交叉持股或國(guó)企改革“啃硬骨頭”新模式

2016-06-23

　　導(dǎo)語(yǔ)：2016年是國(guó)企的結(jié)構(gòu)改革年。近來(lái)，一種全新的改革模式躍入眼前——央企間交叉持股。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所國(guó)企研究室主任項(xiàng)安波表示，通過(guò)交叉持股的方式可以加強(qiáng)兩大集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，有利于形成更穩(wěn)定的戰(zhàn)略供應(yīng)鏈合作關(guān)系。

　　2016年不僅是國(guó)企的結(jié)構(gòu)改革年，也是央企恢復(fù)效益的關(guān)鍵時(shí)期，雖然改革面臨巨大壓力，但同樣蘊(yùn)含著重大機(jī)遇。就現(xiàn)階段來(lái)看，國(guó)企改革除了如“南北車(chē)”似的兩兩合并以及“中建材與中材”的業(yè)務(wù)整合外，近來(lái)，一種全新的改革模式躍入眼前——央企間交叉持股。

　　6月21日，武鋼股份發(fā)布公告稱(chēng)，武鋼集團(tuán)將所持有的5億股武鋼股份，無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司,相關(guān)股票過(guò)戶(hù)已完成。武鋼集團(tuán)稱(chēng)，這是為了深化雙方戰(zhàn)略合作，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展;而就在上周五，中石油也宣布，將6.24億股A股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給寶鋼集團(tuán)，其市值約為45億元。

　　“從這兩次交叉持股的主要參與方來(lái)看，都是屬于油氣、鋼鐵、海運(yùn)等產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題比較嚴(yán)重的行業(yè)類(lèi)央企。從目前公布的交叉持股比例來(lái)說(shuō)，新股東的持股比例相對(duì)較小，也就是說(shuō)，從股權(quán)制約角度來(lái)增強(qiáng)相關(guān)公司治理的可能性不是很大，所以這種交叉持股不太可能屬于通過(guò)混改改善‘一股獨(dú)大’的公司治理結(jié)構(gòu)，否則的話，這種行政劃撥其實(shí)是可以劃撥更大的持股比例，進(jìn)一步提高新股東的話語(yǔ)權(quán)。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所國(guó)企研究室主任項(xiàng)安波告訴記者，通過(guò)交叉持股的方式可以加強(qiáng)兩大集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，有利于形成更穩(wěn)定的戰(zhàn)略供應(yīng)鏈合作關(guān)系。此外，這一舉措也能進(jìn)一步促進(jìn)上述公司的股權(quán)多樣化，在一定程度上可以?xún)?yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　除上述兩起交叉持股案例外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年4月13日，國(guó)投新集發(fā)布公告稱(chēng)，于4月12日接到公司控股股東國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)投公司”)發(fā)來(lái)的通知，國(guó)投公司擬將其持有本公司約1.26億股A股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)海運(yùn)(集團(tuán))總公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)海運(yùn)”)。與此同時(shí)，國(guó)投電力也在當(dāng)天披露了無(wú)償劃轉(zhuǎn)股份的相關(guān)事宜，同樣也是國(guó)投公司向中國(guó)海運(yùn)劃轉(zhuǎn)。事實(shí)上，中海集運(yùn)也于去年12月29日發(fā)布公告稱(chēng)，公司大股東中國(guó)海運(yùn)將所持的7.33%股份，對(duì)應(yīng)8.56億股A股股份分別無(wú)償劃轉(zhuǎn)至國(guó)投公司和國(guó)新投資有限公司，這次股權(quán)劃轉(zhuǎn)已于今年1月份完成過(guò)戶(hù)。

　　沈萌認(rèn)為，目前央企間好改、易改的企業(yè)都已進(jìn)行的差不多，而剩下的“硬骨頭”若再沿用此前的模式可能阻力會(huì)較大，而這種以資本運(yùn)作為紐帶的交叉持股方式或成為日后國(guó)企改革的一種新模式，與此同時(shí)，這種模式也能加深相關(guān)企業(yè)間的業(yè)務(wù)協(xié)作和整合。

文章摘自2016年06月23日《證券日?qǐng)?bào)》