在多層次資本市場日益細分的趨勢下，各地的產(chǎn)權(quán)市場下一步怎么走？蘇浙滬皖三省一市２０家產(chǎn)權(quán)交易所最新確立了合作發(fā)展行動方案，建立長三角一體化交易平臺，統(tǒng)一交易規(guī)則。業(yè)內(nèi)專家認為，產(chǎn)權(quán)市場應(yīng)繼續(xù)立足基礎(chǔ)性權(quán)益市場的定位，走“大區(qū)域”市場的路，以并購及中小企業(yè)股權(quán)融資為突破點。
靈活必須規(guī)范
創(chuàng)業(yè)板、中小板、新三板，國內(nèi)資本市場的層次性正在不斷提升。與證券市場的標準化交易方式不同，以國資進場交易為起步、采取非標準交易方式的國內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場，如何定位、如何走出新的步子，一直是業(yè)內(nèi)熱議的話題。
“產(chǎn)權(quán)市場應(yīng)繼續(xù)定位在基礎(chǔ)性權(quán)益市場的位置上。”產(chǎn)權(quán)界的資深專家、長三角一體化市場方案制訂者之一王龍對記者說。產(chǎn)權(quán)市場的特點是靈活，能夠把多種交易手段“組合”起來；同時又必須規(guī)范，針對其“非標準”的特點建立嚴格的風險控制機制。
根據(jù)產(chǎn)權(quán)市場近年來的發(fā)展特點，走“大區(qū)域”市場的路，是大勢所趨。各地產(chǎn)權(quán)交易所此前也形成了長江流域、北方等區(qū)域共同市場，但都比較“松散”。此次長三角探索建立緊密型的一體化區(qū)域交易平臺，就是為了在交易功能和價格發(fā)現(xiàn)上真正實現(xiàn)“大區(qū)域”優(yōu)勢。
并購融資是突破點
產(chǎn)權(quán)市場處于資本市場的“塔基”，針對的“企業(yè)面”最廣。據(jù)產(chǎn)權(quán)界的一項統(tǒng)計，目前產(chǎn)權(quán)市場的并購融資量，已占到全國并購融資總量的“半壁江山”。
此次長三角建立產(chǎn)權(quán)交易一體化市場，也將以并購融資作為突破點。王龍說，并購融資包括并購業(yè)務(wù)、中小企業(yè)股權(quán)融資業(yè)務(wù)及并購過程中的融資業(yè)務(wù)等。
在此前較為松散的長江流域共同市場的平臺上，最近３年來涉及的產(chǎn)權(quán)并購重組交易已高達１．５萬多宗，交易金額達１萬億元，其中非公并購的宗數(shù)及交易金額均占四分之一左右。
此次，長三角產(chǎn)權(quán)交易所將共建并購融資信息平臺，發(fā)布各類企業(yè)并購、增資、融資需求信息。同時，共建投資人信息庫。
交易規(guī)則統(tǒng)一是關(guān)鍵
“產(chǎn)權(quán)市場，必須是業(yè)務(wù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，制度要跟上業(yè)務(wù)。”產(chǎn)權(quán)界人士認為。
在此前的一次長江流域產(chǎn)權(quán)市場研討會上，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁蔡敏勇認為，為并購業(yè)務(wù)及中小企業(yè)提供創(chuàng)新的融資服務(wù)，是產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)立足于資本市場發(fā)展的重要戰(zhàn)略支點。有的交易所把銀行、評估、典當、擔保、拍賣、小貸公司等機構(gòu)在產(chǎn)權(quán)市場集成金融服務(wù)平臺，為中小企業(yè)融資提供“一站式”集成服務(wù)；有的機構(gòu)則拓展非國有中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資登記業(yè)務(wù)。
此次建立區(qū)域一體化平臺后，共同制定交易規(guī)則是一大關(guān)鍵。據(jù)王龍透露，長三角產(chǎn)權(quán)市場將研究建立健全適合產(chǎn)權(quán)市場的股權(quán)眾籌、股權(quán)私募發(fā)行融資和交易制度，建立符合法律規(guī)定和產(chǎn)權(quán)市場特點的合格投資者標準，明確股權(quán)眾籌和股權(quán)私募發(fā)行的投資者適當性要求和面向同一類投資者的信息披露要求，規(guī)范產(chǎn)權(quán)市場融資業(yè)務(wù)。
目前，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)在中國（上海）自貿(mào)試驗區(qū)建立了市場化服務(wù)平臺。今后，長三角區(qū)域內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)將共同探索自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融產(chǎn)權(quán)和跨境并購業(yè)務(wù)。
圖片來源：找項目網(wǎng)
