超過8億的收購案以及此后四個漲停板，掌趣科技(300315，收盤價35.16元)吸引了上百名機構(gòu)投資者的關(guān)注。包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬國、國金證券等在內(nèi)的百名機構(gòu)投資者2月27日紛紛對掌趣科技進行調(diào)研。

在停牌一個月之后，掌趣科技宣布以8.1億元對價并購業(yè)內(nèi)知名的頁游研發(fā)商動網(wǎng)先鋒100%股權(quán)，后者在2012年的凈利潤為5708萬。動網(wǎng)先鋒與掌趣科技之間簽訂了對賭協(xié)議，前者承諾2013年實現(xiàn)凈利潤7485萬元。

一名參與調(diào)研的券商研究員表示，“除了此次收購之外，我們還比較關(guān)注公司的手機業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型問題。我們認為2013年手游市場很可能迎來重量級平臺，現(xiàn)在來看已經(jīng)有新產(chǎn)品爆棚的架勢，而且單個產(chǎn)品的盈利開始向千萬元級別轉(zhuǎn)型。目前整個行業(yè)面臨功能機游戲趨勢性下滑局面，相關(guān)企業(yè)須盡快實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。”

　百家機構(gòu)投資者調(diào)研/

2月5日，掌趣科技宣布以8.1億元的對價收購動網(wǎng)先鋒100%股權(quán)，并簽署了相對苛刻的對賭協(xié)議，約定動網(wǎng)先鋒股東承諾2013～2015年的凈利潤分別不低于7485萬元、9343萬元、11237萬元，若完不成，動網(wǎng)先鋒股東需補償未完成凈利潤，還需要按照利潤差額占2013～2015年利潤的比例退回收購金額。

上述收購方案面世后，多家機構(gòu)“唱多”掌趣科技，公司股價也連續(xù)迎來4個漲停板，其中三個為“一”字板漲停。2月27日，掌趣科技迎來了百名機構(gòu)投資者的集體調(diào)研。其中除了多名大型基金人士之外，還包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬國、國金證券、東興證券、湘財證券等券商人士。

據(jù)姚文彬介紹，“公司上市后不久，于去年7月與動網(wǎng)先鋒進行了溝通，我們認為動網(wǎng)先鋒與公司可以在業(yè)務(wù)、產(chǎn)品以及發(fā)行渠道上取得協(xié)同效應。”對于市場擔憂8.1億的估值可能過高，姚文彬解釋道，“由于并表時間是從2013年開始，我們的估值也應該以2013年作為基數(shù)。”如果根據(jù)2013年動網(wǎng)先鋒保證至少7400萬的利潤計算，此次收購的市盈率為10.8倍，遠低于此前浙報傳媒(600633，收盤價16.13元)收購上海浩方與邊鋒游戲十多倍的市盈率。

雖然機構(gòu)唱多，但是掌趣科技在公告中也表示，“網(wǎng)頁游戲的生命周期大多在二至四年左右，動網(wǎng)先鋒需不斷推出受玩家喜愛的、重量級的網(wǎng)頁游戲產(chǎn)品，以保證其營收規(guī)模的穩(wěn)定增長，未來如果動網(wǎng)先鋒不能保持一定規(guī)模的在研產(chǎn)品儲備和穩(wěn)定的游戲產(chǎn)品推出節(jié)奏，則動網(wǎng)先鋒的收入規(guī)模和盈利規(guī)模存在低于預期的風險。”

掌趣科技還提示，動網(wǎng)先鋒未來的盈利預期最終能否實現(xiàn)，將取決于網(wǎng)頁游戲行業(yè)發(fā)展趨勢的變化和動網(wǎng)先鋒管理層的經(jīng)營管理能力。

　　手機游戲業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型/

中銀國際研究員馮雪認為，此次收購的一大亮點在于動網(wǎng)先鋒目前已是騰訊開放平臺里前三大游戲合作伙伴，同時現(xiàn)有的若干款月收入千萬元級別的游戲?qū)⒈Ｕ向v訊向動網(wǎng)先鋒給予資源傾斜。

動網(wǎng)先鋒CEO宋海波向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，2013年公司重頭游戲之一《戰(zhàn)龍三國》目前單月充值額已超過千萬元，這款游戲的凈利潤為游戲總充值額的10%～15%；此外公司還拿下了 《西游·降魔篇》的頁游和手游的開發(fā)權(quán)，這款產(chǎn)品的網(wǎng)頁游戲的目標預期也為月入千萬級別。

宋海波還透露，動網(wǎng)先鋒與騰訊平臺合作時有較強的議價權(quán)，“3000萬以內(nèi)的游戲收入分成可達30%。”

值得注意的是，一名參加掌趣科技調(diào)研的券商研究員向記者表示，多名機構(gòu)投資者更為關(guān)注的是掌趣科技的網(wǎng)游業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。“手機游戲行業(yè)面臨功能機游戲趨勢性下滑局面，須盡快實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，移動智能游戲在2013年將迎來爆發(fā)期。我們判斷公司接下來考慮并購的方向?qū)⒃谝苿又悄苡螒蝾I(lǐng)域。”

掌趣科技董事長姚文彬透露，公司已加大了在智能手機游戲上的研發(fā)和部署，目前已有10個項目組，在今年2～4月將陸續(xù)推出自主研發(fā)的手游產(chǎn)品，3月份主推《石器時代》。“希望該款游戲能成為重量級游戲之一。”

除此之外，掌趣科技今年確定代理的有包括單機在內(nèi)的8款游戲。渠道拓展方面，除三星、蘋果、諾基亞外資及國內(nèi)智能手機廠商外，公司還將與騰訊、中移動、UC、各類安卓應用平臺加強溝通和合作。

圖片來源：找項目網(wǎng)