穩(wěn)定預期乃智者之道

　　一個敢于將清晰有序的謀篇布局和張弛有度的操作部署都展示于市場面前的監(jiān)管機構，無疑是更有力量的。

　　7月6日，上證綜指以上漲165點收盤，也是上證綜指自今年1月15日以來的第二大單日漲幅。就在投資者紛紛揣測利好的時候，國資委在其網站悄然掛出了《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》、《國有單位受讓上市公司股份管理暫行規(guī)定》以及《上市公司國有股東標識管理暫行辦法》，對上市公司國有股權轉讓、受讓進行規(guī)范。

　　當全流通的時間窗口日益臨近之際，國資委及時為國有股減持提出了可操作的戰(zhàn)術性方案，向市場發(fā)布了關于國有股的3年“白皮書”，給市場吃了一顆定心丸。

　　對國有股比例仍占主導的滬深股市來說，國有股一旦減持，則意味著巨大的擴容壓力。按照老辦法未來3年可以流通15%計算，國有股東解禁的可流通股數將達到549.6億股；而按新辦法計算,目前全部國有股東3年內可自主轉讓的股份市值僅約為237 億股，比老辦法下降了57%。根據7月23日的收盤價,少流通的312.6億股的市值約為4530億元。

　　對于新出臺的這3個文件，國資委負責人表示，通過設定時間段和具體的凈轉讓比例，可以使市場對一定時期內國有控股股東所持上市公司股份進入二級市場的最大流通量有一個明確的預期，進而有利于證券市場穩(wěn)定，保護中小投資者利益。

　　回顧中國股市跌宕起伏的發(fā)展歷程，可以看出，關于國有股減持的每一次政策動向，都對資本市場產生了巨大影響。龐大的國有股對中國股市來說就像一只睡在籠子里的老虎，每當這只老虎翻一下身，股市都要打哆嗦。

　　回想起6年前，2001年6月13日，《減持國有股籌集社會保障資金管理辦法》發(fā)布，并在之后的新股發(fā)售中首開減持先河，市場也由此步入長達4年之久的漫漫熊途。短短兩三個月，滬指就從2245點猛跌至1514點。

　　2001年10月22日，證監(jiān)會緊急叫停了國有股減持，滬深股市次日開盤全線上漲，并創(chuàng)下實施漲跌幅限制以來最大的一次單日漲幅。2002年6月23日，國務院決定不再出臺國有股減持的具體實施辦法，又成為股市的一次特大利好，滬深股市迎來全線漲停的“6.24”行情。

　　始于2005年的股權分置改革穩(wěn)步推進，隨著全流通時代的到來，國有股減持問題如同一直懸在市場上空的一只靴子，而今終于落地。從本次出臺的國有股減持新規(guī)來看，監(jiān)管部門已充分意識到貿然打破市場平衡的危害性，在減持的節(jié)奏、減持的方式等方面都注意兼顧到市場投資者的利益和整體市場的穩(wěn)定性，同時在價格的確定上充分考慮如何防止國有資產流失，讓上市公司國有股權進退有序，在給予自主性的同時保持可控性。

　　相比于過去出臺政令引發(fā)的大起大落，此次的新政更為透明、更為規(guī)范。國資委已經站到了臺前，一個敢于將清晰有序的謀篇布局和張弛有度的操作部署都展示于市場面前的監(jiān)管機構，無疑是更有力量的。這一監(jiān)管新思維減少了政令的隨意性，也就意味著對自身監(jiān)管能力和水平的考驗。

　　此舉是國資委開的一個好頭，對于這些有助于穩(wěn)定資本市場的新規(guī)來說，部分操作的細則依然有待出臺。

　　例如，設定5％、3％的比例需要審批，是國資部門既“放”亦“收”、實現平衡監(jiān)管的一種手段。而具體運作起來，國內這么多家國有控股上市公司，都需要國務院國資委審批，如何保證效率不會降低，保持資本市場運作的有效性，值得關注。

　　來源：《上海國資》

　　本文章僅代表作者個人觀點。

圖片來源：找項目網