近期寶鋼股份公布了關(guān)于股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)公告，寶鋼集團(tuán)擬將其持有的本公司A股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給北京誠(chéng)通金控投資有限公司、國(guó)新投資有限公司。

資料顯示北京誠(chéng)通金控投資有限公司，國(guó)新投資有限公司分別為中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司(下稱誠(chéng)通集團(tuán))和中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司(下稱國(guó)新公司)旗下公司，二者是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)改革的試點(diǎn)單位。從去年起，已有不少上市公司的股權(quán)被劃入誠(chéng)通集團(tuán)、國(guó)新公司。

隨著國(guó)企改革十項(xiàng)改革試點(diǎn)的落地，2016年成為兼并重組改革年，同時(shí)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司組建及“三個(gè)一批”的提出，國(guó)企改革將迎來(lái)一個(gè)新的局面，國(guó)資之間的股權(quán)劃轉(zhuǎn)、央企之間的交叉換股，國(guó)企改革有了新的動(dòng)向。

一位國(guó)新公司內(nèi)部人士曾透露，國(guó)資委今年會(huì)將更多的央企股權(quán)劃撥給國(guó)新公司，把國(guó)新公司打造成為類似新加坡淡馬錫的范本。

股權(quán)劃轉(zhuǎn)案例頻繁涌現(xiàn)

今年2月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、國(guó)家發(fā)改委、人社部聯(lián)合發(fā)布國(guó)企“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”落實(shí)計(jì)劃，誠(chéng)通集團(tuán)和國(guó)新公司兩家中央企業(yè)確定為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè)。二者將成為國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)公司后，將按照市場(chǎng)規(guī)律、企業(yè)發(fā)展規(guī)律和資本運(yùn)營(yíng)要求，搭建功能完備的資本運(yùn)作平臺(tái)，通過(guò)多層次資本市場(chǎng)和資本運(yùn)作手段，發(fā)展成為市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、專業(yè)化管理的國(guó)有資本流轉(zhuǎn)和持股公司。

二者側(cè)重于持股管理和資本運(yùn)作，主要致力于整合運(yùn)營(yíng)、改制重組、進(jìn)入退出等資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作。將通過(guò)劃轉(zhuǎn)和投資，持有分布于不同國(guó)別、行業(yè)、企業(yè)的上市公司控參股權(quán)。

寶鋼股份剛剛公布的股權(quán)劃轉(zhuǎn)方案就是這一試點(diǎn)的典型代表。9月19日，寶鋼股份公告稱，于2016年9月18日接到本公司控股股東寶鋼集團(tuán)有限公司(下稱寶鋼集團(tuán))轉(zhuǎn)來(lái)的《寶鋼集團(tuán)有限公司關(guān)于無(wú)償劃轉(zhuǎn)寶山鋼鐵股份有限公司國(guó)有股份的通知》，根據(jù)深化國(guó)有企業(yè)改革的總體部署和國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的有關(guān)工作安排，寶鋼集團(tuán)擬將其持有的本公司403,439,717股A股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給北京誠(chéng)通金控投資有限公司，403,439,717股A股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給國(guó)新投資有限公司。

事實(shí)上不僅僅是寶鋼股份，通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，國(guó)新公司自成立以來(lái)先后收編了華星集團(tuán)、中國(guó)印刷集團(tuán)公司等央企，并入股中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司、中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司、中國(guó)鐵塔公司。

而在央企混改的大幕拉開(kāi)以來(lái)，國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)也曾多次表示，要將更多股權(quán)劃入試點(diǎn)公司，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)還會(huì)有不少公司的股權(quán)劃入這些試點(diǎn)單位。

除了央企層面外，地方國(guó)企改革也有相當(dāng)多股權(quán)劃轉(zhuǎn)的案例。以上海為例，根據(jù)上海市新一輪國(guó)資國(guó)企改革的整體部署，上海國(guó)際集團(tuán)和上海國(guó)盛集團(tuán)成為上海市兩大國(guó)有資本流動(dòng)平臺(tái)。

其中，國(guó)盛集團(tuán)自2015年上半年開(kāi)始陸續(xù)接收了光明集團(tuán)、紡織集團(tuán)、上海建工等公司的部分股權(quán)劃轉(zhuǎn)，截至目前已持有光明集團(tuán)(77.06%)、紡織集團(tuán)(49.00%)、上海建工(29.00%)、棱光實(shí)業(yè)(22.49%)、交運(yùn)股份(21.00%)、隧道股份(7.39%)、上海農(nóng)商行(4.47%)和上海醫(yī)藥(2.53%)等公司股權(quán)。

對(duì)于這種現(xiàn)象，中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，無(wú)償劃撥股份，既是行政劃撥，也符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。一方面符合國(guó)資委改革的戰(zhàn)略規(guī)劃，另一方面也是上市公司的內(nèi)在需求。

交叉持股現(xiàn)象漸多

除了國(guó)資之間股權(quán)劃轉(zhuǎn)案例頻繁涌現(xiàn)，央企之間的交叉持股現(xiàn)象也逐漸增多。

8月11日，中國(guó)石油發(fā)布公告稱，該公司6月17日公告無(wú)償劃轉(zhuǎn)寶鋼集團(tuán)的6.24億股A股股份獲得國(guó)資委的批準(zhǔn)后已經(jīng)確認(rèn)過(guò)戶登記手續(xù)辦理完畢。

9月18日，寶鋼股份公告稱，接到控股股東寶鋼集團(tuán)的通知，公司國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)已取得國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)。

這一股權(quán)劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)始于8月15日，當(dāng)日寶鋼股份發(fā)布公告稱，公司控股股東寶鋼集團(tuán)通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)的方式將寶鋼股份8億股A股股份劃轉(zhuǎn)給中國(guó)石油天然氣集團(tuán)。在此次股份劃轉(zhuǎn)結(jié)束后，寶鋼集團(tuán)持有寶鋼股份123.3億股A股股份，占總股本比例為74.88%，中石油集團(tuán)持有的8億股股份，占總股本的4.86%。

至此，兩家央企交叉持股在協(xié)議層面已正式完成。

據(jù)悉，寶鋼集團(tuán)與中石油集團(tuán)是長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，公開(kāi)資料顯示寶鋼股份和中石油合作淵源已久。早在2012年寶鋼股份出資80億元，參股中石油西北管道聯(lián)合有限責(zé)任公司，持有其12.8%的股權(quán);之后于2015年將其置換為中石油管道平臺(tái)公司3.52%股權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次中石油與寶鋼交叉持股，產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)和資源優(yōu)化配置考量非常明顯，而通過(guò)股權(quán)紐帶鞏固戰(zhàn)略合作關(guān)系，也符合國(guó)際上的通行做法。

值得注意的是，這一案例并非獨(dú)有。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近半年內(nèi)就有6家央企無(wú)償劃轉(zhuǎn)其上市公司的股份給其他央企。包括國(guó)投公司與中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)，中船集團(tuán)和中遠(yuǎn)集團(tuán)等。

相關(guān)企業(yè)在公告中均稱，劃轉(zhuǎn)的目的均為加強(qiáng)上下游企業(yè)間的戰(zhàn)略協(xié)同，深化雙方戰(zhàn)略合作，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，央企之間推行交叉持股，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加強(qiáng)上下游企業(yè)間的戰(zhàn)略協(xié)同，形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，也有利于實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，成為國(guó)企改革的新路徑。

盡管各案例中的相互持股比例并不高，但密集的無(wú)償劃轉(zhuǎn)動(dòng)作或許表明，央企之間的交叉持股釋放出下一步國(guó)資改革的重要信號(hào)。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌則認(rèn)為，“這會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)。”此前的國(guó)企改革，更多的是在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行合并，或者是在國(guó)企股權(quán)劃轉(zhuǎn)上，方式比較粗放。現(xiàn)在的企業(yè)是龐大到不能隨便整合，在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的削減和公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整上，不是用行政命令可以完全實(shí)現(xiàn)的。在這種情況下，需要摸索另一條產(chǎn)能削減和轉(zhuǎn)移的方式，通過(guò)以資本為紐帶，在供給和需求之間削減相關(guān)的交易成本，能夠結(jié)成最短的交易鏈條。

來(lái)源:東方財(cái)富網(wǎng)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

國(guó)企改革