特派記者 陸振華 華盛頓報(bào)道

    4月15日，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上披露，今年一季度末，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比下降0.2%，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，鋼鐵行業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比下降7.5%，建材行業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比下降10.3%。

    這突出顯示了中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)在應(yīng)對(duì)自身較高杠桿率問(wèn)題上，情況出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

    在2016年度國(guó)際貨幣基金會(huì)（IMF）與世界銀行春季年會(huì)期間，中國(guó)公司的高杠桿與產(chǎn)能過(guò)剩之間的循環(huán)即受到了格外的關(guān)注。

    脆弱性：過(guò)剩產(chǎn)能與公司債務(wù)

    雖然中國(guó)正在轉(zhuǎn)向更為均衡的增長(zhǎng)路徑，但在過(guò)去十年之中，信貸和投資強(qiáng)勁推高，由此帶來(lái)種種產(chǎn)能過(guò)剩情況讓外界感到擔(dān)心。

    IMF在其最新的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中推算中國(guó)銀行系統(tǒng)存在風(fēng)險(xiǎn)的貸款為1.3萬(wàn)億美元，在商業(yè)銀行的所有公司貸款中占到15.5%。

    而這部分潛在的問(wèn)題債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即主要集中于制造業(yè)、采礦業(yè)和鋼鐵業(yè)等產(chǎn)能過(guò)剩部門(mén)。

    IMF因此希望中國(guó)制定一個(gè)全面的計(jì)劃來(lái)解決公司債務(wù)擠壓的問(wèn)題，同時(shí)強(qiáng)化銀行資產(chǎn)負(fù)債表，改善社會(huì)安全保障網(wǎng)，特別是妥善安置產(chǎn)能過(guò)剩部門(mén)的職工。

    同時(shí)還應(yīng)制定一個(gè)全面的重組計(jì)劃，來(lái)應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)問(wèn)題并對(duì)銀行注資，以及建立完善的法律和制度框架，便于推動(dòng)公司破產(chǎn)和債務(wù)解決進(jìn)程。

    《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》負(fù)責(zé)人、IMF貨幣與資本市場(chǎng)部門(mén)主管約瑟·維納爾斯（Jose Vinals）說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)意識(shí)到這些脆弱性，正在采取措施解決企業(yè)負(fù)債過(guò)高問(wèn)題。

    “然而，鑒于這些脆弱性的嚴(yán)重程度，需要實(shí)施大刀闊斧的政策行動(dòng)：解決企業(yè)債務(wù)積壓?jiǎn)栴}，增強(qiáng)銀行實(shí)力，提升監(jiān)管框架，為日益復(fù)雜的金融體系提供支持。”

    藥方之一：債轉(zhuǎn)股

    債轉(zhuǎn)股成為應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的一劑藥方。IMF亞太部門(mén)主管李昌鏞（Changyong Rhee）4月15日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道說(shuō)，過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)意味著利潤(rùn)率低，如果中國(guó)繼續(xù)這條道路，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型沒(méi)有好處。所以，這是中國(guó)結(jié)構(gòu)性改革的當(dāng)務(wù)之急。

    李昌鏞對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，中國(guó)在應(yīng)對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能方面有經(jīng)驗(yàn)也有政策工具，這在2000年初時(shí)就已經(jīng)實(shí)施過(guò)，是熟悉的領(lǐng)域；同時(shí)也需要政治意愿，所以才有了債轉(zhuǎn)股。

    中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川4月15日在華盛頓出席經(jīng)合組織活動(dòng)時(shí)也做了解釋。“這是一項(xiàng)新政策，有些內(nèi)容細(xì)節(jié)還在討論。”周小川說(shuō)。

    周小川表示，債轉(zhuǎn)股主要是針對(duì)杠桿率比較高的公司，并不是針對(duì)特定規(guī)�；虍a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的某一類(lèi)企業(yè)。

    周小川說(shuō)，這些大企業(yè)包括上市公司，也有未上市的混合所有制企業(yè)，以及民營(yíng)企業(yè)。“這個(gè)政策對(duì)他們都適用，可以幫助他們降低杠桿率。”中小企業(yè)因?yàn)闆](méi)有過(guò)度貸款，杠桿率不算高。

    債轉(zhuǎn)股也跟產(chǎn)能過(guò)剩有關(guān)。周小川說(shuō)，如果存在過(guò)剩產(chǎn)能，企業(yè)就會(huì)虧損，導(dǎo)致資本受損，杠桿率就會(huì)上升。因此，降低存在過(guò)剩產(chǎn)能部門(mén)的杠桿率，也是制定這個(gè)政策的一個(gè)目的。

    “高杠桿同時(shí)意味著高風(fēng)險(xiǎn)，貸款發(fā)得多，不良貸款可能也相對(duì)較多，尤其是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的時(shí)候，因此我們希望通過(guò)改革和發(fā)展，逐步改善這種現(xiàn)象。”周小川說(shuō)。

    央行副行長(zhǎng)易綱14日在華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)參加活動(dòng)時(shí)也說(shuō)：“我意識(shí)到和其他發(fā)展中國(guó)家相比，中國(guó)企業(yè)的杠桿率確實(shí)非常高。”

    易綱認(rèn)為解決問(wèn)題的關(guān)鍵在于嚴(yán)格的金融紀(jì)律。要讓每個(gè)企業(yè)對(duì)自己負(fù)責(zé)，如果破產(chǎn)了就破產(chǎn)了，市場(chǎng)的每個(gè)單位需要對(duì)其行為負(fù)責(zé)。

    易綱還說(shuō)，必須非常小心考慮政府、企業(yè)和家庭的杠桿率，從社會(huì)整體來(lái)看待杠桿率，尋找優(yōu)化方案并平滑解決這個(gè)問(wèn)題。“我認(rèn)為我們還有一些改革方案。比如，我們已經(jīng)修改了破產(chǎn)法，我們應(yīng)當(dāng)加快破產(chǎn)程序，如果這取得良好的法律效果，將可以使這個(gè)過(guò)程更有效率。”

    國(guó)際產(chǎn)能合作

    我國(guó)有關(guān)部門(mén)表示稱(chēng)，也愿意與國(guó)際合作解決過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題。

    舉例來(lái)說(shuō)，中國(guó)在鋼鐵行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能，已在美歐都引發(fā)了關(guān)切。

    在歐洲，英國(guó)反對(duì)黨和工會(huì)組織指責(zé)政府在鋼鐵產(chǎn)業(yè)方面未能妥善應(yīng)對(duì)中國(guó)挑戰(zhàn)，敦促英國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵征收反傾銷(xiāo)稅。

    英國(guó)外交大臣哈蒙德在4月9日訪(fǎng)華期間，就與中國(guó)外交部長(zhǎng)王毅討論了鋼鐵產(chǎn)能問(wèn)題。

    中國(guó)外交部發(fā)言人陸慷4月11日在例行記者會(huì)上說(shuō)，鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩是世界總需求下降造成的全球性問(wèn)題。兩國(guó)外長(zhǎng)在會(huì)談過(guò)程中就如何有效、妥善應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題交換了意見(jiàn)。

    陸慷說(shuō)，哈蒙德外交大臣充分肯定中方為化解過(guò)剩鋼鐵產(chǎn)能所作的巨大努力，強(qiáng)調(diào)愿通過(guò)雙邊及國(guó)際合作妥善解決有關(guān)問(wèn)題。中方在會(huì)談中也積極評(píng)價(jià)英方長(zhǎng)期奉行的開(kāi)放和自由貿(mào)易政策，同時(shí)也表明我們?cè)竿�包括英�?guó)在內(nèi)的國(guó)際社會(huì)一道，通過(guò)國(guó)際合作妥善解決這一問(wèn)題。

文章摘自2016年04月18日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》(編輯 李艷霞)