核心提示：從目前的情況來看，央企改革可能陷入“新瓶裝舊酒”，而職業(yè)經(jīng)理人制度即使建立亦有可能淪為擺設(shè)，股權(quán)多元化成為民資融入國企參與決策最有可能的突破口。

　　近日，國企改革風(fēng)起云涌，繼上海綠地借殼金豐、中信集團H股整體上市，以及中石油、中石化向民企開放后，廣東國資改革第一拍亦在前日“落槌”，新一輪國企改革再度成為輿論熱點。

　　十八屆三中全會提出“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式”新一輪的國企改革基本思路。此次的改革思路總體上與以往并無太大差異，最大的特色或許在于將重點從“要不要改”轉(zhuǎn)移到具體的“怎么改”�！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》所說將現(xiàn)行管資產(chǎn)、管人和管事的國有資產(chǎn)監(jiān)管框架，轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨苜Y本為主，就是本輪改革中對于“怎么改”的大致方向。自此之后，圍繞著“允許更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟”的新一輪國企改革啟動。

　　由于本輪國企改革不搞一刀切，而是一企一策、一股一策，所以從去年底至今，無論是各大央企還是各地方企業(yè)都在緊鑼密鼓地醞釀或推出自身的改革方案。而當(dāng)各方對“國企改革路線圖”議論紛紛之時，國務(wù)院又在3月24日發(fā)布了國發(fā)(2014)14號文《國務(wù)院關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》明確兼并重組政策以推動國企改革進程。

　　具體而言，一條線是央企的混合所有制改革，另一條線則是地方國企的兼并重組。

　　央企方面，無論是十八屆三中全會還是今年的政府工作報告均強調(diào)了金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等行政壟斷領(lǐng)域向非國有資本開放，而14號文除明確要求向民營資本開放非明確禁止進入的行業(yè)和領(lǐng)域外，更細化到開放方式“支持國有企業(yè)通過出讓股份、增資擴股、合資合作等方式引入民營資本”。目前，中石化已打響央企混合所有制改革第一槍，上周公布油品銷售板塊引入社會和民營資本時間表，并表示力爭第三季度前完成融資;有消息指，寶鋼、中航等多家央企亦已成立深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，并將改革總體方案上報國資委。然而，由于這些壟斷的核心領(lǐng)域并未開放，中石化的融資開放也只涉及銷售環(huán)節(jié)，對于打破行政壟斷的效果有限亦不涉及對經(jīng)營決策的影響，央企改革的前景有待觀察。

　　相較于央企改革的不溫不火，從國務(wù)院給出的改革方式以及目前已出臺的各地方案來看，地方國企的兼并重組顯然更值得期待。14號文明確強調(diào)了資本市場在本輪兼并重組中的作用，提出允許企業(yè)發(fā)行股票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等方式融資;增加了發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等支付方式，并研究推進定向權(quán)證等新型支付方式。以往企業(yè)兼并重組主要以自有資本為主，對于資金要求之高限制了重組空間，而14號文的新規(guī)定讓優(yōu)勢企業(yè)可以通過資本市場募集資金進行兼并重組，很大程度上撐大了其發(fā)展空間。

　　在地方國企改革中打頭陣的上海，將突破點定為從管國企轉(zhuǎn)為管國資。上海將國企劃分為競爭、功能和公共服務(wù)三類，并提出對競爭類國企高管實行任期制與契約化管理，打破了國企高管終身制，令各界對職業(yè)經(jīng)理人制度的建立充滿期待。不過，管住最具決定權(quán)的董事長、黨委書記和總裁三個崗位等同可控制企業(yè)方向，人事行政化依然留下了尾巴。

　　與上海強調(diào)國資的行業(yè)集中度指標不同，廣東將重點放在了股權(quán)多元化，定下的硬性指標全在資產(chǎn)證券化，更契合于14號文對資本市場的運用。而從前日的第一拍來看，雖然國企中山柏高仍保留35%的相對控股，但65%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)給兩家民企，首次實現(xiàn)了民資大于國資的局面。根據(jù)“一股一票”的股份制企業(yè)股東大會表決權(quán)分配原則，民資占股65%顯示其已擁有影響該國企決策的能力。廣東同時提出“國有資本持股比例不設(shè)下限”，一改以往國企堅持絕對控股的堅持，民企通過股權(quán)多元化參與運營決策而不只是投錢，有利于企業(yè)發(fā)揮更大活力。

　　從目前的情況來看，央企改革可能陷入“新瓶裝舊酒”，而職業(yè)經(jīng)理人制度即使建立亦有可能淪為擺設(shè)，股權(quán)多元化成為民資融入國企參與決策最有可能的突破口。當(dāng)然，在改革思路沒有大變動的基礎(chǔ)上，實際成效依然在于執(zhí)行過程。廣東已在第一拍中放棄國企絕對控股實現(xiàn)相對控股，成效有待關(guān)注。

　　(來源：21世紀網(wǎng))

圖片來源：找項目網(wǎng)