區(qū)域性國資綜改發(fā)力中鹽股份混改將落地

黨的十八屆三中全會擘畫改革新藍圖，五年多來，國企改革猶如大潮奔涌，席卷大地。作為實現(xiàn)2020年國企改革目標的關(guān)鍵之年，2019年各項改革次第深行，尤其作為國企改革突破口的混合所有制改革，正值中流擊水關(guān)鍵期。

據(jù)悉，中鹽股份混改正式落地，即將于近日簽約。地方層面，深圳、上海、沈陽區(qū)域性國資國企綜合改革相繼發(fā)力，標志著地方國企改革進入一個新階段。

“目前，改革試點批量推動，全面鋪開，放權(quán)政策到位，熱度不斷上升，整體呈現(xiàn)‘放權(quán)’‘擴圍’‘做實’的積極態(tài)勢。”中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦認為，國企混改進入全面落地沖刺期，資本市場也已成為國企“借勢”改革的“主陣地”。

試點擴圍

央企混改步入實質(zhì)落地期

2019年以來，國企混合所有制改革蹄疾步穩(wěn)。一方面，以點帶面，梯次展開的混改正有序、有力地深入推進。從2016年的央企“十項改革試點”，到目前160家第四批混改試點加速推進，再到國企改革“雙百行動”全面鋪開，混改步入提速擴圍快車道。

另一方面，層級更高、規(guī)模更大的重點領(lǐng)域央企混改邁出實質(zhì)步伐。從電信到電力，從石油天然氣到鐵路軍工，如今鹽業(yè)混改落地在即。混改浪潮中，中國聯(lián)通、國家電網(wǎng)、中國鐵路總公司、中鹽集團等相對壟斷領(lǐng)域的央企相繼破題;中糧集團、東航物流、南方航空、中國黃金、寶武鋼鐵等競爭領(lǐng)域央企混改競相落地。

此外，從“雙向混改”到“央地合作”，多形式、多路徑的混改正穩(wěn)步前行，激發(fā)各類市場主體活力。

“在多項改革的綜合推動下，今年四季度混改肯定會明顯加速推進。第四批混改試點將加速落地，除了列入名單的試點企業(yè)外，將會有大量名單外的企業(yè)啟動混改。”中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國認為，目前看，第四批混改試點企業(yè)正在制定、完善本企業(yè)混改方案，年底之前，會有一批第四批試點企業(yè)的混改方案獲準批復(fù)實施。

他指出，第四批試點企業(yè)主要呈現(xiàn)四個特點：一是試點數(shù)量多，表現(xiàn)出試點加快擴圍態(tài)勢。二是試點領(lǐng)域廣，既有傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域的試點企業(yè)，也有互聯(lián)網(wǎng)、軟件及信息技術(shù)服務(wù)、新能源、新材料和節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的試點企業(yè);既有電力、石油等7個重要領(lǐng)域的國有企業(yè)，也包括競爭性領(lǐng)域具有較強示范意義的國有企業(yè);三是試點規(guī)模大，資產(chǎn)規(guī)模超過10億元的企業(yè)共有99家，占第四批試點總量的61.8%。四是試點層次高，中央企業(yè)主要集中在二三級子公司，其中二級子公司有55家。

李錦表示，各大央企年中會議將混改作為改革重點之一。隨著四百多家國企改革“雙百行動”企業(yè)、一百多家第四批混改試點公司、10家創(chuàng)建世界一流示范央企改革試點相繼實施，可以預(yù)期，今明兩年國企混改將步入全面落地沖刺期。

三地領(lǐng)銜

地方混改踩下加速器

放眼全國，各地國企混改正進入加速落地實施期。

一方面，上海、深圳、沈陽三地國資國企“綜改試驗”已正式啟動，為三地混改注入新動力。按照三地明確的2022年改革總體目標，未來三年，上海競爭類國企基本完成整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。深圳將實施“上市公司+”戰(zhàn)略，依托國內(nèi)外資本市場，綜合運用股權(quán)、基金、資金等運作方式，推進資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化，大力推動國有企業(yè)上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市。沈陽明確，具備條件的競爭類國有企業(yè)基本完成混合所有制改革。目前，三地都在根據(jù)區(qū)域和國資發(fā)展特點進一步細化改革行動方案，加快相關(guān)改革落地。

另一方面，多地相繼出臺混改相關(guān)實施文件和指引，明確混改任務(wù)目標。近期，北京市國資委印發(fā)《北京市屬國有企業(yè)混合所有制改革操作指引》。北交所數(shù)據(jù)顯示，北交所通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴股兩種方式助力14家北京市屬國有企業(yè)完成混改，共計引入社會資本82.18億元。內(nèi)蒙古自治區(qū)將出臺規(guī)劃，力爭到2020年，區(qū)屬企業(yè)混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比達到65%左右。山東省提出，確保3年內(nèi)，省屬企業(yè)混改戶數(shù)和資產(chǎn)占比均超過75%，資產(chǎn)證券化率達到70%。此外，江西、四川、廣東、海南等地混改也正加快落地。

國資委研究中心研究員周麗莎表示，通過開展國企改革區(qū)域性綜合試點，實現(xiàn)進入向面擴散、向難進軍、向綜合轉(zhuǎn)型的新階段，將改革從企業(yè)綜合改革向更大范圍、更為復(fù)雜的區(qū)域性綜合改革轉(zhuǎn)變。此外，山東、山西、深圳、廣東等多地在混改中都提出積極推行資產(chǎn)證券化，提升國有企業(yè)資產(chǎn)整體流動性，吸引更多外部資本進入?yún)⑴c混改。

李錦認為，今年地方國企改革明顯加速，出現(xiàn)一些新特點，如以基金形式參與的投資者增多，用市場化債轉(zhuǎn)股和混改相結(jié)合的方式增多，央地合作推動地方經(jīng)濟國企改革的案例增多。

資本市場成改革“主陣地”

改革一舉一動牽動資本市場神經(jīng)。二級市場中，國企改革指數(shù)表現(xiàn)強勁，今年以來上漲28.24%。

牛牛金融數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，央企和地方國企上市公司的并購重組事件共有327起，同比增長57.97%。民企入股國企32起，去年全年為50起;國資入股民企共53起，同比增長82.76%。

牛牛金融研究中心研究總監(jiān)劉迪寰指出，國資入股民企積極性高漲的原因一方面是為民企紓困。對于流動性出現(xiàn)問題的民營上市企業(yè)而言，國資的戰(zhàn)略性入股，已經(jīng)成為重要出路。另一方面，國資入股民企在給民營企業(yè)帶來資金支持的同時，也使得國資實現(xiàn)從“管資產(chǎn)”到“管資本”的轉(zhuǎn)化。

海通證券認為，展望未來，國企改革領(lǐng)域可以重點關(guān)注四條主線。一是競爭性領(lǐng)域提高民資占比。未來競爭性領(lǐng)域中，放松管制、提高民資占比值得關(guān)注。二是今年是“雙百行動”實施的承前啟后之年，有望向縱深推進，入選企業(yè)表現(xiàn)值得期待。三是國資重地跟進地方國企混改。上海、江蘇和山東等地改革動向值得跟蹤。四是因財政壓力較大倒逼混改的中西部及東北等省份。

來源:中美嘉倫管理咨詢

圖片來源：找項目網(wǎng)

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