2019年5月以來(lái)，外圍環(huán)境的不確定性給A股帶來(lái)一定波折，但同時(shí)“他強(qiáng)任他強(qiáng)，清風(fēng)拂山崗”，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)國(guó)內(nèi)政策信心和期待不斷增強(qiáng)。一方面，加大鼓勵(lì)創(chuàng)新、增強(qiáng)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)自主可控，通過(guò)“科創(chuàng)板”等資本改革方式實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能切換，投資者對(duì)科技股的熱情愈演愈烈。

另一方面，對(duì)內(nèi)加快改革，對(duì)外加大開(kāi)放，也將成為中國(guó)應(yīng)對(duì)外圍環(huán)境變化激發(fā)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活力的依靠和基礎(chǔ)。尤其2019年，諸多“苦苦等待”的國(guó)企改革標(biāo)桿性事件加速落地，如南北船重大資產(chǎn)運(yùn)作、格力國(guó)有控股權(quán)發(fā)生出讓、軍工科研院所的改制等，內(nèi)外環(huán)境推動(dòng)國(guó)企改革提速下，市場(chǎng)主題投資熱情不斷升溫。那么新時(shí)期下，本輪國(guó)改有哪些超預(yù)期之處?又有哪些投資新思路值得關(guān)注?

內(nèi)外壓力，國(guó)改肩負(fù)新使命

改革開(kāi)放40年以來(lái)，國(guó)企改革一直是貫穿主線。從1978年國(guó)企計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向自主經(jīng)營(yíng)，到1985年政企分開(kāi)，再到93年兼并重組、下崗分流等措施建立現(xiàn)代企業(yè)制度，以及03年股份制改革，國(guó)企改革已風(fēng)雨兼程走過(guò)四個(gè)階段。而13年以“混合所有制經(jīng)濟(jì)”為抓手的《改革決定》拉開(kāi)了本輪國(guó)企改革序幕，6年來(lái)改革經(jīng)歷了“1+N”政策體系成形-四項(xiàng)改革-十項(xiàng)試點(diǎn)-雙百行動(dòng)的發(fā)展，逐步邁入深水區(qū)，而2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下，以“加快國(guó)資國(guó)企改革”為目標(biāo)的國(guó)改，在內(nèi)外壓力下肩負(fù)起不一樣的歷史重任。

混改3.0: 這次不一樣!

4月8日，格力集團(tuán)擬公開(kāi)征集受讓方，協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持的格力電器15%股權(quán)，交易完成后，格力集團(tuán)將成為僅持股3.22%的小股東，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。一方面，格力電器屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，處置國(guó)企股權(quán)走向市場(chǎng)化定價(jià)，為后續(xù)國(guó)企改革后打開(kāi)新的想象空間;另一方面，國(guó)有控股權(quán)發(fā)生實(shí)質(zhì)變更，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，或意味在競(jìng)爭(zhēng)充分行業(yè)國(guó)資放棄控制權(quán)將成大趨勢(shì)。綜合來(lái)看，本次格力混改開(kāi)啟國(guó)改3.0新時(shí)代，有望比肩股權(quán)分置改革(2007年大牛市的主推手之一)，進(jìn)一步激發(fā)新一輪制度紅利。

2019國(guó)企改革哪些新思路值得關(guān)注?

2019內(nèi)外部新環(huán)境下，國(guó)改投資提速建議把握以下兩條新思路：一方面，繼續(xù)重視“雙百計(jì)劃+第四批混改名單”下，可優(yōu)先關(guān)注入試名單中充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。與前三批混改共推出50家試點(diǎn)企業(yè)相比，第四批名單有望突破100家，市場(chǎng)關(guān)注度極高，同時(shí)盈利較好企業(yè)也有望提供更多“安全墊”。另一方面，考慮到今年政府處置隱性債務(wù)仍是重要宏觀背景，從改革迫切性高的地區(qū)選擇優(yōu)質(zhì)國(guó)改標(biāo)的也將成為新思路，尤其中西部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高地區(qū)或單一上市平臺(tái)地區(qū)，財(cái)政壓力倒逼地方國(guó)改區(qū)域，具備更多“做大做強(qiáng)地方國(guó)企”動(dòng)力。

來(lái)源：富國(guó)基金

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

國(guó)企改革