國企改革下半年進(jìn)入新提速但利潤增長有周期性因素

2018-08-06

　自2016年以來，國企利潤不斷上漲，增速不斷加快成為了各大媒體爭相報(bào)道的利好消息之一。近日，又有媒體稱，從財(cái)政部獲悉，今年上半年國企利潤總額同比增長21.1%，鋼鐵、有色、石油石化等行業(yè)利潤大幅增長。

　　同時(shí)，7月30日，國務(wù)院發(fā)布《推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》，商務(wù)部就修改《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》公開征求意見。分析人士認(rèn)為，國企改革正在進(jìn)入新一輪提速期，只要機(jī)制創(chuàng)新到位，國有企業(yè)未來的發(fā)展前景值得期待。再加上今后外國投資者戰(zhàn)略入股A股上市公司將變得較以往更加便捷，在今后的國企改革過程中，很可能有外資戰(zhàn)略入股標(biāo)桿性A股上市國企的情況出現(xiàn)。屆時(shí)，這可能成為A股市場非常值得關(guān)注的一條投資主線。

　　利潤增長有周期性因素

　　據(jù)了解，利潤增速較大的國企多集中在重工業(yè)領(lǐng)域。有分析表示，類似行業(yè)利潤增長可能呈周期性。

　　財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月，國有企業(yè)營業(yè)總收入27.75萬億余元，同比增長10.2%。同期，國有企業(yè)利潤總額1.7萬億余元，同比增長21.1%。截至6月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額已超過171萬億元，同比增長9.4%。

　　盡管與去年同期相比增幅略有回落，但上述數(shù)據(jù)仍然稱得上亮眼。

　　“近幾年來，國有企業(yè)改革力度有所加強(qiáng)，推出了一些提質(zhì)增效的措施，包括做大做強(qiáng)國有企業(yè)、管理體制改革等，可以說改革帶來了業(yè)績的提升。” 天津財(cái)經(jīng)大學(xué)人文學(xué)院院長叢屹表示。

　　一個(gè)顯著的例子是，山西省屬企業(yè)今年上半年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)五年來最好水平，七大煤炭國企在2017年集體扭虧為盈，且利潤較大幅度增長的態(tài)勢延續(xù)到了今年一季度。

　　“山西省在2016年和2017年削減了4590萬噸煤炭產(chǎn)能。與此同時(shí)，到2018年增加了大量先進(jìn)產(chǎn)能。此外，伴隨著前兩年的去產(chǎn)能，大量職工被轉(zhuǎn)崗分流。到2018年，這個(gè)安置負(fù)擔(dān)也輕了不少。”鑫鼎盛投資有限公司副總經(jīng)理馬俊華說。

　　今年前6個(gè)月中，被財(cái)政部“點(diǎn)名”的利潤大幅增長行業(yè)集中在石油石化、鋼鐵、電力、煤炭、有色，其中石油石化、鋼鐵更是次次“上榜”，有色行業(yè)則波動較大，前4個(gè)月利潤降幅較大，后兩個(gè)月轉(zhuǎn)而掉頭向上。

　　馬俊華對記者分析說：“山西七大國有煤企的利潤增長也有分化，山西焦煤集團(tuán)和潞安集團(tuán)利潤較多，同煤集團(tuán)、陽煤集團(tuán)相對較少。這與其主營產(chǎn)品有關(guān)，山西焦煤集團(tuán)主要生產(chǎn)煉焦煤，潞安集團(tuán)則主要生產(chǎn)噴吹煤。這兩個(gè)煤種價(jià)格高。而同煤集團(tuán)主要生產(chǎn)動力煤，價(jià)格較低。陽煤集團(tuán)生產(chǎn)的無煙煤雖然價(jià)格也較高，但產(chǎn)量沒有優(yōu)勢。”

　　“當(dāng)然，煤炭行業(yè)和鋼鐵行業(yè)無法相提并論。目前每噸鋼材的利潤在1000元左右，而每噸動力煤的利潤不到200元，即使是煉焦煤也只有300-400元。”他說。

　　叢屹則分析表示，“數(shù)據(jù)顯示，上半年國企利潤增幅較大的行業(yè)集中在重化工業(yè)，除了與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能有關(guān)外，這些行業(yè)利潤增長更多是周期性的，也就是說得益于價(jià)格大幅上漲。”

　　他提醒說：“應(yīng)該注意到，想要在重化工業(yè)實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新驅(qū)動增長是比較難的。”

　　然而，也有不同聲音指出國企利潤高速增長的背后會影響到民企發(fā)展。國泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)指出，由于供給收縮及價(jià)格回升主要集中在大宗商品和重化工業(yè)領(lǐng)域，國企相對占比高，國企利潤的改善高于民企后，需要關(guān)注國企對民企利潤的擠壓造成民企和制造業(yè)投資意愿和能力的下降。

　　華創(chuàng)宏觀分析師牛播坤、甄茂生指出，本次在原材料價(jià)格暴漲的帶動下，國企利潤增速再次反超私企，是以侵蝕私企利潤為代價(jià)，所以利潤回升根基并不牢固。

　　國企改革提速信號明確或成下半年市場主線

　　國務(wù)院周一發(fā)布《推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》(以下簡稱《意見》)�！兑庖姟分赋�，改組組建國有資本投資、運(yùn)營公司，是以管資本為主改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制的重要舉措。按照《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》《國務(wù)院關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》有關(guān)要求和黨中央、國務(wù)院工作部署，加快推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)工作。

　　試點(diǎn)目標(biāo)如下：通過改組組建國有資本投資、運(yùn)營公司，構(gòu)建國有資本投資、運(yùn)營主體，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，完善國有資產(chǎn)管理體制，實(shí)現(xiàn)國有資本所有權(quán)與企業(yè)經(jīng)營權(quán)分離，實(shí)行國有資本市場化運(yùn)作。發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司平臺作用，促進(jìn)國有資本合理流動，優(yōu)化國有資本投向，向重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢企業(yè)集中，推動國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高國有資本配置和運(yùn)營效率，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略需要。試點(diǎn)先行，大膽探索，及時(shí)研究解決改革中的重點(diǎn)難點(diǎn)問題，盡快形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)和模式。

　　以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管，完善國有資本投資運(yùn)營的市場化機(jī)制�？茖W(xué)合理界定政府及國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，國有資本投資、運(yùn)營公司和所持股企業(yè)的權(quán)利邊界，健全權(quán)責(zé)利相統(tǒng)一的授權(quán)鏈條，進(jìn)一步落實(shí)企業(yè)市場主體地位，培育具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的國有骨干企業(yè)。

　　堅(jiān)持優(yōu)化布局。通過授權(quán)國有資本投資、運(yùn)營公司履行出資人職責(zé)，促進(jìn)國有資本合理流動，優(yōu)化國有資本布局，使國有資本投資、運(yùn)營更好地服務(wù)于國家戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，國企利潤增速創(chuàng)2012年以來最高水平，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力開展瘦身健體提質(zhì)增效是重要支撐，下半年相關(guān)改革將進(jìn)一步深化，多點(diǎn)突圍。

　　“去杠桿、去產(chǎn)能等支撐了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，也使得國有企業(yè)外部環(huán)境改善，給國企利潤提升帶來利好。”中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員蔣震表示。

　　國務(wù)院國資委研究中心副研究員周麗莎也認(rèn)為，上半年國企是各類經(jīng)濟(jì)類型中增長幅度最大的，對于整體經(jīng)濟(jì)增長做出了較大貢獻(xiàn)。究其原因，國企尤其是央企深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力開展瘦身健體提質(zhì)增效是重要支撐。

　　分析人士認(rèn)為，30日發(fā)布的一系列文件透露出重要信號，國企改革正進(jìn)入新一輪提速期。這一波改革的重點(diǎn)是以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管，完善國有資本投資運(yùn)營的市場化機(jī)制�？茖W(xué)合理界定政府及國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，國有資本投資、運(yùn)營公司和所持股企業(yè)的權(quán)利邊界，健全權(quán)責(zé)利相統(tǒng)一的授權(quán)鏈條，進(jìn)一步落實(shí)企業(yè)市場主體地位，培育具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的國有骨干企業(yè)。只要機(jī)制創(chuàng)新到位，國有企業(yè)未來的發(fā)展前景值得期待。

　　與此同時(shí)，商務(wù)部修改《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，今后外國投資者戰(zhàn)略入股A股上市公司將變得較以往更加方便，限制減少，審批簡化。特別需要重視的是，今后的國企改革試點(diǎn)過程中，很可能有外資戰(zhàn)略入股標(biāo)桿性A股上市國企的情況出現(xiàn)。屆時(shí)，這可能成為A股市場下半年非常值得關(guān)注的一條投資主線。

　　來源：國企網(wǎng)