改革開放40年，中國的經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)歷了一場脫胎換骨般的變革。習(xí)近平總書記在慶祝改革開放40周年大會上講話時指出，從搞好國營大中小企業(yè)、發(fā)展個體私營經(jīng)濟(jì)到深化國資國企改革、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，從單一公有制到公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展和堅持“兩個毫不動搖”……這一樁樁、一件件，使改革開放成為當(dāng)代中國最顯著的特征、最壯麗的氣象。

 

國企改革在路上。在改革的過程中，加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，是推動國有企業(yè)降杠桿、防范化解國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的重要舉措。不久前，為加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，降低國有企業(yè)杠桿率，推動國有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認(rèn)真貫徹落實。此次《指導(dǎo)意見》對國有企業(yè)會產(chǎn)生什么樣的影響?日前，中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪了民建北京市國有企業(yè)專業(yè)委員會委員、民生智庫特聘研究員張喜亮。

 

國企資產(chǎn)負(fù)債約束是一個長期任務(wù)

 

中國經(jīng)濟(jì)時報：近兩年來，我國在去杠桿方面已經(jīng)取得了明顯的成效，現(xiàn)在進(jìn)入了穩(wěn)杠桿階段，《指導(dǎo)意見》的出臺，從穩(wěn)杠桿到降杠桿，你怎樣看這個問題?

 

張喜亮：2017年杠桿率比2016年高2.4個百分點，增幅比2012-2016年杠桿率年均增幅低10.9個百分點。2018年一季度杠桿率比2017年高0.9個百分點，增幅比2017年同期收窄1.1個百分點。從國家層面看，貫徹供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方針，降杠桿取得了相當(dāng)大的成效。但是，金融進(jìn)入穩(wěn)杠桿階段，更是著眼于支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。結(jié)構(gòu)性去杠桿的任務(wù)遠(yuǎn)未完成，國有企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是多年形成的常態(tài)，盡管這兩年大幅度地提升了業(yè)績，但是，也存在不平衡問題，還有不少企業(yè)企業(yè)負(fù)債率很高，業(yè)績持續(xù)下滑，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束是個長期的任務(wù)。

 

資產(chǎn)負(fù)債約束應(yīng)成為國企必須堅持的理念和原則

 

中國經(jīng)濟(jì)時報:《指導(dǎo)意見》要求，推動國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年末比2017年末降低2個百分點左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。如何看待這個目標(biāo)?

 

張喜亮：2020年末國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降低2個百分點的目標(biāo)是對全部國有企業(yè)而言的，是經(jīng)過慎重研究和測算的，下定決心真抓實干努力是能夠?qū)崿F(xiàn)的，應(yīng)當(dāng)能夠?qū)崿F(xiàn)。但是，也要注意降低負(fù)債率與發(fā)展尋得平衡，單一追求降低負(fù)債率難免又出現(xiàn)更多更大的問題。

 

利潤增加實現(xiàn)加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束是打好防范和化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)的重要舉措。在確保盈利能力和合理利潤水平上擴(kuò)張國有資產(chǎn)，是有重量的健康發(fā)展，以杠桿擴(kuò)張國有資產(chǎn)以致利不付息，潛伏著崩潰的風(fēng)險。做強(qiáng)最優(yōu)做大國有企業(yè)，不僅是資產(chǎn)的龐大更是實力的強(qiáng)大;優(yōu)化資產(chǎn)、培植核心競爭力做大國有企業(yè)的基礎(chǔ)。實現(xiàn)降低負(fù)債率2020年目標(biāo)以后或許不必要降杠桿了，但是，還要堅持國有資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制。沒有負(fù)債是不可能的也是不必要的，尤其是以基建、能源為主的企業(yè)，投資大回報周期長，必須要有適當(dāng)?shù)母軛U支持。但是，超級杠桿好比毒品，短期容易出業(yè)績長期是風(fēng)險的積累。負(fù)債約束應(yīng)當(dāng)成為國有企業(yè)必須堅持的理念和原則。要通過建立和完善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)督管理，促使國有企業(yè)在合理資產(chǎn)負(fù)債率水平上加快發(fā)展。

 

實行分類管理、動態(tài)調(diào)整的國有資產(chǎn)負(fù)債約束指標(biāo)

 

中國經(jīng)濟(jì)時報：你認(rèn)為，應(yīng)怎樣完善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制?

 

張喜亮：《指導(dǎo)意見》要求，所有行業(yè)、所有類型國有企業(yè)均納入資產(chǎn)負(fù)債約束管理體制。同時，根據(jù)不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債特征，分行業(yè)設(shè)置國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。突出監(jiān)管重點，對超出約束指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的國有企業(yè)，結(jié)合企業(yè)所處發(fā)展階段，在綜合評價企業(yè)各類財務(wù)指標(biāo)和業(yè)務(wù)發(fā)展前景的基礎(chǔ)上，根據(jù)風(fēng)險大小采取適當(dāng)管控措施。

 

改革開放40年來，國有企業(yè)市場化程度越來越高，也增多了，以高負(fù)債出業(yè)績的觀念對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人有著很大的影響，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債普遍居高，有的企業(yè)利潤不足以支付利息，甚至個別的還有資不抵債的情況。高杠桿的情況由來已久，始于“撥改貸、利改稅”，還有硬性追求資本回報原因，更有負(fù)責(zé)人的價值觀問題等。國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率具有結(jié)構(gòu)性特征，《指導(dǎo)意見》既考慮到了整體性也要求針對性。國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束以資產(chǎn)負(fù)債率為基礎(chǔ)約束指標(biāo)，對不同行業(yè)、不同類型國有企業(yè)實行分類管理并動態(tài)調(diào)整。

 

強(qiáng)化約束國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率需要各方面的共同努力實施全方位監(jiān)督，根本的還是要完善自我約束機(jī)制：一是要合理設(shè)定資產(chǎn)負(fù)債率水平和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃與管理，合理設(shè)定企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持財務(wù)穩(wěn)健、有競爭力。二是要加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債約束日常管理，發(fā)揮董事會作用，提升經(jīng)理人員的素質(zhì)，及時主動地向相關(guān)債權(quán)人通報財務(wù)情況，依法依規(guī)與相關(guān)債權(quán)人協(xié)商，分類穩(wěn)妥處置相關(guān)債務(wù)。三是要強(qiáng)化國有企業(yè)集團(tuán)公司對所屬子企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，將子企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債約束納入集團(tuán)公司考核體系，防范母子企業(yè)、子企業(yè)之間的風(fēng)險傳染。四是要增強(qiáng)內(nèi)源性資本積累能力，聚焦主業(yè)瘦身健體，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，為企業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的內(nèi)源性資本。

 

以國有資產(chǎn)負(fù)債約束推動國企改革深化取得實效

 

中國經(jīng)濟(jì)時報：如何以國有資產(chǎn)負(fù)債約束推動國有企業(yè)改革深化取得實效?

 

張喜亮：習(xí)近平總書記在慶祝改革開放40周年大會上講話時指出：“只有順應(yīng)歷史潮流，積極應(yīng)變，主動求變，才能與時代同行。‘行之力則知愈進(jìn)，知之深則行愈達(dá)。’”以國有資產(chǎn)負(fù)債約束推動國有企業(yè)改革向縱深發(fā)展同樣如此。

 

2018年10月9日在北京召開的全國國有企業(yè)改革座談會明確新時代國有企業(yè)改革深化必須抓好的六項重點工作：突出抓好中國特色現(xiàn)代國有企業(yè)制度建設(shè)，加快形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu);突出抓好混合所有制改革，夯實基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實現(xiàn)形式;突出抓好市場化經(jīng)營機(jī)制，充分調(diào)動企業(yè)內(nèi)部各層級干部職工積極性;突出抓好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快高質(zhì)量發(fā)展步伐;突出抓好改革授權(quán)經(jīng)營體制，推動國有資本投資、運營公司試點取得實效;突出抓好國有資產(chǎn)監(jiān)管。國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束對國有企業(yè)改革向縱深發(fā)展取得實質(zhì)性成效有著倒逼的作用。

 

黨委會(黨組)、董事會(股東會)、經(jīng)理層、監(jiān)事會和職代會“五位一體”是中國特色現(xiàn)代國有企業(yè)制度公司法人治理的基礎(chǔ)構(gòu)架。黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)就是要黨和國家的戰(zhàn)略部署在國有企業(yè)得到貫徹執(zhí)行，說到底就是要解決人的問題尤其是國有企業(yè)的經(jīng)營管理人員。發(fā)揮國有企業(yè)黨組織的領(lǐng)導(dǎo)作用，貫徹黨的全心全意依靠工人階級方針，確保職工有序參加公司治理。黨組織的領(lǐng)導(dǎo)作用和職工民主管理制度上下共同監(jiān)督，可以使國有企業(yè)經(jīng)營管理層忠實勤勉履職，審慎開展債務(wù)融資、投資、支出、對外擔(dān)保等業(yè)務(wù)活動，防止有息負(fù)債或有債務(wù)過度累積，確保資產(chǎn)負(fù)債率保持在合理水平。引入戰(zhàn)略投資伙伴促使國有企業(yè)積極實施混合所有制經(jīng)濟(jì)改革，一方面完善了董事會制度，另一方面又增加了資本量，在不增加債務(wù)總額的同時實現(xiàn)了降杠桿的目的，多元股東形成董事會有效發(fā)揮作用必將強(qiáng)化對資產(chǎn)負(fù)債約束。

 

深化國有企業(yè)改革調(diào)動企業(yè)各層級干部職工積極性，是增強(qiáng)內(nèi)源性資本積累能力實現(xiàn)國有資產(chǎn)負(fù)債率在合理水平的內(nèi)在動力。加快工資總額管理制度改革滿足經(jīng)濟(jì)利益的需求，是調(diào)動全體員工積極性的前提。統(tǒng)籌用好員工持股、上市公司持股計劃、科技型企業(yè)股權(quán)分紅等措施，是實現(xiàn)企業(yè)員工共同體的中長期激勵措施。有理想、能擔(dān)當(dāng)、善經(jīng)營的經(jīng)理人在國有資產(chǎn)負(fù)債約束中有著關(guān)鍵性的作用，對經(jīng)理層任期制和契約化管理，按照“市場化選聘、契約化管理、差異化薪酬、市場化退出”原則建立職業(yè)經(jīng)理人制度，就能夠更加有效激發(fā)經(jīng)營管理者主動承擔(dān)起資產(chǎn)負(fù)債自我的責(zé)任感。

 

降杠桿實現(xiàn)國有資產(chǎn)負(fù)債約束是一項綜合性的系統(tǒng)工程，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要主動承擔(dān)起監(jiān)管責(zé)任，政府各機(jī)構(gòu)也責(zé)無旁貸，一方面推進(jìn)國有企業(yè)深化改革，一方面要舍得給予企業(yè)干部職工激勵，一方面真誠地承擔(dān)起自己的責(zé)任，在減稅降費、剝離不良資產(chǎn)、處理歷史遺留問題等方面出實招干實事，改革政策要穩(wěn)準(zhǔn)狠、沖著問題去助力真改革，成為具有活力的市場主體。

 

專家談

 

國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所企業(yè)評價研究室主任周健奇：

 

強(qiáng)化國企資產(chǎn)負(fù)債約束首先要做好制度建設(shè)，形成制度基本面，重要支點包括金融、投資、企業(yè)管理等方面的制度。一是讓國有低效資產(chǎn)退出有道。二是做好國有資本優(yōu)化配置。三是摸清“家底”，建立完善的國企債務(wù)數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

 

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副研究員李世剛：

 

有效的資產(chǎn)負(fù)債約束需要目標(biāo)明確、有的放矢。目前國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍高于本行業(yè)平均水平，考慮到不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率差異，2020年末國企總資產(chǎn)負(fù)債率降低2個百分點后，將使得大部分國企資產(chǎn)負(fù)債率接近行業(yè)平均值。

 

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院博士梁志兵：

 

針對現(xiàn)階段國企去杠桿問題提出具體目標(biāo)和長期目標(biāo)可謂遠(yuǎn)近兼顧，不僅可實現(xiàn)短期內(nèi)國企降杠桿取得實效，也確保了長期內(nèi)國企杠桿率不會降后復(fù)升。另外，要求國企通過混改、增加股權(quán)融資、市場化債轉(zhuǎn)股等措施降杠桿，實際上是“倒逼”企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式和深化改革，建立國企負(fù)債自我約束的長效機(jī)制。

 

中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦：

 

在2018年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)工作中，在去產(chǎn)能的同時把杠桿率降下來是一項重要任務(wù)，降杠桿在各項經(jīng)濟(jì)工作中的地位將不斷上升。而此次提出加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，意味著國企降杠桿工作將依靠抓住負(fù)債率這個要害來推進(jìn)。

 

國務(wù)院國資委研究中心副研究員周麗莎：

 

國有企業(yè)整個資產(chǎn)負(fù)債率相對來說還是比較高的，《指導(dǎo)意見》明確了降低資產(chǎn)負(fù)債率的中短期目標(biāo)，將所有國企都納入資產(chǎn)負(fù)債約束，并通過分類監(jiān)管，分類確定標(biāo)準(zhǔn)。同時外部通過考核，內(nèi)部通過企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的改善、市場化等方式進(jìn)行約束，具有實操性，可有效促進(jìn)國企資產(chǎn)負(fù)債率下降。

 

來源:中國經(jīng)濟(jì)時報

圖片來源：找項目網(wǎng)

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