通過溝通，如果VC對你的企業(yè)感興趣，為了保證雙方合作的順利進行，VC會出一份投資協(xié)議條款(Term Sheet)。談判達成了一致意見并簽署后，接下來他們就要做詳盡的調(diào)查，即盡職調(diào)查(Due Diligence, DD),包括業(yè)務、人員、財務、法律等方面。盡職調(diào)查需雙方預先同意，其目的詳細了解和確認前期雙方溝通的事實、評估投資后的風險，同時也是為了能在投資后有針對性地提供增值服務。

 

　　什么是盡職調(diào)查

 

　　盡職調(diào)查就是對企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場風險、管理風險、技術風險、資金風險和法律風險做一個全面深入的審核。如果VC內(nèi)部沒有懂行的專業(yè)人士，他們也可能請外部的咨詢顧問對市場和技術作一個評估。財務方面的盡職調(diào)查一般要請專業(yè)的審計師來做，會出一份專業(yè)的會計師審計報告，以匯總說明企業(yè)的財務狀況和會計政策。法律方面通常是有專業(yè)律師來完成。

 

　　盡職調(diào)查的過程一般需要幾個星期的時間，當然也有這樣的VC，他們對企業(yè)的技術和市場很了解，又有豐富的管理經(jīng)驗，這樣只要幾天仔細的現(xiàn)場調(diào)研就可以做出最終投資決定。

 

　　企業(yè)如何對待VC的盡職調(diào)查

 

　　一份完美的商業(yè)計劃書、一個精心準備的幻燈演示和富有感染力的表達能力，只能贏得VC的興趣和投資意向;但要最終獲得資金，還需要在盡職調(diào)查過程中讓投資人全面了解企業(yè)法律結(jié)構的演變歷史、歷史經(jīng)營情況和發(fā)展預期、財務狀況和盈利開支預測、以及公司的內(nèi)部管理狀況;同時也要配合VC向合作伙伴、客戶和供應商了解企業(yè)的市場和資源，這樣才能以充分的證據(jù)證實自己企業(yè)物有所值。

 

　　VC在盡職調(diào)查過程中會提出大量的問題，要求查驗很多歷史資料。這不但是企業(yè)證明自己的機會，也是企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身問題、提高自我的機會。面對近乎繁瑣的提問和查證，企業(yè)家需要心平氣和的積極配合。

 

　　VC對企業(yè)盡職調(diào)查的內(nèi)容

 

　　盡職調(diào)查過程中，VC不但會仔細參觀企業(yè)，與企業(yè)的中高層管理人員交談，還會發(fā)給企業(yè)一份從幾頁到幾十頁不等的盡職調(diào)查清單，要求公司提供企業(yè)的歷史變更、重大合同、財務報告、財務預測、各項細分的財務數(shù)據(jù)以及客戶名單、供應商名單、技術及產(chǎn)品說明和成功案例分析等等。VC可能還會咨詢你的供應商、客戶、律師和貸款銀行，乃至管理人員過去的雇主和同事。他們甚至會去調(diào)查提供信息的有關人員，以證明提供的信息是否可信。

 

　　盡職調(diào)查的內(nèi)容一般包括以下這些方面：

 

　　管理人員的背景調(diào)查

 

　　市場評估

 

　　銷售和采購訂單的完成情況

 

　　環(huán)境評估

 

　　生產(chǎn)運作系統(tǒng)

 

　　管理信息系統(tǒng)

 

　　財務預測的方法及過去預測的準確性

 

　　銷售量及財務預測的假設前提

 

　　財務報表、銷售和采購的票據(jù)的核實

 

　　當前的現(xiàn)金、應收應付及債務狀況

　　貸款的可能性

 

　　資產(chǎn)核查，庫存和設備清單的核實

 

　　工資福利和退休基金的安排

 

　　租賃、銷售、采購、雇傭等方面的合約

 

　　潛在的法律糾紛

 

　　做好對VC的盡職調(diào)查

 

　　VC與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間不是一種一次性的買賣關系，而是一種長期的合作關系。

 

　　選擇投資伙伴就象選擇結(jié)婚對象，雙方在簽訂長期合作協(xié)議之前必須充分相互了解。和VC在做投資決定前一樣，企業(yè)在選擇VC前也應該做充分地盡職調(diào)查。

 

　　VC往往會在公司簡介中說他們愿意在某些領域投資，并能提供良好服務，但僅憑這些簡介是不足信的。例如VC說他們可以提供管理咨詢，那就請他們介紹成功的實例和投資經(jīng)理本身的管理經(jīng)驗。企業(yè)家還應該從各方面打聽VC的實際情況，特別是向他們曾經(jīng)投資過的企業(yè)詢問，這種詢問獲得的信息往往最為可信。

 

　　尋求投資的企業(yè)家可以向接受過投資的企業(yè)詢問的問題有：

 

　　你對投資者是否足夠信任?

 

　　你認為他們是否公正?

 

　　他們是否難以對付?

 

　　要花費多長時間才能得到他們的資助?

 

　　你的投資者愿與你在一個持續(xù)的基礎上合作嗎?

 

　　他們在參與管理方面有多活躍?

 

　　在你遇到困難時，他們是如何做的?

 

　　在后繼融資這件事上，他們有多大的幫助?

 

　　他們做事是像你的合伙人還是像局外建議人?

 

　　如果你從頭再來，你是否還會從他們那里籌措資金?

 

　　如果以上問題的答案是令人滿意或基本令人滿意，則表明這個VC是一個好的合作伙伴，否則你就應該另覓VC。

 

　　如果你了解到你聯(lián)系的VC以前從來沒有做過創(chuàng)業(yè)投資，那么你們下一步的合作很可能會面臨很多問題。創(chuàng)業(yè)企業(yè)不可避免地會遇到許多波折，沒有思想準備的VC會因此與企業(yè)家關系緊張，嚴重者會半途撤資。

 

　　如果VC的內(nèi)部審核程序要很長時間、他們對其將提供的幫助和資源過分夸張、他們過去投資的企業(yè)對他們的評價不高、或者他們的資金量很少而很難保證必要的追加投資，那么融資企業(yè)就必須認真估量是否應該找這樣的投資人了。

 

 

圖片來源：找項目網(wǎng)