有色板塊大漲的觸發(fā)因素來自于稀土的題材效應(yīng)，短期更多受交易情緒主導(dǎo)。二、三季度有色行業(yè)基本面運行將進一步分化，關(guān)注鋁行業(yè)盈利的持續(xù)修復(fù)以及環(huán)保問題發(fā)酵對于鋁價的支撐;推薦把握國企改革這一核心主線，關(guān)注云南省國改的持續(xù)推進以及地方國資委和央企具備協(xié)同效應(yīng)資產(chǎn)橫向的吸收合并。

▍有色板塊大漲的觸發(fā)因素來自稀土題材效應(yīng)。

5月20日，習(xí)總書記贛州稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)研帶動板塊的資金關(guān)注，加之緬甸進口稀土礦受限以及中國宣布對美國進口稀土產(chǎn)品加征關(guān)稅最高至25%，中重稀土以及輕稀土價格有進一步走高的預(yù)期，稀土板塊連續(xù)兩日大漲，風(fēng)險偏好回升帶動有色其它板塊股票上行，中信有色一級行業(yè)指數(shù)整體漲幅3.5%，短期上漲更多來交易情緒，基本面并無明顯的變化。

▍環(huán)保發(fā)酵氧化鋁供應(yīng)受限，二季度鋁行業(yè)盈利有望超預(yù)期。

山西赤泥滲漏，打破氧化鋁數(shù)月供需平衡，我們預(yù)計5月氧化鋁供應(yīng)存在缺口，中鋁氧化鋁報價短期五次提高。預(yù)計5月電解鋁和氧化鋁行業(yè)平均利潤將修復(fù)至350元/噸和400元/噸以上，二季度鋁行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)有望超預(yù)期。旺季到來鋁消費保持穩(wěn)定，本周鋁社會庫存已經(jīng)降至130萬噸附近，去庫持續(xù)，一定程度上支持鋁價維持當(dāng)前價格，我們預(yù)計二、三季度電解鋁價格將維持在14000-14500元/噸。

▍再次強調(diào)國企改革將是有色板塊下半年運行的核心主線。

2019下半年，聚焦產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級，有色企業(yè)國企改革將加速落地。我們判斷，“宜混則混”在有色資源端的體現(xiàn)是行業(yè)集中度的提升，下游市場化屬性更利于民營資本的介入;地方國資企業(yè)與中央企業(yè)的戰(zhàn)略融合將進一步加強，行業(yè)中橫向整合吸收合并效率將提升。

重點關(guān)注：1)已經(jīng)取得階段性成效的云南省國改的持續(xù)推進;2)國有上市公司資產(chǎn)間具備協(xié)同效應(yīng)，通過吸收合并達到集中度以及盈利能力提升的板塊公司。

▍風(fēng)險因素：

金屬價格波動風(fēng)險，下游終端消費不及預(yù)期。

▍投資策略。

稀土價格存在上行預(yù)期，短期關(guān)注題材效應(yīng)對于板塊的提振，中長期關(guān)注磁材板塊受益于庫存升值和訂單回升帶來的盈利釋放，重點公司：寧波韻升，廈門鎢業(yè);二季度鋁行業(yè)盈利修復(fù)有望超預(yù)期，推薦氧化鋁自給率高且受此次環(huán)保事件沖擊小的鋁板塊公司，關(guān)注中國鋁業(yè)和索通發(fā)展;重點關(guān)注云南國改的持續(xù)推進，以及地方國資委與中央企業(yè)的橫向吸收合并，重點公司：江西銅業(yè)等。

來源:金融界網(wǎng)站

圖片來源：找項目網(wǎng)

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