□本報記者 歐陽春香

　　北京產(chǎn)權(quán)交易所近日一筆近50億元的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓吸引眼球，轉(zhuǎn)讓的兩大主角事關(guān)神華集團和華能集團兩大央企。項目信息顯示，神華集團子公司國華能源投資有限公司公開掛牌轉(zhuǎn)讓華能旗下華能國際電力開發(fā)公司15.77%股權(quán)，掛牌價為49.72億元。標(biāo)的企業(yè)原股東不放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。

 

　　華能集團有關(guān)人士接受中國證券報記者采訪時表示，神華集團轉(zhuǎn)讓股權(quán)是“出于自身結(jié)構(gòu)調(diào)整需要”。神華集團回復(fù)則表示目前還沒有收到這方面的情況。

 

　　市場人士認(rèn)為，雖然華能集團并未透露是否有接盤意愿，但從上市平臺華能國際所存在的資產(chǎn)整合預(yù)期，以及神華集團近期頻繁的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓動作來看，此次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或攪動兩大能源集團的資產(chǎn)整合步伐。

 

　　受讓方須涉及發(fā)電行業(yè)

 

　　華能國際電力開發(fā)公司成立于1985年6月，注冊資本4.5億美元，是中國華能集團公司的控股子公司，同時也是上市公司華能國際的大股東。截至2013年底，公司資產(chǎn)總計2844.12億元，所有者權(quán)益819.93億元。轉(zhuǎn)讓方國華能源投資有限公司是神華集團唯一一家可再生能源企業(yè)。

 

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，華能集團直接和間接持有標(biāo)的公司56.98%股權(quán)，為標(biāo)的公司控股股東；國華能源投資有限公司持有15.77%股權(quán)；剩余股權(quán)由香港中銀集團投資有限公司下屬兩家企業(yè)、信達(dá)投資有限公司和中國水利電力對外公司分別持有。

 

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的公司2013年度實現(xiàn)營業(yè)收入1404.45億元，凈利潤138.89億元；截至2014年7月31日，公司實現(xiàn)營業(yè)收入807.99億元，凈利潤99.78億元。以2013年9月30日為評估基準(zhǔn)日，公司賬面凈資產(chǎn)123.67億元，評估價值315.27億元，增值率為154.93%。轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對應(yīng)評估值為49.72億元，掛牌價與此相同。

 

　　轉(zhuǎn)讓方對受讓方資質(zhì)提出了特殊要求。意向受讓方（或其最終實際控股股東）主業(yè)經(jīng)營范圍需包含發(fā)電行業(yè)。由于標(biāo)的企業(yè)原股東不放棄行使優(yōu)先購買權(quán)，引發(fā)了市場對相關(guān)接盤方的猜想。

 

　　此外，轉(zhuǎn)讓方要求，意向受讓方應(yīng)為中國境內(nèi)注冊且合法存續(xù)的企業(yè)法人，具有良好的商業(yè)信用和財務(wù)狀況，要求近三年連續(xù)盈利，截至2013年12月31日的凈資產(chǎn)不低于30億元。

 

　　神華調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

 

　　如此大手筆的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓引發(fā)了市場對于神華集團資產(chǎn)整合的猜想。而據(jù)華能集團透露，神華集團轉(zhuǎn)讓股權(quán)的理由是“出于自身結(jié)構(gòu)調(diào)整需要”，神華方面出售股權(quán)事前已經(jīng)與華能進行過溝通，華能正在配合做好相關(guān)工作。

 

　　資料顯示，國華能源主營業(yè)務(wù)是以風(fēng)力發(fā)電為主的可再生能源開發(fā)、管理及生產(chǎn)運營，并開展投資及資產(chǎn)管理、置業(yè)及物業(yè)管理等業(yè)務(wù)。截至2013年年底，公司共有獨資、控股子公司49家，風(fēng)電場39座（其中國內(nèi)36座、澳大利亞3座），光伏發(fā)電站5 座，裝機容量超過500萬千瓦，在全國排名第四全球第十。2013年，國華能源投資公司營業(yè)收入43.2億元，實現(xiàn)利潤23億元。

 

　　為履行避免同業(yè)競爭承諾，中國神華于今年8月啟動第六次注資工作，擬收購神華集團及其附屬企業(yè)14項發(fā)電資產(chǎn)，涉及資產(chǎn)主要是具備“趨零排放”技術(shù)、較高容量的清潔燃煤機組等。神華集團此次以50億元轉(zhuǎn)讓華能國際電力開發(fā)公司，或許與此有關(guān)。

 

　　神華集團旗下公司今年資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓動作頻頻。此前一個月，神華集團神東煤炭集團有限責(zé)任公司就以1.23億元掛牌轉(zhuǎn)讓了陜西集華柴家溝礦業(yè)有限公司95%股權(quán)，最后由陜西煤業(yè)接盤。

 

　　申銀萬國研報認(rèn)為，中國神華業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍在繼續(xù)，公司在調(diào)整煤電路港航化工六大業(yè)務(wù)板塊的布局方面表現(xiàn)積極，未來將以路港航為依托發(fā)展煤炭大物流板塊，同時煤化工板塊逐漸在公司業(yè)務(wù)中大放異彩。

 

　　華能集團加快資產(chǎn)整合

 

　　華能集團旗下華能國際、內(nèi)蒙華電、新能泰山的資產(chǎn)整合也已經(jīng)顯露跡象。華能集團今年6月承諾，將華能國際作為集團常規(guī)能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺；在2016 年年底前，將山東省的常規(guī)能源業(yè)務(wù)等資產(chǎn)在符合條件時注入華能國際；在其他省級行政區(qū)域內(nèi)的非上市常規(guī)能源業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入華能國際。

 

　　今年7月，內(nèi)蒙華電控股股東北方聯(lián)合負(fù)責(zé)人表示，將平穩(wěn)有序推進資本資源運作，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)，充分發(fā)揮內(nèi)蒙華電作為上市公司的平臺作用。華能山東7月份也承諾，在2017年12月底前增加新能泰山對華能萊蕪發(fā)電有限公司的投資比例，避免與新能泰山產(chǎn)生實質(zhì)性的業(yè)務(wù)競爭。

 

　　華能集團總經(jīng)理曹培璽在今年4月份召開的2014年資本運營工作會議上就曾表示，要加強資產(chǎn)整合重組，進一步提高資產(chǎn)使用效率，大力盤活存量資產(chǎn)；進一步優(yōu)化資本布局，發(fā)揮資本運營在調(diào)整發(fā)展結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化區(qū)域布局，調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化管理布局三個方面的積極作用；進一步改善資產(chǎn)質(zhì)量，加大資本運營力度，積極研究解決火電、風(fēng)電、煤炭產(chǎn)業(yè)的虧損問題，加大低效無效資產(chǎn)處置力度。

 

　　中信證券分析師認(rèn)為，集團對華能國際定位明確，資產(chǎn)注入步伐有望加快。2013 年底，公司裝機規(guī)模為6373萬千瓦，而潛在注入資產(chǎn)（主要包括非上市的火電及水電）裝機規(guī)模約3762萬千瓦，為現(xiàn)有規(guī)模的59%。上述資產(chǎn)注入的逐步實施將有望推動公司未來三年裝機規(guī)模的較快增長。

圖片來源：找項目網(wǎng)