2013（第二屆）中國股權(quán)投資趨勢與創(chuàng)新高峰論壇近日在惠州舉行。與會嘉賓圍繞“研判新周期、剖析新結(jié)構(gòu)、掌握新商機(jī)”主線，深入探討了股權(quán)投資領(lǐng)域的新趨勢和創(chuàng)新模式。而當(dāng)前IPO渠道擁堵的現(xiàn)狀，催生了PE投資方向和退出渠道的多樣化。
PE扎堆新三板
相關(guān)統(tǒng)計顯示，新三板正成為VC/PE和其他機(jī)構(gòu)優(yōu)質(zhì)項目的發(fā)現(xiàn)平臺。據(jù)國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德介紹，2012年新三板完成了23家掛牌企業(yè)定向增資，總的融資額是8億多元，平均市盈率15.79倍。參與定向增資的機(jī)構(gòu)除原有股東外，還有諸多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。
據(jù)國信證券統(tǒng)計，去年新增的80多家投資機(jī)構(gòu)里面有51家屬于VC和PE機(jī)構(gòu)。例如，天津久日化學(xué)有兩家知名創(chuàng)投參與投資，深創(chuàng)投2011年1月份4.17元入股了久日化學(xué)，占公司總股本的6.56%。深創(chuàng)投進(jìn)入之后，久日化學(xué)完成了改制。去年，同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)投公司南海成長以7.36元的價格增資久日化學(xué)。久日化學(xué)在9月7號掛牌之后，當(dāng)天的價格是9元多。從股權(quán)投資的角度講，不論是深創(chuàng)投還是同創(chuàng)偉業(yè)的南海成長，都獲得了比較豐厚的收益。
同時，新三板還是投資項目培育和管理的平臺。例如，華宇軟件在新三板掛牌之前，唯一一筆銀行貸款是寫字樓按揭。在新三板掛牌后，招行給了華宇軟件持續(xù)的貸款，華宇軟件發(fā)展非常迅速，其以定向增資方式并購了廣州一家公司，業(yè)務(wù)覆蓋到華南地區(qū)。
此外，新三板不僅是股權(quán)退出的平臺，還是項目孵化的一個平臺。盡管PE更多地愿意通過IPO退出，但通過新三板這個市場并購來退出，也是非常好的方式。百度[微博]通過新三板交易系統(tǒng)買入并成為企業(yè)大股東，就是一個產(chǎn)業(yè)資本整合的例子。
IPO擁堵催生PE二級市場
PE二級市場，是在退出渠道狹窄、IPO渠道擁堵的現(xiàn)狀下催生出來的一個新興市場？
北京金融資產(chǎn)交易所副總裁于波認(rèn)為，PE二級市場的買方大致有以下三類：第一類是專業(yè)的二級市場基金；第二類是大型銀行，如像高盛、UBS、摩根史丹利，它既作為賣方也作為買方；第三類是部分原來做一級市場的基金，后來也轉(zhuǎn)到二級市場。2009年推出創(chuàng)業(yè)板時，我國PE公司投資資金總規(guī)模達(dá)7800多億元，通過這幾年的消化和退出，目前還有6000多億元。在IPO暫停的背景下，很多PE企業(yè)不知道哪年哪月能退出，這就需要PE二級市場。
去年6月，中國PE二級市場聯(lián)盟成立。全國有28家聯(lián)盟創(chuàng)始單位，其中兩家是國外著名PE二級市場基金管理公司；目前聯(lián)盟單位已發(fā)展到100多家。設(shè)立有專項二級市場基金，在整個行業(yè)里面尋找最有效的PE資產(chǎn)進(jìn)行交易和收購。買方機(jī)構(gòu)在買了這些資產(chǎn)后大量消化，有的賣給上下游企業(yè)，有的機(jī)構(gòu)持續(xù)持有，或者通過IPO之類的形式來退出。
圖片來源：找項目網(wǎng)
