根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年以來已經(jīng)有16家公司的私募股權(quán)(PE)實施了非IPO形式的退出計劃。截至4月30日，PE/VC(風險投資)今年共發(fā)生兼并與重組、清算和股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件118起，較去年同期的90起有所增加。
PE，這個曾被認為高回報的行業(yè)，現(xiàn)在頭頂?shù)墓猸h(huán)已然黯淡許多。今年以來，只有貴州產(chǎn)業(yè)投資以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出龍灘水電，并獲得了93.12倍的賬面投資回報。其余案例，披露的回報倍數(shù)都在個位數(shù)徘徊，甚至不乏虧本退出的狀況。
經(jīng)濟導報記者盤點發(fā)現(xiàn)，今年以來出現(xiàn)的16家IPO終止審查魯企中，有4家獲得了PE/VC的首輪融資，但目前相關(guān)投資方尚未退出。從以往來看，如果是多輪融資的話，一般投資方會選擇在第三年追加投資，而這4家公司均是在2010年獲得首輪投資，投資方是否會后續(xù)跟進仍待觀察。
老牌PE藏身兩魯企
“PE最好的時代已經(jīng)過去，現(xiàn)在投資的大部分公司是在絕望中誕生，在半信半疑中成長，最后在希望中上市破滅�！敝Z亞控股濟南財富管理中心總經(jīng)理孫永華感慨說。
地處濰坊的匯勝集團，即是典型之一。導報記者發(fā)現(xiàn)，今年在主板和中小板撤單的9家魯企中，只有匯勝集團曾引入PE資金。據(jù)公開資料，該公司由原濰坊鳳凰紙業(yè)于2009年3月整體變更而來，是絕緣紙板、紙管原紙等產(chǎn)品的專業(yè)制造商，也是國內(nèi)最大的紙管原紙生產(chǎn)企業(yè)之一。2012年，公司還被評為“濰坊市特級誠信民營企業(yè)”。就在今年1月，其還向山東省環(huán)保廳上報了《上市再次環(huán)保核查申請報告》和《上市環(huán)保核查申請》。只可惜在今年4月份提交財務(wù)自查報告之際，公司最終選擇了撤單。
早在2010年3月，匯勝集團分別從軟銀博盛基金、平安財智獲得3000萬元和2000萬元人民幣的資金支持。公司當時定向增發(fā)1086.88萬股，每股增發(fā)價格為4.6元，軟銀博盛基金和平安財智分別認購其中652.13萬股和434.75萬股，占增發(fā)后股權(quán)比例的8.06%和5.38%。
這兩位投資方可謂是PE中的“老江湖”。軟銀博盛基金規(guī)模為1.5億元，成立于2010年3月，由軟銀中國創(chuàng)投公司管理。成立于2000年的軟銀中國創(chuàng)投公司，致力于“協(xié)助優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)建世界級的高科技企業(yè)”。公司表示，對不同發(fā)展階段的企業(yè)，包括早期、成長、擴張和上市前階段都感興趣。目前，投資的行業(yè)包括寬帶、IC設(shè)計、數(shù)字媒體及制藥、現(xiàn)代消費及零售等。
平安財智是平安證券[微博]全資子公司，成立于2008年9月，是證監(jiān)會批準設(shè)立的第一批券商直投子公司之一，初始注冊資本3億元，目前注冊資本增資為6億元。
“事實上，不能通過IPO退出也沒有關(guān)系�，F(xiàn)在PE的二級市場就是一個不錯的戰(zhàn)略選擇，一方面有融資經(jīng)驗的企業(yè)項目在增加，另一方面后來跟進的PE可以不用耗費太長時間就可獲得回報�！睂O永華說。在他看來，找下一家接手并不困難，如果公司的確有發(fā)展前景，那么具有一家信譽良好的PE投資的經(jīng)歷，無疑為企業(yè)的未來發(fā)展進行了背書保證。
類似地，還有煙臺海益寶。2010年1月，浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團旗下的北京硅谷天堂合眾創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海硅谷天堂陽光創(chuàng)業(yè)投資有限公司聯(lián)合投資了439.41萬美元。浙江天堂硅谷的背景不可小覷，是2000年11月11日由浙江省政府牽頭組建的一家專門從事創(chuàng)投的企業(yè)，在經(jīng)歷了10余年創(chuàng)投之路的探索后，現(xiàn)已發(fā)展成為國內(nèi)知名的專業(yè)從事私募股權(quán)基金管理的投資機構(gòu)。截至去年12月底，該集團旗下基金達77只，實際到位資本超58億元，投資和資產(chǎn)管理項目共計131個(其中上市企業(yè)44家)，管理資產(chǎn)規(guī)模超過100億元人民幣。
就在2012年的最后一天，海益寶按照《山東省工程技術(shù)中心管理辦法》，開始緊鑼密鼓組建“山東省淺海生態(tài)漁業(yè)工程技術(shù)中心”，提出“確保在3年內(nèi)將該中心建成一流的藍色經(jīng)濟科技創(chuàng)新平臺”。雖然愿景很好，但最終還是倒在了創(chuàng)業(yè)板上市的大門前。
目前，上述知名創(chuàng)投機構(gòu)，仍繼續(xù)藏身于匯勝集團和海益寶。
并購基金或是方向
截至4月25日，“中止審查”的光合園林、惠發(fā)食品、華特磁電科技和金能科技4家魯企，仍未上交財務(wù)自查報告。導報記者查悉，九鼎投資曾于2010年7月注資華特磁電科技，但并未公開披露相應(yīng)細節(jié)。
如果說“中止審查”還能讓人心存一絲期許，那么投資另外兩家創(chuàng)業(yè)板撤單企業(yè)的PE，恐怕要面臨著更大的現(xiàn)實壓力。
2010年8月，山東泰豐液壓新增227.97萬元注冊資本，浙江大鑫創(chuàng)投公司以1：20.7039的價格認購其中115.92萬元，深創(chuàng)投以1:20.7050的價格認購其中112.05萬元，分別占增資后股權(quán)比例的9.00%、8.70%。
與2002年10月成立的深創(chuàng)投相比，2010年7月才成立的浙江大鑫創(chuàng)投公司，在成立后不到1個月的時間里即重金下注泰豐液壓。
孫永華并不看好PE的后來者，“近幾年P(guān)E為什么跌到谷底？也是因為PE的體量盲目擴大，但是質(zhì)量沒跟上�！�
當然，也有PE通過對某個領(lǐng)域的專注來打開細分市場。
比如2009年成立的維思資本。這家公司專注于投資清潔能源、節(jié)能減排、創(chuàng)新型制造業(yè)、新農(nóng)業(yè)和消費品行業(yè)，在過往投資中，65%集中于清潔技術(shù)領(lǐng)域，曾幫助江西賽維等成長為國際知名企業(yè)。目前，維思資本已經(jīng)完成募集規(guī)模50億美元，投資在8個項目之中。
2010年，維思資本投資了煙臺臺�，斉瑺柡穗姽�。臺�，斉瑺柡穗娪蔁熍_市臺海集團于2006年12月15日創(chuàng)建，是全球惟一 一家同時具備二代和三代核電主管道生產(chǎn)能力的制造企業(yè)。不過維思資本在臺�，斉瑺柕墓蓹�(quán)比例和融資規(guī)模并未公開，也無從得知是否還會有后續(xù)投資。不久前，臺�，斉瑺栆苍庥鼋K止審查，但維思資本并未立即退出。
“PE要做業(yè)績，主要看被投資公司的可持續(xù)性和戰(zhàn)略發(fā)展邏輯。由于項目的投資持續(xù)時間長，公司未來發(fā)展的模式就成為重點。對很多PE來講，PE行業(yè)內(nèi)部的二級市場也是一個不錯的戰(zhàn)略選擇，因為別家投過的項目增加了這個項目的確定性，而且回籠資金會快一些�！睂O永華說。
他同時表示，只在企業(yè)上市之前提供資金支持是不夠的，“并購基金或是未來PE的大方向�！�
圖片來源：找項目網(wǎng)
