舉牌潮再次出現(xiàn) 國資系咄咄逼人或?yàn)榛旄匿伮?/h1>

2017-05-17

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 　股價(jià)暴跌，跌出舉牌空間，舉牌潮再次出現(xiàn)�！都t周刊》記者發(fā)現(xiàn)，國資系、同行業(yè)、私募和牛散多類型資金近期紛紛舉牌上市公司。與之前的舉牌大相徑庭的是，在這一輪舉牌潮中，以往頗為高調(diào)的保險(xiǎn)系資金已風(fēng)光不再，這與當(dāng)前監(jiān)管層的強(qiáng)監(jiān)管措施不無關(guān)系。另外，一個(gè)市場舉牌概念股上漲也寥寥無幾，而且舉牌指數(shù)還出現(xiàn)了下跌。

 

　　股價(jià)暴跌，跌出舉牌空間

 

　　五礦信托的一位投顧向《紅周刊》記者表示，上一輪舉牌潮是2015年股災(zāi)后，眾多機(jī)構(gòu)趁股價(jià)低位出手舉牌。近期盡管指數(shù)橫盤，但個(gè)股卻普遍出現(xiàn)了較大的下跌，此時(shí)進(jìn)行舉牌有利于降低舉牌成本。

 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年2月以來，A股發(fā)生34起舉牌事件，涉及公司有金科股份、天目藥業(yè)、*ST金宇、開創(chuàng)國際新黃浦、愛建集團(tuán)等24家上市公司。進(jìn)入5月份，舉牌延續(xù)活躍。5月5日，上市公司開創(chuàng)國際公告稱，小間科技與其一致行動人合計(jì)增持開創(chuàng)國際5.15%的股份;5月9日，上海華豚企業(yè)舉牌上市公司愛建集團(tuán)。

 

　　對于舉牌的目的，上述投顧表示，本質(zhì)上是舉牌方看中了上市公司的價(jià)值，上市公司的價(jià)值主要體現(xiàn)在三方面：1，融資價(jià)值;2，股權(quán)收益并表，這一點(diǎn)對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)很有吸引力，只要持股超過20%，即可以采用權(quán)益記賬法將股權(quán)收益并入長期股權(quán)投資項(xiàng)目下，保險(xiǎn)公司‘資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債’的發(fā)展路徑也能持續(xù);3，獲得上市公司股權(quán)后開展資本和實(shí)業(yè)運(yùn)作，舉牌機(jī)構(gòu)將旗下資產(chǎn)裝入上市公司，雙方的現(xiàn)有業(yè)務(wù)也可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，達(dá)到1+1>2的目的，典型案例是近期的融創(chuàng)舉牌地產(chǎn)公司金科股份，融創(chuàng)借此加速進(jìn)入西南的房地產(chǎn)市場，并有機(jī)會獲得金科股份的地塊和項(xiàng)目。

 

　　此外，上海師范大學(xué)金融學(xué)院的黃建中教授還從另外一個(gè)角度提出舉牌方的目的。“每年2月份以后，企業(yè)年報(bào)陸續(xù)披露，企業(yè)在這一年的發(fā)展戰(zhàn)略確定。”“通常舉牌方在年初通過舉牌獲得發(fā)言權(quán)，之后提出資產(chǎn)重組/混改方案，從董事會、監(jiān)管層、股東大會全程走下來，快的話也需要3個(gè)月到半年，這樣就能在下一個(gè)年報(bào)出具之前完成流程。”

 

　　舉牌背景各異，國資系突出

 

　　《紅周刊》記者逐一梳理了舉牌方詳情，發(fā)現(xiàn)舉牌方背景、目的各異。舉牌方大致可以分為國資系、同行業(yè)、私募和牛散這幾類舉牌模式。

 

　　其中，焦作萬方愛建集團(tuán)、天目藥業(yè)、*ST金宇、金橋信息、武昌魚的舉牌方為國資系資金。國資系資金通常模式是由國資背景的股權(quán)投資基金、或者國資委下屬企業(yè)來實(shí)施舉牌動作。比如，愛建集團(tuán)的舉牌方華豚企業(yè)及一致行動人廣州基金國際就有廣州國資委的背景，在愛建集團(tuán)大股東上海工商界愛國建設(shè)特種基金會表達(dá)了反對后，舉牌方進(jìn)一步提出將舉牌升級為要約收購愛建集團(tuán)30%股權(quán)。天目藥業(yè)也遭到青島市國資委旗下企業(yè)匯隆華澤的4度舉牌，目前持股超過20%，與控股股東持股相差不遠(yuǎn)。

 

　　而中泰化學(xué)荃銀高科國投電力、金橋信息等的舉牌方均為同一行業(yè)。中泰化學(xué)與舉牌方鴻達(dá)興業(yè)，都同為國內(nèi)的大型化工企業(yè)，鴻達(dá)興業(yè)稱基于看好PVC行業(yè)的發(fā)展前景，認(rèn)可中泰化學(xué)的投資價(jià)值才出手舉牌，對此股吧中有投資者猜測，舉牌目的或在于將雙方的PVC業(yè)務(wù)整合。國投電力則被三峽集團(tuán)舉牌，舉牌方同為行業(yè)內(nèi)企業(yè)，也是國企。招商證券研究員認(rèn)為，“這有利于未來三峽集團(tuán)旗下的水電站和國投電力旗下的水電站實(shí)現(xiàn)六庫聯(lián)調(diào)，發(fā)揮水電的梯級調(diào)度效應(yīng)”。荃銀高科及其舉牌方大北農(nóng)則都是種子行業(yè)的上市公司。

 

　　此外，牛散和私募機(jī)構(gòu)等投資機(jī)構(gòu)也沒有閑著，趁著股價(jià)下跌，牛散周嶺松舉牌了美欣達(dá)牛散呂小奇舉牌歐浦智網(wǎng)、基金公司前海開源舉牌了華聞傳媒。

 

　　值得一提的是宏圖高科2016年12月，宏圖高科斥資22億元現(xiàn)金收購文物藝術(shù)品拍賣機(jī)構(gòu)匡時(shí)國際，收購協(xié)議中約定，匡時(shí)國際實(shí)控人需用一部分資金增持公司股份。此次匡時(shí)國際舉牌及董事總經(jīng)理舉牌宏圖高科即為履行收購協(xié)議。前述五礦信托人士表示，如果采用定增方式會稀釋每股權(quán)益，“自去年9月重組新政后，宏圖高科改為現(xiàn)金收購，之后收購標(biāo)的再反過來舉牌作為收購主體的上市公司，既避免了股權(quán)價(jià)值稀釋，又使實(shí)控人獲得了上市公司股份，同時(shí)真金白銀的舉牌也不失為一種正面的市值管理方式，這個(gè)‘收購+舉牌’的方案設(shè)計(jì)充滿了想象力，有望會被更多的采用”。

 

　　記者還發(fā)現(xiàn)，在近期的被舉牌上市公司中，有一些市值小、主業(yè)不突出的殼公司也被關(guān)注。*ST昌魚、*ST金宇、浪莎股份、美欣達(dá)等公司的總市值都在50億元以下，市值最小的*ST金宇不足30億元，上述公司2016年凈利潤均不高于2000萬元�！都t周刊》記者致電了*ST金宇董秘辦，其工作人員表示。“我們與舉牌機(jī)構(gòu)北控清潔有過溝通，他們表示只是財(cái)務(wù)投資。*ST金宇確實(shí)有著明顯的殼資源屬性，對于后續(xù)是否會與舉牌方有深入的合作，暫時(shí)還不知情，今年確定的目標(biāo)是加大房產(chǎn)、尤其是公司存量商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售力度，盡快完成摘帽。”

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圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

混改

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