十八屆三中全會(huì)確定了混合所有制為國(guó)企經(jīng)濟(jì)改革的主要方向之一。在過去一兩年中，我國(guó)的混合所有制改革如雨后春筍般破土而出。如今國(guó)企混合所有制改革邁入新發(fā)展周期，新一輪重組持續(xù)推進(jìn)，改革不斷落地，接下來中國(guó)國(guó)有企業(yè)將迎來新的突破點(diǎn)。在改革推進(jìn)過程中，我們應(yīng)該思考的是，企業(yè)改革的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里，我們應(yīng)該怎樣突破。

總體來說，企業(yè)混改成敗關(guān)鍵在于以下六個(gè)問題：

混改戰(zhàn)略問題——為什么要混改?

架構(gòu)設(shè)計(jì)問題——什么股權(quán)結(jié)構(gòu)最優(yōu)?

投資者選擇問題——什么人適合來投資?

定價(jià)問題——賣多少錢合適?

核心層持股問題——如何設(shè)計(jì)激勵(lì)模式?

混合管控問題——怎樣改變管理?

近兩年國(guó)有企業(yè)混合所有制改革全景

在混改浪潮中，萌生了許多不同類型的央企混合所有制改革。其中既包括以中國(guó)聯(lián)通為代表的集團(tuán)整體改革，也包括中石化、東航、國(guó)航、中核、兵器工業(yè)等對(duì)企業(yè)二級(jí)板塊進(jìn)行混改;既包括中糧、寶武鋼鐵、中車集團(tuán)等對(duì)新發(fā)展板塊進(jìn)行混改，也包括以中海油、長(zhǎng)江三峽等為代表的企業(yè)對(duì)下屬單位進(jìn)行改革。由此我們可以看到，改革成功之關(guān)鍵并不在于在哪層改，而是在于改得對(duì)不對(duì)、改得好不好。

作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最創(chuàng)新力的城市之一，上海目前走在國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的前列。其中有代表性的案例之一為中國(guó)最大的多元化全業(yè)態(tài)零售企業(yè)百聯(lián)集團(tuán)攜手阿里巴巴進(jìn)行的混合所有制改革，共同打造“新零售”，二者的聯(lián)合實(shí)現(xiàn)了線上線下優(yōu)勢(shì)資源的整合。除此之外，兩個(gè)月前，上海市四家國(guó)有企業(yè)下屬公司同時(shí)進(jìn)行了員工持股試點(diǎn)改革，也是在員工持股探索上全國(guó)領(lǐng)先的舉動(dòng)。

眾所周知，深圳是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前沿城市，其國(guó)有企業(yè)本身就大量嫁接在市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)化股權(quán)的結(jié)構(gòu)之上，這為其混合所有制改革創(chuàng)造了有利條件。目前，深圳國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化改革已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，重點(diǎn)是對(duì)金融資本和新生產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的嫁接。

重慶作為“工業(yè)直轄市”，是中國(guó)傳統(tǒng)重工業(yè)、三線工業(yè)、重資產(chǎn)企業(yè)聚集之地，目前重慶混改面臨的最大挑戰(zhàn)在于其企業(yè)的重工業(yè)、重資產(chǎn)問題。另外，目前天津的混改也在全面推動(dòng)過程中。

另外，其他地方也出現(xiàn)了一些混合所有制改革典型案例，例如涉及250億資本的云南白藥混改為目前地方混合所有制改革力度最大的企業(yè)之一。

國(guó)有企業(yè)混合所有制改革六大關(guān)鍵點(diǎn)

作為一個(gè)系統(tǒng)復(fù)雜的工程，混合所有制公司改革的成功關(guān)鍵于以下六個(gè)方面的聯(lián)動(dòng)成功調(diào)試，只有這樣才能保證混合所有制改革的結(jié)果和其目標(biāo)的一致性。

首先是戰(zhàn)略層面，戰(zhàn)略問題是很多企業(yè)容易忽視的根本問題，企業(yè)在進(jìn)行混合所有制改革之前首先要想清楚改革能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來的價(jià)值是什么，這是混改前需要明確的原點(diǎn)問題。

第二是架構(gòu)設(shè)計(jì)，混合所有制改革怎樣做出最優(yōu)的模式設(shè)計(jì)以有效避免對(duì)未來造成潛在風(fēng)險(xiǎn)是必須思考的問題，企業(yè)一旦“離婚”將導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)權(quán)、企業(yè)管理的崩潰性結(jié)果，所以一開始股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)顯得尤為重要。

第三是投資人選擇問題，對(duì)于企業(yè)來說，投資人的合理選擇能夠在很大程度上幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源搭配和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

第四是定價(jià)問題，混合所有制改革無論是增資還是出讓股權(quán)都涉及到核心的交易定價(jià)，交易定價(jià)一不能出錯(cuò)、二不能違規(guī)、三不能賤賣、四定價(jià)過高沒人要，怎樣妥善的解決定價(jià)問題也是需要關(guān)注的重要問題。

第五是員工持股，對(duì)于員工持股、職業(yè)經(jīng)理人、激勵(lì)機(jī)制改革等熱點(diǎn)問題，目前在混改中探索進(jìn)展到什么程度、企業(yè)在改革時(shí)應(yīng)該應(yīng)用何種策略，如何找到適合自己的改革辦法都是值得探索研究的。

最后一點(diǎn)是管控，對(duì)混合所有制企業(yè)來說，原直管部門變身股東，面對(duì)這樣的問題應(yīng)該怎樣變換管理形式也是關(guān)系到能否實(shí)現(xiàn)混合所有制最終目標(biāo)的一大關(guān)鍵。

六大領(lǐng)域成敗要領(lǐng)

具體每個(gè)方面的成敗要領(lǐng)，都可以用一句話總結(jié)：

產(chǎn)業(yè)道路通成了，抄著別人干毀了;

眾星捧月型成了，雙龍治水型毀了;

互補(bǔ)增強(qiáng)型成了，跨界摻和型毀了;

市場(chǎng)價(jià)格買成了，競(jìng)爭(zhēng)談判賣毀了;

抓緊時(shí)機(jī)試成了，左顧右盼等毀了;

做實(shí)董事會(huì)成了，董事不管事毀了。

具體來說，戰(zhàn)略方面，“產(chǎn)業(yè)道路通成了，抄著別人干毀了”，企業(yè)只有制定適合自己的戰(zhàn)略，打通產(chǎn)業(yè)道路才能成功，如果只是借鑒別人的戰(zhàn)略而忽視自身?xiàng)l件則對(duì)企業(yè)來說是不利的。

架構(gòu)設(shè)計(jì)方面，“眾星捧月型成了，雙龍治水型毀了”，無論怎樣改革，只有一個(gè)中心股權(quán)的架構(gòu)不能變，如果引入投資人持股和自身持股各占50%，則會(huì)導(dǎo)致管控的混亂，風(fēng)險(xiǎn)將成倍增加。

投資者方面，“互補(bǔ)增強(qiáng)型成了，跨界摻和型毀了”，企業(yè)在戰(zhàn)略投資人引進(jìn)時(shí)，需要慎重考慮雙方是否能夠?qū)崿F(xiàn)資源整合對(duì)接，換句話說，只有選擇與自身優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的投資人才能實(shí)現(xiàn)雙贏，相反，如果只是一味想用短線資金實(shí)現(xiàn)增值選擇了“跨界摻和型”投資人則不能對(duì)企業(yè)起到實(shí)質(zhì)性幫助，甚至?xí)�拖垮企業(yè)。

定價(jià)方面，“市場(chǎng)價(jià)格買成了，競(jìng)爭(zhēng)談判賣毀了”，現(xiàn)在的定價(jià)方式有市場(chǎng)價(jià)格和競(jìng)爭(zhēng)性談判兩種方式，這其中企業(yè)在方法上的選擇也是很有學(xué)問的，其中提倡的按市場(chǎng)價(jià)格定價(jià)的方式，而競(jìng)爭(zhēng)談判將帶來一系列問題。

持股方面，“抓緊時(shí)機(jī)試成了，左顧右盼等毀了”，這次混合所有制改革員工持股試點(diǎn)是首次在國(guó)有資本管理二十年的時(shí)間窗里閃開的窗口，目前也有許多地區(qū)紛紛開啟試點(diǎn)，作為企業(yè)，應(yīng)該把握機(jī)會(huì)而不該一味等待。

第六部分是管控，做實(shí)董事會(huì)成了，董事不管事毀了”，國(guó)有企業(yè)管控是縱向垂直化一體管控，而混合所有制企業(yè)為一個(gè)獨(dú)立的多元投資的個(gè)體，其管控核心在與坐實(shí)董事會(huì)，所以說做實(shí)董事會(huì)成了，而董事不管事對(duì)企業(yè)管理來說是相當(dāng)不利的。

以上就是我們所說的混合所有制改革的六大關(guān)鍵因素解讀。對(duì)企業(yè)來說，混合所有制既要制定合理戰(zhàn)略，也要實(shí)現(xiàn)合適的架構(gòu)設(shè)計(jì);既要選擇互補(bǔ)投資人為企業(yè)增長(zhǎng)注入新活力，也要選取合適定價(jià)機(jī)制制定合理價(jià)格;既要把握機(jī)會(huì)進(jìn)行員工持股改革，也要實(shí)現(xiàn)董事會(huì)的管理形式的有效變換。混改任重道遠(yuǎn)，把握好這六個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是成功的關(guān)鍵。

來源:混改風(fēng)云

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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