國(guó)家開發(fā)投資公司下屬國(guó)投煤炭有限公司通過北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的國(guó)投曲靖煤炭開發(fā)有限公司100%股權(quán)，其下屬的國(guó)投電力則通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓持有的國(guó)投曲靖發(fā)電有限公司55.4%股權(quán)。如若曲靖發(fā)電未能找到合適的受讓方，則意向受讓方在受讓曲靖煤炭的同時(shí)還須受讓曲靖發(fā)電55.4%股權(quán)。
溢價(jià)達(dá)4.5倍
項(xiàng)目信息顯示，曲靖煤炭成立于2004年，注冊(cè)資本5.25億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括原煤采掘、銷售、加工、綜合利用（項(xiàng)目籌建）。目前國(guó)投煤炭持有其100%股權(quán)。根據(jù)國(guó)投公司官網(wǎng)資料，曲靖煤炭自成立以來，已在云南省曲靖市取得107.79平方公里探礦權(quán)，公司已經(jīng)完成了全部探礦權(quán)區(qū)域內(nèi)的普查勘探工作和部分井田的地質(zhì)勘查工作。根據(jù)勘探結(jié)果，礦區(qū)內(nèi)煤炭資源儲(chǔ)量約14億噸。該礦區(qū)位于國(guó)家十三個(gè)大型煤炭基地總體規(guī)劃范圍內(nèi)。
不過，曲靖煤炭近期并未實(shí)現(xiàn)盈利。掛牌公告提供的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，曲靖煤炭2012年以來營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均為0。以2012年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，資產(chǎn)總計(jì)賬面值為53519.78萬(wàn)元，評(píng)估值為291067.6萬(wàn)元；負(fù)債總計(jì)僅為1019.78萬(wàn)元；凈資產(chǎn)賬面值為52500萬(wàn)元，評(píng)估值為290047.82萬(wàn)元，評(píng)估值較賬面值溢價(jià)高達(dá)4.5倍。
目前曲靖煤炭職工人數(shù)為115人，意向受讓方需書面承諾，執(zhí)行曲靖煤炭職工安置方案，并保持勞動(dòng)用工關(guān)系的穩(wěn)定。此外，意向受讓方需書面承諾，受讓股權(quán)后，標(biāo)的企業(yè)不再使用國(guó)家開發(fā)投資公司相關(guān)標(biāo)志、標(biāo)識(shí)。
對(duì)于受讓方的資格，要求并不高。轉(zhuǎn)讓方僅指出，意向受讓方應(yīng)為依法設(shè)立有效存續(xù)的獨(dú)立法人或具備完全民事行為能力的自然人；具有良好的財(cái)務(wù)狀況、支付能力和商業(yè)信用，營(yíng)業(yè)執(zhí)照正常年檢；符合國(guó)家法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他條件。
分析認(rèn)為，國(guó)投公司下屬另一家煤企國(guó)投新集有望接盤。實(shí)際上，國(guó)投煤炭原為國(guó)投新集第一大股東，2008年底，國(guó)投公司與國(guó)投煤炭簽署協(xié)議，國(guó)投煤炭將持有的國(guó)投新集股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給國(guó)投公司。2009年股權(quán)劃轉(zhuǎn)手續(xù)完成，國(guó)投公司成為國(guó)投新集第一大股東。而國(guó)投公司和國(guó)投煤炭也曾承諾，國(guó)投煤炭和國(guó)投公司及其控制的企業(yè)不進(jìn)行與國(guó)投新集業(yè)務(wù)相同或相似且和國(guó)投新集的業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的任何投資，以避免與國(guó)投新集進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。若國(guó)投煤炭和國(guó)投公司及其控制的企業(yè)轉(zhuǎn)讓和國(guó)投新集業(yè)務(wù)相同或類似的企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，愿意優(yōu)先考慮國(guó)投新集受讓該等股權(quán)或資產(chǎn)。
捆綁曲靖發(fā)電
雖然受讓資格要求不高，但是依然存在附加條件，曲靖發(fā)電則可能成為“包袱”。曲靖煤炭股東國(guó)投煤炭和曲靖發(fā)電的控股股東國(guó)投電力均為國(guó)家開發(fā)投資公司的實(shí)際控股企業(yè)。
根據(jù)國(guó)投公司的戰(zhàn)略要求，國(guó)投煤炭持有的曲靖煤炭100%股權(quán)及國(guó)投電力持有的曲靖發(fā)電55.4%的股權(quán)有退出需求。國(guó)投電力持有曲靖發(fā)電55.4%的股權(quán)已經(jīng)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，意向受讓方提交曲靖煤炭受讓申請(qǐng)的同時(shí)承諾以不低于曲靖發(fā)電股權(quán)掛牌價(jià)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行受讓。如曲靖發(fā)電股權(quán)項(xiàng)目在曲靖煤炭掛牌期滿前已經(jīng)成功轉(zhuǎn)讓，則意向受讓方只需要對(duì)曲靖煤炭進(jìn)行受讓。如曲靖發(fā)電股權(quán)未能成功轉(zhuǎn)讓，則曲靖煤炭的受讓方需承諾在國(guó)投電力再次轉(zhuǎn)讓曲靖發(fā)電股權(quán)項(xiàng)目時(shí)參與項(xiàng)目受讓。
為了實(shí)現(xiàn)這一計(jì)劃，在時(shí)間的安排上，國(guó)投公司也是煞費(fèi)苦心。曲靖發(fā)電掛牌期為4月15日至5月14日，曲靖煤炭掛牌期則為5月9日至6月5日，在掛牌期內(nèi)曲靖發(fā)電如若未找到合適的買家，也給其再次掛牌以及意向受讓方兩個(gè)項(xiàng)目的摘牌留下了足夠的時(shí)間。
國(guó)投公司的這一安排與曲靖發(fā)電的現(xiàn)狀不無(wú)關(guān)系。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所項(xiàng)目信息顯示，曲靖發(fā)電55.4%股權(quán)4月15日掛牌價(jià)格為78732.486萬(wàn)元。而項(xiàng)目為再次掛牌，價(jià)格在上次掛牌基礎(chǔ)上已經(jīng)下浮10%。
曲靖發(fā)電成立于1994年，2003年變更為中外合資企業(yè)，注冊(cè)資本10億元，主要經(jīng)營(yíng)范圍為電廠建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，電廠建設(shè)規(guī)模為4×300MW燃煤火力發(fā)電機(jī)組。2004年國(guó)投電力從大股東國(guó)投公司手中收購(gòu)曲靖發(fā)電55.4%股權(quán)。根據(jù)披露，國(guó)投曲靖2009年以來資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益在逐年減少，盈利狀況逐年惡化�！懊簝r(jià)高、電量低、虧損嚴(yán)重”成為曲靖發(fā)電經(jīng)營(yíng)環(huán)境的真實(shí)寫照：2012年云南曲靖坑口煤價(jià)逆勢(shì)上漲20%以上，嚴(yán)重影響了電廠盈利；云南水電資源豐富，在來水好的年份，水電發(fā)電量的增加嚴(yán)重?cái)D壓了火電的利用率，2012年曲靖發(fā)電利用小時(shí)數(shù)大幅下降。曲靖發(fā)電今年一季度情況仍在惡化，一季度發(fā)電量13.46億千瓦時(shí)，同比減少17.98%；實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量12.40億千瓦時(shí)，同比減少17.99%。
圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)
