近2019年7月18日，四川省179個(gè)國企擬混改項(xiàng)目通過“國企混改項(xiàng)目信息發(fā)布平臺”進(jìn)行集中推介，涉及全省各級各類國企110戶、資產(chǎn)總額超過3200億元，擬引入社會資本超過430億元。據(jù)悉，這是四川省迄今為止地方推進(jìn)混改工作涉及項(xiàng)目數(shù)量最多、引資額度最高、資產(chǎn)規(guī)模最大的一次集中推介，四川國企混改被認(rèn)為由實(shí)驗(yàn)探索階段邁入全面深入實(shí)施階段。

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前A股市場共計(jì)有43家四川上市公司屬于國資控股企業(yè)。

四川省社會科學(xué)院金融與財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所所長王小琪接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，相較于普通國資企業(yè)，上市國企的市場化運(yùn)作更規(guī)范、信息透明度和公開性程度更高，這是它們在實(shí)施混改時(shí)具備的優(yōu)勢，實(shí)施混改有利于國企和民企優(yōu)勢互補(bǔ)，未來四川將有更多國企踏上混改的步伐。

五糧液、舍得酒業(yè)混改表現(xiàn)受關(guān)注

事實(shí)上，在近年來管理層提出加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的時(shí)代浪潮下，不少國資控股上市公司已經(jīng)率先邁出了混改的步伐。

以白酒龍頭五糧液為例，公司于2018年4月份順利完成非公開發(fā)行股票，發(fā)行對象包括國泰君安資管計(jì)劃、君享五糧液1號等不超過10名投資者。其中，國泰君安資管計(jì)劃的委托人是五糧液股份有限公司第1期員工持股計(jì)劃，該資管計(jì)劃認(rèn)購股數(shù)為2369.63萬股;君享五糧液1號的委托人為五糧液部分優(yōu)秀經(jīng)銷商及其相關(guān)人員共23名，認(rèn)購股數(shù)為1941.4萬股。

對此，市場給予了積極評價(jià)。西南證券指出，混改將對五糧液未來發(fā)展起到積極影響，一方面，通過員工和管理層持股將員工利益與公司綁定，提升積極性和凝聚力，另一方面，通過經(jīng)銷商持股，優(yōu)秀經(jīng)銷商同公司團(tuán)結(jié)程度有效提升，既杜絕竄貨等有損公司利益行徑，又進(jìn)一步增強(qiáng)合作鞏固和開拓全國市場。

另一白酒上市公司舍得酒業(yè)同樣混改成績可觀。2016年6月份，天洋正式入主舍得，開啟了全面變革之路，通過三年調(diào)整，舍得酒業(yè)在生態(tài)、科技和文化方面做了大量工作，為未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，被認(rèn)為是四川省國企混改的樣板之一。

岷江水電自2019年以來股價(jià)上漲超過159%，此前披露重大資產(chǎn)重組計(jì)劃顯示，公司擬通過與關(guān)聯(lián)方信產(chǎn)集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)置換，轉(zhuǎn)型新型信息通信業(yè)務(wù)，這被認(rèn)為是公司積極推進(jìn)混改和國家電網(wǎng)的資產(chǎn)整合之舉。此外，興蓉環(huán)境亦表態(tài)將持續(xù)探索混合所有制改革。

注意到，除了已經(jīng)實(shí)施混改的企業(yè)外，不少四川上市國企均對深化國企改革表示出重視態(tài)度，其混改方案和行動或許已在醞釀過程中。

上市國企實(shí)施混改具備兩大優(yōu)勢

事實(shí)上，2014年，管理層進(jìn)一步提出“加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”后，國企民企融合便成為新一輪國資國企改革重頭戲。

“從實(shí)施混改的必要性來看，民企機(jī)制具備更加市場化和靈活的特點(diǎn)，而國企綜合實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)也相對較高，實(shí)施混改有利于民企、國企吸收各自優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。”王小琪向《證券日報(bào)》記者表示，從趨勢來看，未來四川省將有越來越多國資企業(yè)踏上混改的步伐，從此前調(diào)研的經(jīng)驗(yàn)來看，企業(yè)在混改過程中要重視國企與民企之間平等自愿、互惠互利的原則，以更好實(shí)現(xiàn)共贏局面。

華泰證券分析師張馨元指出，從廣義的角度來看，國企的混改可以分為三大領(lǐng)域，即產(chǎn)能過剩領(lǐng)域、競爭性領(lǐng)域以及壟斷領(lǐng)域，其背后所要解決的問題和困境各不相同，解決方法也不盡相同。

“我們從2003年開始的四大行混改、2017年的聯(lián)通混改、2019年‘南傳’的資產(chǎn)注入案例得出，當(dāng)國企面臨經(jīng)營困境時(shí)混改推進(jìn)的動力較足。我們預(yù)計(jì)未來混改的可能方向是：混改需要‘智能+’，隨著5G時(shí)代到來‘互聯(lián)網(wǎng)+’進(jìn)一步升級為‘智能+’，即在傳統(tǒng)的國企占比高的行業(yè)混改中，引入‘智能+’領(lǐng)軍企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，通過幫助行業(yè)‘智能+’實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng);需要進(jìn)一步推動各個(gè)行業(yè)尤其是競爭性領(lǐng)域的混改，提高非國有經(jīng)濟(jì)的占比，逐步形成一個(gè)市場化的薪酬定價(jià)體系;率先推動新經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)的行業(yè)國企的混合所有制改革。”張馨元還表示。

來源:證券日報(bào)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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