在進行企業(yè)財務(wù)分析時，有關(guān)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)分析的注意事項如下：

　　

    1、 企業(yè)財務(wù)狀況是企業(yè)資金占用和資金來源情況的綜合反映，對企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的分析也就是對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析。

　

    2、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：

 

　　(1)流動資產(chǎn)率=流動資產(chǎn)額/資產(chǎn)總額×100%

　　A、比例上升或較高的優(yōu)點：

　　a、企業(yè)應(yīng)變能力增強;

　　b、企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加;

　　c、加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。

 

　　注意：企業(yè)是否超負(fù)荷運轉(zhuǎn)。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn);反之，若企業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢惡化。

 

　　B、比例下降或較低：

　　a、如果銷售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周期運轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多利潤;

　　b、反之，利潤并沒有增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)或者經(jīng)營不善，企業(yè)財務(wù)狀況惡化，表明企業(yè)的生產(chǎn)下降，沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。

　　注意：當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來尋求長遠利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的情況。

　　C、常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)：通常商業(yè)企業(yè)的流動資產(chǎn)往往大于非流動資產(chǎn)，而化工企業(yè)的則可能相反。

　　一般地，紡織、冶金行業(yè)的企業(yè)流動資產(chǎn)率在30%～60%之間，商業(yè)批發(fā)企業(yè)的有時可高達90%以上。

　　(2)存貨比率=存貨/流動資產(chǎn)總額×100% (其分母也可用總資產(chǎn)來代替)

　　A、比率上升或較高：

　　a、企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢;

　　b、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所下降;

　　c、加強存貨管理變得重要起來。

　　B、比率下降或較低：

　　a、產(chǎn)品銷售較好;

　　b、原材料市場好轉(zhuǎn);

　　c、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。

　　(3)長期投資率=長期投資合計/結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計×100%

　　A、比例提高說明：

　　a、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制;

　　b、企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品;

　　c、企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用;

　　d、投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。

　　B、比例高所帶來的問題：

　　a、企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán);

　　b、企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高;

　　c、企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。

　　(4)在建工程率=在建工程合計/結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計

　　A、是否增加在建工程要看：

　　a、企業(yè)長期資金來源是否有保證;

　　b、企業(yè)投資項目預(yù)期收益率是否高于長期投資的收益率;

　　c、企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境或市場前景是否良好。

　　B、要注意的是：

　　a、建設(shè)項目的預(yù)期收益和風(fēng)險如何;

　　b、企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金;

　　c、企業(yè)是在擴大生產(chǎn)能力還是在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　C、另外：無形資產(chǎn)多少和固定資產(chǎn)折舊快慢也在一定程度上反映企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點。無形資產(chǎn)持有多的企業(yè)，開發(fā)創(chuàng)新能力強;而那些固定資產(chǎn)折舊比例較高的企業(yè)，技術(shù)更新?lián)Q代快。

 

　　3、 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：

 

　　(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100% (也叫債權(quán)人投資安全系數(shù)，一般60%左右)

　　A、比例下降或較低時：

　　a、企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮;

　　b、企業(yè)資金來源充足，獲利能力是否增強要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況：

　　Ⅰ、如果企業(yè)自有資金利潤率(企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與所有者權(quán)益之比)較高，高于銀行長期貸款利率，說明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高。

　�、�、如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負(fù)債率，并提高了企業(yè)的盈利能力。

　�、�、如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的降低并沒有減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，并沒有提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

　　c、也可能是企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負(fù)債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。

　　B、比例升高或較高時：

　　a、企業(yè)獨立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強;

　　b、企業(yè)債務(wù)壓力上升，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性降低，破產(chǎn)風(fēng)險增加;

　　c、企業(yè)總資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大。

　　注意：對其升高的分析，也要與資金利潤率的變化相結(jié)合：

　�、�、自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說明負(fù)債經(jīng)營正確，企業(yè)通過舉債發(fā)展擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實現(xiàn)利潤。

　�、�、自有資金利潤降低，說明負(fù)債經(jīng)營不理想，企業(yè)新增的利潤不但沒有隨投入的增加而增加，反而有所降低。

　�、蟆⒘硗�，負(fù)債經(jīng)營通常會使企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險增大，但如果負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)收益能力增強，反過來又會提高企業(yè)的償債能力并降低破產(chǎn)風(fēng)險。

　　(2)負(fù)債經(jīng)營率=長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100% (一般在25%～35%之間較合理)

　　注：負(fù)債經(jīng)營率一般與銀行長期貸款利率成反比，與企業(yè)盈利能力成正比。

　　A、比率升高或較高時：

　　優(yōu)點：

　　a、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)資金來源增大;

　　b、企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進一步發(fā)揮。

　　缺點：

　　a、資金成本提高，長期負(fù)債增大，利息支出提高;

　　b、企業(yè)風(fēng)險增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回，流動資金不足等情況，長期負(fù)債就變成了企業(yè)的包袱。

　　B、比率降低或較低時：

　　優(yōu)點：

　　a、企業(yè)獨立性強;

　　b、企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。

　　缺點：

　　a、企業(yè)產(chǎn)品利潤率低;

　　b、企業(yè)產(chǎn)品利潤率高，企業(yè)自有資金利潤率大于銀行利率，而企業(yè)沒有充分利用外部資金為企業(yè)創(chuàng)利;

　　c、也有可能出現(xiàn)流動負(fù)債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。

　　(3)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/自有資金總額×100% (也叫資本負(fù)債率，保守100%，我國200%)

　　注：產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　產(chǎn)權(quán)比率因行業(yè)或企業(yè)利潤率高低不同而差別較大。一般認(rèn)為100%較合理，目前對我國企業(yè)要求產(chǎn)權(quán)比率在200%是比較合理的。

　　A、比率提高或較高時：

　　a、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金來源獨立性降低;

　　b、債權(quán)人所得到的償債保障下降;

　　c、企業(yè)借款能力降低。

　　B、比率降低或較低時：

　　a、企業(yè)償債能力強，破產(chǎn)風(fēng)險小;

　　b、股東及企業(yè)外的第三方對企業(yè)的信心提高。

　　但產(chǎn)權(quán)比率過低說明：企業(yè)沒有充分利用自有資金;企業(yè)借款能力和發(fā)展?jié)摿�還較大。

　　(4)流動負(fù)債率=流動負(fù)債總額/負(fù)債及權(quán)益總額×100%

　　A、比率升高或較高時：

　　a、企業(yè)的資金成本降低;

　　b、償債風(fēng)險增大;

　　c、可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務(wù)量增大的結(jié)果。

　　B、比率降低或較低時：

　　a、企業(yè)償債能力減輕;

　　b、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高;

　　c、可能是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，也可能是企業(yè)獲利能力提高，需看流動資產(chǎn)的增長情況和獲利能力的變化情況：

　　Ⅰ、如果流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)擴大了生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加了生產(chǎn)，是否增收，要看利潤的增長情況;

　�、颉⑷绻�流動負(fù)債率提高而流動資產(chǎn)率降低，同時實現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的產(chǎn)品在市場上銷售很好，供不應(yīng)求，企業(yè)經(jīng)營形勢良好;如果實現(xiàn)利潤沒有增多，說明企業(yè)經(jīng)營形勢惡化，企業(yè)已經(jīng)發(fā)生資金困難。

　�、蟆⑷绻�流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率同時下降，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)在萎縮。

　　(5)積累比率=留存收益/資本金總額×100% (一般要求不低于50%，100%較安全)

　　注：留存收益=法定公積金+盈余公積金+未分配利潤

　　積累比率通常隨企業(yè)經(jīng)營的年限而不斷提高，正常情況是，企業(yè)經(jīng)過一段時期經(jīng)營之后，實現(xiàn)利潤增加，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大，負(fù)債結(jié)構(gòu)也隨之改善。

 

　　4、 合理的資金結(jié)構(gòu)，應(yīng)該同時實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，實現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應(yīng)。在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風(fēng)險最小，企業(yè)的資金成本最低。

 

　　5、 決定企業(yè)合理的資金結(jié)構(gòu)的因素很多，具體有：

 

　　(1)與行業(yè)有關(guān)的因素(如最低投資額、經(jīng)濟批量、技術(shù)裝備、盈利能力、景氣程度等);

　　(2)與企業(yè)經(jīng)營決策和管理有關(guān)的因素(如品種結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和成本、、銷售費用、收入增長率);

　　(3)企業(yè)的市場環(huán)境(包括銀行利率、產(chǎn)品銷售情況、生產(chǎn)競爭激烈程度、通貨膨脹率、經(jīng)濟景氣與否、匯率變化等)。

 

　　6、 合理的資金結(jié)構(gòu)，首先是正常情況下的資金結(jié)構(gòu)。所謂正常情況是指企業(yè)應(yīng)有盈利，并且自有資金利潤率高于銀行長期貸款利率。

 

　　不同行業(yè)的企業(yè)合理資金結(jié)構(gòu)數(shù)值參考表。以下是根據(jù)我國2001年度60多個上市公司得出的一個企業(yè)合理資金結(jié)構(gòu)數(shù)值參考表示例

　　行業(yè) 合理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(約占%) 合理負(fù)債結(jié)構(gòu)(約占%)

　　流動資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形其他 流動負(fù)債 長期負(fù)債 所有者權(quán)益

　　制約 50 5 45 很少 45 5 50

　　家電 60 很少 35 5 60 很少 40

　　汽車 60 很少 40 很少 50 5 45

　　房地產(chǎn) 85 10 5 很少 60 10 30

　　日用品 55～60 很少 40～45 很少 55 5 40

　　機制 45 很少 50 5 20 20 60

　　空運 35 很少 65 很少 15 65 20

　　建材 25 15 60 很少 20 60 20

　　化工 30 10 55 5 40 20 40

　　啤酒 30 很少 60 10 20 5 75

　　商業(yè) 60 10 20 10 30 10 60

　　注意：以上指標(biāo)是相對的可因技術(shù)水平、市場發(fā)育程度等條件的不同而改變調(diào)整。

 

圖片來源：找項目網(wǎng)

資金結(jié)構(gòu)分析