上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所最新掛牌信息顯示，國投曲靖發(fā)電有限公司55.4%股權(quán)再度掛牌轉(zhuǎn)讓。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是國投電力第5次掛牌同一項目，以最新掛牌價格1.5億元計算，較首次掛牌價格降幅已經(jīng)超過80%。

　虧損成常態(tài)

曲靖發(fā)電成立于1994年，2003年變更為中外合資企業(yè)，注冊資本10億元，主要經(jīng)營范圍為電廠建設(shè)與經(jīng)營，電廠建設(shè)規(guī)模為4×300MW燃煤火力發(fā)電機組。2004年國投電力從大股東國投公司手中收購曲靖發(fā)電55.4%股權(quán)。

根據(jù)披露信息，國投曲靖2009年以來資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益逐年減少，盈利狀況逐年惡化。“煤價高、電量低、虧損嚴重”成為曲靖發(fā)電經(jīng)營環(huán)境的真實寫照。2012年云南曲靖坑口煤價逆勢上漲20%以上，嚴重影響了電廠盈利；云南水電資源豐富，在來水好的年份，水電發(fā)電量的增加嚴重擠壓了火電的利用率，2012年曲靖發(fā)電利用小時數(shù)大幅下降。曲靖發(fā)電今年一季度情況仍在惡化，一季度發(fā)電量13.46億千瓦時，同比減少17.98%；實現(xiàn)上網(wǎng)電量12.40億千瓦時，同比減少17.99%。

截至2013年6月30日，曲靖發(fā)電營業(yè)收入7.4億元，凈利潤虧損8711萬元。公司凈資產(chǎn)的賬面價值為5.8億元，評估價值卻高達15.58億元，本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的對應(yīng)評估值為8.6億元。

業(yè)內(nèi)分析認為，接盤方不愿受讓靖遠發(fā)電公司，主要原因有三：其一經(jīng)營不善、業(yè)績不佳；其二評估價值溢價率過高；此外，國投電力還提出了多項交易條件，包括意向受讓方需書面承諾執(zhí)行國投曲靖發(fā)電有限公司職工安置方案，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后標(biāo)的企業(yè)不再使用國家開發(fā)投資公司相關(guān)標(biāo)識、并在出具產(chǎn)權(quán)交易憑證之后三十日內(nèi)完成標(biāo)的公司名稱變更等。

　不到兩折掛牌

記者查閱上市公司公告發(fā)現(xiàn)，2012年12月，國投電力董事會審議通過了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓國投曲靖發(fā)電55.4%股權(quán)的議案》。當(dāng)時轉(zhuǎn)讓的理由是“根據(jù)公司結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營發(fā)展需要”，回收的資金將用于公司經(jīng)營與發(fā)展。分析人士認為，轉(zhuǎn)讓曲靖發(fā)電股權(quán)后，預(yù)計國投電力年報凈利潤將大幅增加。

從去年12月至今，國投電力已經(jīng)連續(xù)5次掛牌曲靖發(fā)電公司55.4%股權(quán)項目，始終未能成交。為了促成交割，國投電力掛牌價格每次均會下調(diào)。

2012年12月24日，國投電力曾將曲靖發(fā)電55.4%的股權(quán)掛牌出售，掛牌價格8.75億元；該項目第2次掛牌發(fā)生在2013年4月，掛牌價格降至7.87億元，下浮10%；2013年6月，曲靖發(fā)電第3次掛牌，價格較首次掛牌價已下調(diào)40%，掛牌價格為5.28億元；本次掛牌價格更是不到第1次掛牌價格的兩折。

對于國投電力剝離曲靖發(fā)電，業(yè)內(nèi)認為，從深層次來說，與中國能源結(jié)構(gòu)和發(fā)電行業(yè)轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。2013年9月30日，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于調(diào)整發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價有關(guān)事項的通知》，決定在銷售電價不變的情況下適當(dāng)調(diào)整電價水平，對脫硝達標(biāo)并經(jīng)環(huán)保部門驗收合格的燃煤發(fā)電企業(yè)，上網(wǎng)電價每千瓦時提高1分錢；對采用新技術(shù)進行除塵、煙塵排放濃度低于30mg/m3并經(jīng)環(huán)保部門驗收合格的燃煤發(fā)電企業(yè)，上網(wǎng)電價每千瓦時提高0.2分錢。該人士表示，在煤炭已經(jīng)成為重要污染源的背景下，國投電力脫手曲靖發(fā)電，一方面源自財務(wù)報表的需要，另一方面也有公司轉(zhuǎn)型的考慮。

圖片來源：找項目網(wǎng)