企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。

　　1、 通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)的償債能力：

　　凈資產(chǎn)=資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債-長(zhǎng)期負(fù)債

　　(1)現(xiàn)金支付能力分析：是企業(yè)用現(xiàn)金或支票，支付當(dāng)前急需支付或近期內(nèi)需要支付的款項(xiàng)的能力，一般反映企業(yè)在10天或1個(gè)月內(nèi)(視企業(yè)的業(yè)務(wù)量確定)用現(xiàn)金或銀行存款支付資金需求的能力。企業(yè)的現(xiàn)金支付能力=貨幣資金+應(yīng)收票據(jù)+短期投資-短期借款-應(yīng)付票據(jù)

　　在沒有增資擴(kuò)股情況下：

　　營(yíng)運(yùn)過(guò)程的現(xiàn)金支付能力=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-新增運(yùn)營(yíng)資金需求

　　注：新增運(yùn)營(yíng)資金需求=存貨增減凈額+應(yīng)收賬款增減凈額-應(yīng)付賬款增減凈額

　　(2)短期償債能力分析：

　　A、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 (下限為1，適當(dāng)為2)

　　a、流動(dòng)比率高低反映企業(yè)承受流動(dòng)資產(chǎn)貶值能力和償還中、短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱;

　　b、流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用資金來(lái)源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的營(yíng)運(yùn)資本越多，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強(qiáng);

　　c、一般認(rèn)為比率值為2時(shí)比較合理，但要求中國(guó)企業(yè)流動(dòng)比率達(dá)到2對(duì)大多數(shù)不實(shí)際;

　　d、正常情況下，部分行業(yè)的流動(dòng)比率參考如下：

　　汽車1.1 房地產(chǎn)1.2 制藥1.25 建材1.25 化工1.2 家電1.5 啤酒1.75

　　計(jì)算機(jī)2 電子1.45 商業(yè)1.65 機(jī)械1.8 玻璃1.3 食品>2 飯店>2

　　B、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 (適當(dāng)為1)

　　注：速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失

　　保守速動(dòng)比率=(現(xiàn)金+證券+應(yīng)收賬款)/流動(dòng)負(fù)債

　　a、一般認(rèn)為，企業(yè)速動(dòng)比率為1時(shí)比較安全;

　　b、部分行業(yè)的速動(dòng)比率參考如下：

　　汽車0.85 房地產(chǎn)0.65 制藥0.90 建材0.90 化工0.90 啤酒0.90

　　計(jì)算機(jī)1.25 電子0.95 商業(yè)0.45 機(jī)械0.90 玻璃0.45 餐飲>2

　　使用流(速)動(dòng)比率的幾點(diǎn)不足：

　　a、各行業(yè)的存貨流動(dòng)性和變現(xiàn)性有較大差別，流動(dòng)比率指標(biāo)不能反映由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨不等造成的償債能力差別，因此需要用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)補(bǔ)充說(shuō)明;

　　b、在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和無(wú)法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用，影響了該指標(biāo)評(píng)價(jià)短期償債能力的可靠性，需要用速動(dòng)比率指標(biāo)作補(bǔ)充;

　　c、流(速)動(dòng)比率不能反映企業(yè)的日現(xiàn)金流量;

　　d、流(速)動(dòng)比率只反映報(bào)告日期的靜態(tài)狀況，企業(yè)很容易通過(guò)一些臨時(shí)措施或賬面處理，形成賬面指標(biāo)不實(shí)，如通過(guò)虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備，提前確認(rèn)銷售或?qū)⑾乱荒甓荣d銷提前列賬，少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等;

　　e、流(速)比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。

　　具體講，增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：

　　Ⅰ、可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo);

　�、颉�準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn);

　�、�、償債能力的信譽(yù)。

　　具體講，增加企業(yè)短期債務(wù)的因素主要有：

　　Ⅰ、記錄的或有負(fù)債;

　　Ⅱ、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。

　　C、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨額/年銷售成本×365天

　　a、平均存貨以年初、年末數(shù)平均;

　　b、通常用年銷售收入代替公式中分母年銷售成本來(lái)計(jì)算存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這樣計(jì)算的結(jié)果比實(shí)際周轉(zhuǎn)天數(shù)要長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)次數(shù)比實(shí)際次數(shù)要少;

　　c、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨額/年銷售收入×360天

　　d、在產(chǎn)品盈利率不變的情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)銷售能力和獲利能力越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

　　e、部分行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)參考如下：

　　汽車131天 制藥356天 建材100天 化工101天

　　家電151天 電子95天 日用品62天 商業(yè)30天

　　D、平均收賬期(賬齡)=應(yīng)收賬款平均余額/銷售收入×360天

　　a、因銷售收入中包括現(xiàn)金銷售的部分，因此不能真正反映賬款的平均賬齡，準(zhǔn)確計(jì)算應(yīng)以全年賒銷商品收入總額代替。

　　平均收賬期=應(yīng)收賬款平均余額/年賒銷收入總額×360天

　　b、部分行業(yè)平均收賬期參考如下：

　　汽車24天 冶金56天 機(jī)加工39天 化工61天

　　家電91天 電子90天 食品50天 服裝36天

　　E、企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)：可直接動(dòng)用，與短期償債能力成正比。

　　F、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債

　　G、速凍資產(chǎn)夠用天數(shù)=速動(dòng)資產(chǎn)/預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)支出總額×365天

　　(3)長(zhǎng)期償債能力分析：

　　A、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100% (保守為不高于50%，適當(dāng)為60%)

　　注：一般認(rèn)為，債權(quán)人投入的資金不應(yīng)高于企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金，但目前我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要原因是企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資本不足，流動(dòng)負(fù)債過(guò)高。

　　B、負(fù)債經(jīng)營(yíng)率=長(zhǎng)期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%

　　注：在高投入、高收入的風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)率較高是可以接受的;在高投入、低收益或者收益相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)率保持保持較低的水平比較合理，債權(quán)人應(yīng)根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力大小來(lái)判斷企業(yè)的償債能力高低。

　　C、利息保證系數(shù)=納稅、付息前收益/年付息額 (適當(dāng)為3，從長(zhǎng)期看應(yīng)大于1)=(利潤(rùn)總額+利息支出)÷利息支出

　　D、經(jīng)營(yíng)還債能力=(流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債)/主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

　　注：只有當(dāng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)較少、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)較多時(shí)，使用該指標(biāo)。

　　E、以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)分析長(zhǎng)期償債能力，常用指標(biāo)：

　　a、利息現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)利息 (比率一般應(yīng)>1)

　　b、債務(wù)本息償還比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/(債務(wù)利息+債務(wù)本金)

　　c、固定支出補(bǔ)償倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/固定費(fèi)用

　　注：固定費(fèi)用包括成本費(fèi)用類固定支出和非成本費(fèi)用類固定支出，例如優(yōu)先股利、租賃費(fèi)用、利息等。該指標(biāo)反映公司支付不可避免費(fèi)用的能力，也可以據(jù)此評(píng)價(jià)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)性。

　　d、資本性支出比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出

　　e、現(xiàn)金償還比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/長(zhǎng)期負(fù)債

　　分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要從以上五個(gè)方面入手，當(dāng)然不應(yīng)該忘記企業(yè)的凈資產(chǎn)值(償債的有力保證)和企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力(償債的希望所在)。

　　2、 用期限法分析企業(yè)的償債能力：

　　(1)按變現(xiàn)期表示企業(yè)的資產(chǎn)：

　　a、貨幣資金：現(xiàn)金1天，存款視存款性質(zhì)和期限計(jì)算;

　　b、短期投資：按投資性質(zhì)和貼現(xiàn)難易計(jì)算;

　　c、應(yīng)收票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算;

　　d、應(yīng)收賬款凈額：(應(yīng)收賬款凈額/年銷售額)×360天

　　e、存貨：(存貨金額/年銷貨成本)×360天

　　f、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款：按存貨天數(shù)計(jì)算;

　　g、待攤費(fèi)用：不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，因無(wú)法變現(xiàn);

　　h、資產(chǎn)損失：不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，屬于不存在資產(chǎn);

　　I、長(zhǎng)期投資：視具體投資情況確定，以月計(jì)算;

　　j、固定資產(chǎn)原值：按資產(chǎn)折舊程度和可出售性確定，以月計(jì)算;

　　k、其他非流動(dòng)資產(chǎn)：不應(yīng)計(jì)入，因在破產(chǎn)時(shí)難以變現(xiàn)。

　　(2)按還款期表示企業(yè)的負(fù)債：

　　a、短期借款：按借款合同加權(quán)計(jì)算;

　　b、應(yīng)付票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算;

　　c、應(yīng)付賬款：(應(yīng)付賬款金額/年采購(gòu)成本總額)×360天

　　e、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款：按應(yīng)付賬款天數(shù)計(jì)算;

　　f、應(yīng)付工資：按15天計(jì)算;

　　g、應(yīng)付福利費(fèi)：按30天計(jì)算;

　　h、未交稅金：按稅務(wù)部門核定上繳天數(shù)除以2;

　　I、未付利潤(rùn)：按1年以上計(jì)算;

　　j、其他未交款：同未交稅金;

　　k、預(yù)提費(fèi)用及其他：不應(yīng)計(jì)入，不屬于負(fù)債;

　　l、長(zhǎng)期負(fù)債：視具體情況加權(quán)平均求得，以月計(jì)算;

　　m、所有者權(quán)益：以資產(chǎn)變現(xiàn)期最長(zhǎng)的項(xiàng)目計(jì)，以月計(jì)算。

　　注：所有者權(quán)益與長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)原值的差，構(gòu)成企業(yè)的真實(shí)營(yíng)運(yùn)資本，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資金來(lái)源，也是企業(yè)償還債務(wù)的主要保證。

　　(3)用期限法分析企業(yè)的償債能力：

　　將上面(1)和(2)兩部分合并，按天數(shù)重新排列，便得到一個(gè)以日期遠(yuǎn)近排列的資產(chǎn)負(fù)債表，從中可以一目了然地看出企業(yè)是否存在支付危機(jī)及危機(jī)存在的時(shí)間。

　　用日期表示的資產(chǎn)負(fù)債表

　　天數(shù) 資產(chǎn)(萬(wàn)元) 負(fù)債(萬(wàn)元)

　　15天以內(nèi)

　　16～30天

　　31～60天

　　61～100天

　　101天～200天

　　201～360天

　　360天以上

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