長虹集團的整體上市備受關(guān)注。近日，“長虹系”旗下上市公司在產(chǎn)品、資本層面動作頻頻，不禁令人回想起2018年10月長虹集團黨委書記、董事長趙勇在長虹60周年慶典中宣布的推動集團整體上市的計劃。

 

業(yè)內(nèi)人士分析稱，從目前來看，“長虹系”旗下四家上市公司：四川長虹、長虹美菱、長虹華意和長虹佳華在各自的領(lǐng)域都不強勢，整體上市時機并不成熟。此外，長虹集團旗下還有近300家子公司，如此規(guī)模的“大船”如何掉頭、整體上市如何推進值得關(guān)注。

 

加速轉(zhuǎn)型重組

 

產(chǎn)品更新、資本重組，“長虹系”正在從多方面進行轉(zhuǎn)型。 近日，“長虹系”旗下上市公司之一長虹美菱在合肥發(fā)布“全面薄”冰箱新品。據(jù)了解，該公司此番發(fā)布的5款全面薄冰箱，包括四門、五門、六門等大容積產(chǎn)品，定價1.6萬元，甚至2.5萬元以上。可見，長虹美菱已經(jīng)開始搶食高端冰箱市場。

 

此外，另一家“長虹系”公司四川長虹，也不甘寂寞。2019年2月份，四川長虹與海信、PPTV三大激光電視品牌攜手蘇寧，達成戰(zhàn)略合作，并現(xiàn)場簽訂2019年全年蘇寧渠道10萬臺的銷售大單，期望共同推動激光電視在高端市場的全面普及。

 

在資本層面，“長虹系”也在加快重組。2019年以來，“長虹系”旗下上市公司動作頻繁。1月22日，四川長虹發(fā)布公告稱，為盤活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率，公司擬以非公開協(xié)議方式向國網(wǎng)綿陽供電公司轉(zhuǎn)讓220千伏群文變電站輸變電資產(chǎn)及配套設(shè)施，交易價格為1.05億元。

 

此前的1月16日，四川長虹還對另一家“長虹系”上市公司長虹華意進行增持。增持后，四川長虹直接持有長虹華意2.08億股股份，占后者已發(fā)行股份總數(shù)的30%。

 

據(jù)了解，“長虹系”旗下共有四家上市公司，其中A股有四川長虹、長虹美菱、長虹華意，還有一家港股上市公司長虹佳華。早在2018年10月份，趙勇就宣布了長虹集團的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級計劃，并表示將推動長虹集團的整體上市。如今從產(chǎn)品角度來看，長虹集團顯然已經(jīng)開始走上高端化、數(shù)字化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之路。

 

家電產(chǎn)業(yè)觀察家、釘科技創(chuàng)始人丁少透露，在2018年長虹60周年慶典中，該公司就確定了“AI+IoT(物聯(lián)網(wǎng))”的戰(zhàn)略方向，并表示要做強主業(yè)，精簡業(yè)務(wù)，推動集團整體上市。從目前其發(fā)布的一系列高端智能化產(chǎn)品，以及資本層面的業(yè)務(wù)重組來看，都是在按照既定的戰(zhàn)略在逐步實施。

 

集體疲軟的組合拳?

 

從目前來看，長虹集團在推動集體上市的過程中，旗下幾家上市公司的盈利能力還有待提高。

 

梳理了長虹集團三家A股上市公司的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，它們目前都處于業(yè)績疲軟的階段。以四川長虹為例，2017年，該公司處于增收不增利的狀態(tài)，營業(yè)收入增長15.57%至776.32億元，但是凈利潤卻下滑35.76%至3.56億元，現(xiàn)金流為14.56億元，同比下滑68.82%;2018年上半年，四川長虹業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)營收384.02億元，同比上升10.47%，凈利潤1.68億元，同比上升9.26%，但是現(xiàn)金流虧損3.19億元。

 

事實長，此前四川長虹在電視領(lǐng)域一直保持領(lǐng)先地位。公開資料顯示，1997年長虹彩電市場占有率高達35%，直至2009年，長虹彩電保持了20年的銷量冠軍。然而，作為當初的黑電龍頭，如今的四川長虹在家電領(lǐng)域卻逐漸沒落。

 

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，四川長虹彩電在線下市場的銷售量、銷售額份額分別為12.28%和11.51%，位于海信、創(chuàng)維、TCL之后，居行業(yè)第四位，相較巔峰時期差距很大。

 

除此之外，主營冰箱、空調(diào)等白電業(yè)務(wù)的長虹美菱，業(yè)績也不樂觀。2017年，長虹美菱營業(yè)收入增長34.09%至167.97億元，凈利潤卻大幅下滑85.35%至0.32億元，扣非后更是虧損0.97億元，同比大幅下滑161.66%，現(xiàn)金流同樣虧損5.51億元。2018年上半年，該公司業(yè)績下滑幅度有所放緩，實現(xiàn)營業(yè)收入為92.71億元，同比增長8.85%，凈利潤0.50億元，同比下滑44.95%，但扣非后仍虧損660.01萬元，同比下滑109.86%。同時，該公司現(xiàn)金流下滑66.86%至1.60億元。

 

以上游壓縮機業(yè)務(wù)為主的長虹華意，2017年營業(yè)收入81.14億元，同比增長16.50%;凈利潤大幅下滑61.50%至0.97億元，扣非后凈利潤為0.60億元，同比下滑70.32%，現(xiàn)金流虧損1.62億元，同比下滑183.00%。2018年上半年，長虹華意營業(yè)收入微增8.48%至47.35億元，凈利潤下滑52.32%至0.60億元，扣非凈利潤下滑67.48%至0.36億元，現(xiàn)金流下滑69.38%，虧損2.09億元。

 

相比之下，主營分銷IT產(chǎn)品、提供專業(yè)IT解決方案的下游港股上市公司長虹佳華業(yè)績表現(xiàn)較為平穩(wěn)。2017年，長虹佳華實現(xiàn)年度營業(yè)收入約210.24億港元，相比上財年同期增長10.29%;凈利潤約2.45億港元，相比上財年同期增長約5.05%。2018年上半年，長虹佳華實現(xiàn)營業(yè)收入102.66億港元，同比增長7.3%;凈利潤1.36億港元，同比增長13.33%。

 

對于下屬上市公司的集體“疲軟”，家電行業(yè)分析師劉步塵表示，長虹集團從此前的彩電大王到現(xiàn)在的沒落原因有很多，首先就是受其國有體制的制約，“在國有企業(yè)機制下，管理層等級意識明顯，員工的’鐵飯碗’心態(tài)也導致改革積極性不高，這樣的機制不適合身處在充分競爭行業(yè)中的企業(yè)發(fā)展。”

 

“長虹集團總部地處西南地區(qū)三線城市，也直接導致了其在吸引人才、培養(yǎng)市場競爭意識等方面缺乏競爭力。”劉步塵說，“此外，目前長虹品牌老化嚴重，年輕化戰(zhàn)略不足，導致其在家電行業(yè)逐步被邊緣化。”

 

理不順的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

 

上市子公司表現(xiàn)并不強勢的情況下，長虹集團如何推動整體上市引發(fā)市場關(guān)注。

 

劉步塵表示，目前長虹集團旗下除了上述上市公司以外，還有大量非上市公司，結(jié)構(gòu)并不清晰，目前其最需要的是把主要產(chǎn)業(yè)培育起來，首先便是彩電業(yè)務(wù)，以四川長虹為主導;其次是長虹美菱的冰箱、空調(diào)業(yè)務(wù)，還有長虹華意的壓縮機業(yè)務(wù)，應(yīng)該把這幾塊最主要的業(yè)務(wù)做強。

 

“如果長虹集團不理順產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進行大刀闊斧的變革，其整體上市的目標就很難實現(xiàn)。”劉步塵說。

 

查詢企查查信息發(fā)現(xiàn)，目前長虹集團旗下共有控股企業(yè)279家。長虹集團為四川長虹第一大股東，持股比例為23.22%;四川長虹分別持有長虹美菱、長虹華意22.47%和28.95%的股權(quán)，均為第一大股東;此外，四川長虹還持有長虹佳華6.56%股份，為后者第二大股東。

 

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，從目前來看，集團整體上市有兩種方式，一種方式是將子公司業(yè)務(wù)賣給集團，再由集團將這部分業(yè)務(wù)注入到上市公司，資產(chǎn)被拿走的上市公司的“殼”就可以轉(zhuǎn)讓出去;另外一種是現(xiàn)有上市公司進行合并吸收，留存一個“殼”，注銷其他“殼”。

 

“從目前長虹集團的情況來看，顯然兩種方式都不適合。”沈萌認為，長虹集團對四川長虹持股比例較高，而對長虹美菱和長虹華意持股比例較低，想要通過將資產(chǎn)賣給集團的方式實現(xiàn)整體上市的話，在持股較低的兩個上市公司中會遭到其他股東的反對，存在很大障礙。

 

“此外，要想通過吸收合并的方式實現(xiàn)整體上市，長虹面臨的問題是原本盈利能力并不強，且業(yè)務(wù)過于分散，單一的業(yè)務(wù)板塊并不足以支撐一個公司的發(fā)展。”沈萌告訴藍鯨產(chǎn)經(jīng)記者，“三家A股上市公司業(yè)績都不強勢，不具備合并優(yōu)勢，不排除此后遇到股東反對。長虹集團現(xiàn)在應(yīng)該考慮的并不是整體上市，而是應(yīng)該先把自身業(yè)務(wù)做大做強。該公司由于錯過液晶電視發(fā)展熱潮而一落千丈，自身國有軍工體制也還有許多問題待解，必須要先解決自身問題，先’溫飽’，再’小康’。”

 

對此，長虹集團也公開對外表示，集團將加快體制機制改革，推進落實控股集團層面混改，控股集團整體上市，并依據(jù)已有的多個上市公司平臺對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)進行重組，全面推行骨干員工入股。“同時，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，退出不符合長虹發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)，實施全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型。”

 

丁少將還指出，長虹集團具體如何推進整體上市還是要看其整個業(yè)務(wù)的需要。在家電市場中，TCL、美的都是根據(jù)自己的需求按照不同方式進行了重組。長虹華意和長虹美菱是上下游關(guān)系，因此不排除長虹集團在資本層面做出整合。“整體來說，長虹集團目前應(yīng)該做強主業(yè)，展示出自己垂直整合的能力以及打通數(shù)據(jù)服務(wù)的能力，從而提高估值。”

 

來源:藍鯨財經(jīng)

圖片來源：找項目網(wǎng)

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