行業(yè)和團體標(biāo)準(zhǔn)22項。2021年全公司綜合能源消費量為97948噸標(biāo)準(zhǔn)煤，相比2020年下降了1828噸標(biāo)準(zhǔn)煤，這得益于采用先進冶煉工藝，降低銅冶煉綜合能耗。

2022年2月24日起，在A股存在已有25年的證券代碼“000737”背后公司，全稱由“南風(fēng)化工集團股份有限公司”變更為“北方銅業(yè)(山西)股份有限公司”，公司證券簡稱由“南風(fēng)化工”變更為“北方銅業(yè)”，標(biāo)志著公司正式完成重組。接下來，進一步整合業(yè)務(wù)，啟動新一輪改革勢在必行。

在保持下屬子公司獨立規(guī)范經(jīng)營的基礎(chǔ)上，公司進一步梳理確定其核心業(yè)務(wù)和領(lǐng)域，對于各子公司之間存在重合的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，將按照業(yè)務(wù)性質(zhì)、行業(yè)領(lǐng)域進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和整合，以提高公司整體的運作效率。同時，公司未來將推進業(yè)務(wù)調(diào)配和業(yè)務(wù)協(xié)同，通過各子公司在銅產(chǎn)業(yè)鏈的前后協(xié)調(diào)作用促進各子公司業(yè)務(wù)的共同發(fā)展，從而促進集團整體業(yè)務(wù)的做大做強。

根據(jù)2022年更新的公司章程，北方銅業(yè)將以建設(shè)國際領(lǐng)先、國內(nèi)一流銅業(yè)企業(yè)為目標(biāo)，堅持創(chuàng)新引領(lǐng)、效益優(yōu)先、合規(guī)經(jīng)營、穩(wěn)健發(fā)展，堅持以銅為基，加大礦產(chǎn)資源開發(fā)儲備，聚焦銅基新材料研發(fā)應(yīng)用，以數(shù)智化為企業(yè)賦能，不斷提升核心競爭力，推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，保障全體股東合法權(quán)益。

銅產(chǎn)業(yè)邏輯變道，攜資源優(yōu)勢實現(xiàn)超車

銅產(chǎn)業(yè)處于國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的前端，銅產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，為我國國民經(jīng)濟持續(xù)保持高速發(fā)展起到了有力的支撐作用。我國銅消費量占全球的54%，而銅儲量僅占全球的3%，原料對外高度依存度，國際有色金屬礦業(yè)巨頭對銅等全球有色金屬精礦供應(yīng)具有相當(dāng)程度的操控能力。在2021年全球礦山產(chǎn)量、精煉銅產(chǎn)量分別僅增長了2.3%、1.4%的情況下，汽車、建筑、電氣、交通及電子等下游產(chǎn)業(yè)對銅的需求整體向好，2021年銅市場經(jīng)歷了一輪明顯的去庫存。

北方銅業(yè)作為具有深厚行業(yè)積淀的有色金屬企業(yè)，擁有一座自有礦山(銅礦峪礦)和一所冶煉廠(垣曲冶煉廠)。其中，銅礦峪礦為我國非煤系統(tǒng)地下開采規(guī)模最大的現(xiàn)代化礦山，截至2021年底保有資源儲量礦石量取23011.80萬噸，銅金屬量139.27萬噸。銅礦峪礦采用的自然崩落法采礦技術(shù)已達到國際先進水平，2020年已具備900萬噸/年的生產(chǎn)能力，設(shè)備自動化程度高，生產(chǎn)規(guī)模大，開采強度大，采礦效率高，曾獲得中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)一等獎。

憑借資源優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，公司2021年處理銅精礦47.16萬噸，銅精礦自給率超過30%，生產(chǎn)陰極銅13.31萬噸，陰極銅產(chǎn)量同比增加18%，實現(xiàn)有檢修年度歷史性突破。同時，公司進一步加強精細化管理，降本增效，疊加主要產(chǎn)品陰極銅、硫酸等市場價格同比大幅上漲的行情，提高了2021年的盈利能力。公司第一大業(yè)務(wù)陰極銅，在2021年營收達到79.18億元，同比增長53.15%。

長江證券2022年4月的深度研報指出，結(jié)合對于銅全球供給和需求端測算，至少未來2年銅供需格局將持續(xù)處于緊平衡甚至偏緊狀態(tài)，并據(jù)此推測全球銅庫存難以顯著累積的判斷，則當(dāng)前及未來的低位庫存狀態(tài)，將有力地保障銅價易漲難跌格局。

同時，長江證券進一步指出，“雙碳”背景下，供需兩端優(yōu)化，銅從強周期走向穩(wěn)健成長，在面臨需求結(jié)構(gòu)上新能源需求放量(有望貢獻全球需求增量超過50%)的背景下存在著供需平衡或?qū)⑦M一步變緊的壓力，銅價或?qū)�從過往跟隨大周期的強波動、強貝塔時代，走向波動率收斂、中樞陸續(xù)穩(wěn)步提升的新周期。在銅價值不斷抬升中，相對于其他眾多大宗工業(yè)金屬，待開發(fā)資源相對有限導(dǎo)致銅礦產(chǎn)稀缺性增強。

在此格局下，北方銅業(yè)有望成為券商所期待的占據(jù)先天資源稟賦卡位、運營管理優(yōu)秀且仍存在產(chǎn)能放量的優(yōu)質(zhì)龍頭。一方面，根據(jù)重組協(xié)議，公司控股股東中條山集團旗下胡家峪礦業(yè)和篦子溝礦業(yè)采選后的銅精礦僅銷售給北方銅業(yè);另一方面，依托資本市場為未來發(fā)展提供資金和渠道，公司將通過加大勘探與開發(fā)力度，積極尋求海外銅礦合作開發(fā)，保證冶煉原料的穩(wěn)定供給，進一步提高銅資源自給率。

優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善治理結(jié)構(gòu)，改革不止步

在山西，汾酒混改案例一直為市場津津樂道。2018年上市公司山西汾酒引入央企華潤集團旗下華潤創(chuàng)業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，進一步擴大了市場規(guī)模，拓展了營銷渠道，從此股價一路高歌猛進。同屬于山西國資控股，北方銅業(yè)2021年完成的重組也為上市公司引入了眾多專業(yè)機構(gòu)股東：

在重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)階段，包括公司當(dāng)前控股股東中條山集團在內(nèi)，北方銅業(yè)其他原有股東山證創(chuàng)新投資(隸屬于山西證券)、中車永濟(隸屬于中國中車集團)、礦冶科技集團(央企)、中國有色工程(隸屬于中冶集團)、中國有色金屬工業(yè)華北供銷有限公司(隸屬于中國有色礦業(yè)集團)，以及省國資運營公司下屬企業(yè)晉創(chuàng)投資、潞安投資和三晉國投，都成為上市公司新股東。除了山西國資外，其他均為與公司有重要業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的央企或央企下屬企業(yè)，將與公司形成強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的架構(gòu)。

在非公開發(fā)行股票募集配套資金階段，UBS AG(瑞銀集團)、中國黃金集團資產(chǎn)管理公司、四川資本市場紓困發(fā)展證券投資基金、財通基金、國泰君安證券、浙江寧聚投資等機構(gòu)通過認購增發(fā)股票也成為上市公司股東，這些機構(gòu)認同公司成長價值，有利于進一步優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)。

這些機構(gòu)促使北方銅業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、決策體系和激勵機制更加科學(xué)，推動公司快速實現(xiàn)跨越式發(fā)展。隨著重組完成，北方銅業(yè)于2021年12月改組董事會，新董事會成員由重組后上市公司股東按照決策程序規(guī)定推選產(chǎn)生，并由新董事會重新推選任命高級管理人員，在上市公司核心管理團隊的選聘上，圍繞核心業(yè)務(wù)選聘專業(yè)化管理人才，提升管理和決策效率。

2022年4月12日，第九屆董事會第五次會議選舉魏迎輝先生為公司董事長。此前，魏迎輝已任調(diào)任山西云時代(北方銅業(yè)間接控股股東)副總經(jīng)理、中條山集團黨委書記、董事長，并兼任北方銅業(yè)黨委書記。魏迎輝先生長期在山西省屬重點國企華陽新材料(原陽煤集團)鋁電板塊任職，有著深厚的有色金屬行業(yè)積淀和豐富的大型企業(yè)管理經(jīng)驗。進入新的發(fā)展階段，在上級單位支持下，新任董事長將帶領(lǐng)北方銅業(yè)鞏固擴大礦山資源和冶煉技術(shù)優(yōu)勢，依托資本市場加速轉(zhuǎn)型發(fā)展。

堅持戰(zhàn)略目標(biāo)，積極資本運營擴張規(guī)模

2022年是公司完成重大資產(chǎn)重組后的第一年，機遇與挑戰(zhàn)并存。公司管理層著眼長遠發(fā)展，錨定戰(zhàn)略方向，積極順應(yīng)資本市場發(fā)展需要，確定公司2022年為“建章立制年”、“改革創(chuàng)效年”，全年奮斗目標(biāo)是：依法規(guī)范運作，優(yōu)化體制機制，保障經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)增長、職工收入持續(xù)提升;全力推進重大項目，促進公司健康可持續(xù)發(fā)展。

經(jīng)營業(yè)績方面，公司提出2022年銅精礦含銅、陰極銅產(chǎn)量分別增至40558噸、13.5萬噸的目標(biāo)。公司2022年一季報已經(jīng)預(yù)示業(yè)績將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢：相比于調(diào)整后的2021年同期業(yè)績，公司今年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入31.67億元，同比增長37.30%;歸屬母凈利潤2.68億元，同比增長18.71%;扣非后的歸母凈利潤2.69億元，同比增長超47倍。

根據(jù)Wood Mackenzie的預(yù)測，銅的消費需求在未來將保持穩(wěn)定增長，預(yù)計從2018年到2023年，銅的消費量將從2351萬金屬噸增長到2556萬金屬噸，預(yù)計到2040年消費量將增長至3305萬金屬噸。北方銅業(yè)的主要產(chǎn)品以國內(nèi)銷售為主，我國作為全球規(guī)模最大的銅產(chǎn)品市場，為其產(chǎn)能的持續(xù)擴大提供了有力保障。

根據(jù)山西省國資國企改革要求，重組整合后的省屬國企不但要做大，還要做優(yōu)做強。北方銅業(yè)規(guī)劃將通過外部并購整合、內(nèi)部培育扶持，適時組建銅加工業(yè)務(wù)單元，著力推進業(yè)務(wù)發(fā)展;以各專業(yè)版塊為核心，加大投資運營業(yè)務(wù)能力和科技研發(fā)能力培養(yǎng)力度和業(yè)務(wù)開發(fā)力度，為未來投資運營業(yè)務(wù)的規(guī)�；�發(fā)展奠定能力和經(jīng)驗基礎(chǔ)。

其中銅加工業(yè)務(wù)單元，公司其實曾在2020年成立北銅新材，考慮到其正在建設(shè)的年產(chǎn)5萬噸高性能壓延銅帶箔和200萬平方米覆銅板的項目尚未投產(chǎn)，尚不具備置入上市公司的條件，北方銅業(yè)在重組前剝離了北銅新材，后者成為中條山集團全資子公司。

在2022年3月山西省工信廳印發(fā)的《山西省有色金屬企業(yè)改造提升2022年行動計劃》中，上述“山西北銅新材料銅板帶箔和覆銅板項目”被列入重點任務(wù)名單，將立足山西精煉銅產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。如果未來北方銅業(yè)重新收購北銅新材，將落實省內(nèi)規(guī)劃，更結(jié)合銅壓延加工業(yè)務(wù)加打造完整的銅產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)銅基新材料板塊跨越式發(fā)展。

和北銅新材同樣的原因，侯馬北銅2018年10月停工進行“年處理銅精礦150萬噸綜合回收項目”工程建設(shè)，未與北方銅業(yè)一起重組進入上市公司。目前不排除北方銅業(yè)后續(xù)收購侯馬北銅股權(quán)的可能，中條山集團承諾上述項目正式建成投產(chǎn)后24個月內(nèi)，通過向上市公司轉(zhuǎn)讓侯馬北銅部分或全部股權(quán)等方式解決同業(yè)競爭問題。若達到條件，侯馬北銅的回歸有望讓北方銅業(yè)的銅冶煉產(chǎn)能大幅提升一個臺階。

展望未來，北方銅業(yè)表示將強化戰(zhàn)略引領(lǐng)，全力推動企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。堅持“建設(shè)國際領(lǐng)先、國內(nèi)一流銅業(yè)企業(yè)”戰(zhàn)略目標(biāo)，持之以恒不懈推進，穩(wěn)定投資者預(yù)期。

來源:財報網(wǎng)

圖片來源：找項目網(wǎng)

國企改革