當(dāng)前，紓困民營(yíng)企業(yè)的方式呈現(xiàn)多樣性。對(duì)于暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)、有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)，監(jiān)管部門提出要以市場(chǎng)化手段重點(diǎn)支持。

除解決部分民營(yíng)企業(yè)遇到的困難、支持企業(yè)做大做強(qiáng)外，民企引入國(guó)有戰(zhàn)略投資者還體現(xiàn)出“混改”意圖。其實(shí)施混改主要有4個(gè)渠道：引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，資產(chǎn)證券化，內(nèi)部職工持股，國(guó)有資本主動(dòng)參股民營(yíng)企業(yè)。

去年以來(lái)，伴隨經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等因素，一些企業(yè)尤其是在前期進(jìn)行高負(fù)債擴(kuò)張的民營(yíng)企業(yè)面臨較大的債務(wù)壓力，債務(wù)違約事件頻發(fā);一些民營(yíng)上市公司則出現(xiàn)了現(xiàn)金流緊張、股票質(zhì)押率較高等問題。在各項(xiàng)紓困措施密集落地后，當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到初步緩解。深交所數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，深滬兩市股票質(zhì)押回購(gòu)融資余額較一季度末下降5.0%，延續(xù)2018年2月份以來(lái)的持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前，紓困民營(yíng)企業(yè)的方式呈現(xiàn)多樣性。對(duì)于暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)、有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)，監(jiān)管部門提出要以市場(chǎng)化手段重點(diǎn)支持。深交所發(fā)布的報(bào)告顯示，今年一季度的紓困對(duì)象主要為存在質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)或流動(dòng)性緊張的績(jī)優(yōu)中小市值民營(yíng)企業(yè)及其控股股東;二季度86.2%的紓困對(duì)象為上市公司控股股東，81.7%的公司為民營(yíng)企業(yè)。

對(duì)于出現(xiàn)流動(dòng)性問題的上市民營(yíng)企業(yè)而言，尋求國(guó)有資本或國(guó)資主導(dǎo)的紓困項(xiàng)目戰(zhàn)略性入股，已經(jīng)成為重要出路。據(jù)報(bào)道，今年前7個(gè)月，A股市場(chǎng)有41家民企宣布有國(guó)資入駐。其中，7月份有約20家民營(yíng)上市企業(yè)披露了擬引入的國(guó)資計(jì)劃。

去年深陷債務(wù)危機(jī)的北京東方園林環(huán)境股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東方園林”)，就提供了一起國(guó)資入股紓困民企的典型案例。自去年10月份開始，該公司一直籌劃引入國(guó)資戰(zhàn)略投資者計(jì)劃。去年12月，東方園林實(shí)控人向北京市盈潤(rùn)匯民基金管理中心(有限合伙)轉(zhuǎn)讓5%股份。隨后的7月30日，東方園林發(fā)布停牌公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向朝陽(yáng)區(qū)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心全資子公司北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“朝匯鑫”)轉(zhuǎn)讓5%公司股權(quán)。8月5日，東方園林股權(quán)轉(zhuǎn)讓落定，該公司發(fā)布公告宣布，公司實(shí)際控制人向朝匯鑫轉(zhuǎn)讓東方園林5%股權(quán)，并將16.8%公司股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，無(wú)條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，朝匯鑫將成為公司控股股東，北京市朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委將成為公司實(shí)際控制人。

在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，國(guó)資馳援有助于東方園林盡快擺脫資金流動(dòng)性與債務(wù)償還壓力，同時(shí)國(guó)企背書也有助于提升企業(yè)的拿單能力。雖然有國(guó)資支持，但公司目前的盈利情況仍不容樂觀。該公司公布的2019上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，2019年1月至6月，公司預(yù)計(jì)虧損5.5億元至7.5億元，而上年同期為盈利6.64億元。業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)稱，主要因?yàn)榻鹑诃h(huán)境和行業(yè)政策變化，加之自去年年底以來(lái)集中償還了大量有息債務(wù)，公司主動(dòng)關(guān)停并轉(zhuǎn)部分融資比較困難的PPP項(xiàng)目等影響。

無(wú)獨(dú)有偶，以PPP項(xiàng)目融資為主且同樣出現(xiàn)現(xiàn)金流壓力的北京碧水源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“碧水源”)，于今年7月中旬迎來(lái)國(guó)資入股。7月19日，碧水源發(fā)布公告稱，公司股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中國(guó)城鄉(xiāng)控股集團(tuán)有限公司的股份，已于2019年7月18日完成過戶登記手續(xù)。轉(zhuǎn)讓完成后，中國(guó)城鄉(xiāng)控股集團(tuán)有限公司占股比例為10.12%。不同于東方園林的是，碧水源此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實(shí)際控制人并未發(fā)生改變。

事實(shí)上，不少地方政府基金也出資支持民營(yíng)企業(yè)。7月31日，山東省、濱州市、鄒平市三級(jí)政府共同成立30億元重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展基金，支持西王集團(tuán)有限公司發(fā)展。根據(jù)協(xié)議，山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司、濱州財(cái)金投資集團(tuán)有限公司、鄒平縣國(guó)投集團(tuán)有限公司分別出資20億元、5億元、5億元。

8月5日，河南科迪乳業(yè)股份有限公司發(fā)布公告回復(fù)深交所關(guān)注函，稱目前商丘市政府正積極幫助其緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并協(xié)調(diào)推動(dòng)省級(jí)投資平臺(tái)設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)振興基金(20億元)，以紓解相關(guān)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)工作正在有序推進(jìn)中。

除解決部分民營(yíng)企業(yè)遇到的困難、支持企業(yè)做大做強(qiáng)外，民企引入國(guó)有戰(zhàn)略投資者還體現(xiàn)出“混改”意圖。其實(shí)施混改主要有4個(gè)渠道：引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，資產(chǎn)證券化，內(nèi)部職工持股，國(guó)有資本主動(dòng)參股民營(yíng)企業(yè)。一方面，國(guó)有企業(yè)自身要引入非公有資本，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)、提升企業(yè)效率;另一方面，國(guó)有企業(yè)也要積極入股非公有企業(yè)，特別是新興產(chǎn)業(yè)、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的產(chǎn)業(yè)，方式上多以股權(quán)投資為主，意在提升民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

國(guó)資入股后并不一定會(huì)取得民營(yíng)企業(yè)的控制權(quán)，也不一定會(huì)過多干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)互利共贏才是國(guó)資入股民企的目的。山東省國(guó)資委主任張斌曾表示，山東省在實(shí)行國(guó)有資本參股民營(yíng)過程中，會(huì)選擇有發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)上市公司和準(zhǔn)頭部企業(yè)，并不為謀求對(duì)企業(yè)的控制，重點(diǎn)在于為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展注入資本，同時(shí)實(shí)現(xiàn)較好收益。

事實(shí)上，國(guó)資入股民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)雙方共贏的常態(tài)化舉措。6月6日，網(wǎng)宿科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“網(wǎng)宿科技”)發(fā)布公告稱，公司股東擬向廣西投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廣投集團(tuán)”)轉(zhuǎn)讓12%的股份，受讓方將成為公司第一大股東，可能取得公司的控制權(quán)。

公開資料顯示，網(wǎng)宿科技重點(diǎn)布局邊緣計(jì)算、云安全等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)領(lǐng)域，符合國(guó)家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)方向。有研報(bào)指出，廣投集團(tuán)是廣西重要的投融資主體和國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，廣投集團(tuán)入股后，網(wǎng)宿科技可以與其形成資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)更好融入“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)等國(guó)家重大戰(zhàn)略，推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略實(shí)施。網(wǎng)宿科技發(fā)布的2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利8億元至9.3億元，比上年同期增長(zhǎng)78.01%至106.94%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次合作將有利于拓展雙方可持續(xù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)空間。

值得注意的是，國(guó)資入股為民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)了資金支持和信用背書，但要實(shí)現(xiàn)共贏，還要看民營(yíng)企業(yè)的實(shí)力和入股國(guó)資的表現(xiàn)。

來(lái)源:中國(guó)金融新聞網(wǎng)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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