2017年3月1日，由財(cái)政部PPP中心指導(dǎo)，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所主辦，中國(guó)金融信息中心、上海市銀行同業(yè)公會(huì)、上海市保險(xiǎn)同業(yè)公會(huì)、上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院協(xié)辦的“PPP資產(chǎn)流轉(zhuǎn)與發(fā)展——完善和健全PPP生態(tài)圈”專題研討會(huì)在中國(guó)金融信息中心舉行。財(cái)政部PPP中心主任焦小平，上海市國(guó)資委副主任林益彬，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心副總裁吳方偉，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁錢琎，中國(guó)金融信息中心董事長(zhǎng)葉國(guó)標(biāo)為研討會(huì)致辭;華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康，財(cái)政部PPP中心副主任韓斌，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇，上海市財(cái)政局副局長(zhǎng)王嵐，上海市保險(xiǎn)同業(yè)公會(huì)秘書長(zhǎng)趙雷，上海市銀行同業(yè)公會(huì)副秘書長(zhǎng)汪冬萍，上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院秘書長(zhǎng)羅新宇等嘉賓也出席了會(huì)議。中國(guó)交建、中國(guó)建筑等央企，上海城建、綠地城投等地方國(guó)企、華夏幸福、宏潤(rùn)建設(shè)、圍海股份等民企，以及各大金融機(jī)構(gòu)、知名中介機(jī)構(gòu)圍繞PPP資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)的相關(guān)問(wèn)題提出看法和意見(jiàn)。

 

　　本次研討會(huì)上，財(cái)政部PPP中心與上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作共建 PPP資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)—上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所“PPP資產(chǎn)交易中心”正式成立。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所還與河北、湖南等地省市的財(cái)政廳以及社會(huì)資本簽署了合作意向書。

 

　　財(cái)政部PPP中心主任焦小平在致辭中表示，2015年12月PPP剛起步，很多人對(duì)PPP的理念、未來(lái)事業(yè)的發(fā)展以及對(duì)PPP市場(chǎng)的前景還是持遲疑的態(tài)度，現(xiàn)在過(guò)了兩年時(shí)間，中國(guó)包括世界銀行等對(duì)中國(guó)PPP的改革進(jìn)程都給予了充分的肯定。焦小平和大家分享了三個(gè)方面的內(nèi)容：

 

　　一、PPP是什么。PPP不是簡(jiǎn)單的融資方式的改變，是一次國(guó)家治理方式的變革，它是公共服務(wù)社會(huì)化、市場(chǎng)化的解決方案。它的根本要義有三點(diǎn)，一是政府要轉(zhuǎn)變職能，讓有能力的人提供公共服務(wù);二是PPP全生命周期管理;三是政府、市場(chǎng)、社會(huì)能夠互動(dòng)，共同推動(dòng)改革。

 

　　二、在短短的三年過(guò)程，PPP取得好成績(jī)有三個(gè)原因：一是全面深化改革的制度紅利，讓市場(chǎng)的活力充分得到釋放;二是統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化、透明化市場(chǎng)建設(shè);三是穩(wěn)定社會(huì)資本長(zhǎng)期投資信心。

 

　　三、在PPP金融一體化創(chuàng)新的過(guò)程中，要把握住幾個(gè)要點(diǎn)：一是要牢牢把創(chuàng)新發(fā)展放在第一位;二是不能因?yàn)榻鹑诘膭?chuàng)新，違背最初服務(wù)實(shí)體的要義;三是要把風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻放在金融平臺(tái)的腦子里;四是一定要嚴(yán)格把關(guān)，不能讓不規(guī)范的進(jìn)入交易和流動(dòng);最后，希望和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的合作，能夠在中國(guó)PPP市場(chǎng)，特別是在金融創(chuàng)新方面邁出新的一步。

 

　　上海市國(guó)資委副主任林益彬在致辭中講到，推廣資本與政府的合作模式，增加公共產(chǎn)品，是我國(guó)當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項(xiàng)內(nèi)容。為了解決PPP項(xiàng)目中各類資本，特別是社會(huì)資本進(jìn)出通道等問(wèn)題，上海聯(lián)交所在財(cái)政部PPP中心指導(dǎo)下，在各政府部門相關(guān)機(jī)構(gòu)的支持下，經(jīng)過(guò)一年多的積極探索，推進(jìn)PPP資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)的建設(shè)工作，取得了階段性的成果,今天的活動(dòng)將是一個(gè)標(biāo)志。

 

　　近年來(lái)，上海聯(lián)交所按照市委市政府和國(guó)資委的要求，主動(dòng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，主動(dòng)服務(wù)上海國(guó)際金融中心建設(shè)，積極實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略。今天的合作簽約與專題研討，將為上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的改革發(fā)展注入新的活力，增添新的動(dòng)力。林益彬表示，希望上海聯(lián)交所作為一個(gè)功能性的服務(wù)平臺(tái)真正做到為政府找資本，為資本找出路，搭建起政府與社會(huì)資本的合作之橋。

 

　　銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心副總裁吳方偉在致辭中介紹，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心是經(jīng)財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的專門從事信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)的一個(gè)國(guó)家級(jí)平臺(tái)。自去年9月份業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)以后，已完成了2000多億元的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，幫助銀行處理不良貸款的收益權(quán)流轉(zhuǎn)以及正常貸款的流轉(zhuǎn)。銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心已經(jīng)和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

 

　　吳方偉表示，在上海這一片屬于創(chuàng)業(yè)者的沃土上，財(cái)政部PPP中心和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的合作一定會(huì)取得豐碩的成果。銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心作為上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的戰(zhàn)略合作伙伴，凡是PPP項(xiàng)目當(dāng)中涉及到信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的問(wèn)題，都將由銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心和聯(lián)交所合作共同來(lái)完成，共同為PPP市場(chǎng)打造一個(gè)良性的生態(tài)圈。

 

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁錢琎在致辭中表示，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所PPP交易平臺(tái)的籌備工作已經(jīng)基本就緒。他希望這個(gè)平臺(tái)能更好地服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)家的“一帶一路”戰(zhàn)略，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)產(chǎn)能結(jié)合。

 

　　一、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所PPP交易平臺(tái)將促進(jìn)PPP項(xiàng)目的落地，提升社會(huì)資本參與的熱情。社會(huì)資本缺少退出的渠道，是PPP項(xiàng)目難以落地的一個(gè)重要的原因。平臺(tái)的建立，就是為了社會(huì)資本提供進(jìn)入、退出和流轉(zhuǎn)的可能，為新的社會(huì)資本進(jìn)入存量項(xiàng)目提供通道，更好地促進(jìn)PPP項(xiàng)目的落地，也為社會(huì)資本在項(xiàng)目不同的階段參與到PPP業(yè)務(wù)，提供了更加多樣化的投資渠道，來(lái)提升社會(huì)資本，尤其是民間資本參與的積極性。

 

　　二、平臺(tái)將整合各方的資源，優(yōu)化資源的配置。上海聯(lián)交所設(shè)立的PPP資產(chǎn)的交易試點(diǎn)平臺(tái)，依托上海國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì)，為PPP發(fā)展發(fā)揮獨(dú)特的作用。它還將充分發(fā)揮上海自貿(mào)區(qū)先行先試的政策優(yōu)勢(shì)，整合各方的資源，加強(qiáng)相互融通，服務(wù)好國(guó)家的戰(zhàn)略。

 

　　三、平臺(tái)將助力政府平臺(tái)的職能延伸，成為有關(guān)部門市場(chǎng)和管理的有力抓手。上海聯(lián)交所將努力把交易平臺(tái)建設(shè)成為連接政府和市場(chǎng)的紐帶，充分發(fā)揮財(cái)政資金引領(lǐng)帶動(dòng)作用，降低政府的債務(wù)杠桿，增加公共服務(wù)的有效供給。平臺(tái)將為PPP項(xiàng)目的落地提供包括交易信息的發(fā)布、尋找社會(huì)資本、融資服務(wù)以及社會(huì)資本流轉(zhuǎn)在內(nèi)的配套服務(wù)，成為與相關(guān)各方共建PPP完整的生態(tài)圈中有益的組成部分，服務(wù)好供給側(cè)改革和“一帶一路”的國(guó)家戰(zhàn)略，服務(wù)好國(guó)際金融中心的建設(shè)。

 

　　中國(guó)金融信息中心董事長(zhǎng)葉國(guó)標(biāo)在致辭中表示，政府想做的事很多，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生工程等，但財(cái)力又有限，而民間資本非常充裕，又找不到方向，所以PPP就應(yīng)運(yùn)而生。PPP(Public-Private-Partnership)是指政府與社會(huì)資本為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的公私合作模式。近年來(lái)，PPP成為一個(gè)熱詞，一種潮流，這不光是投融資方式的創(chuàng)新，更是社會(huì)管理、政府服務(wù)的創(chuàng)新，是政府和企業(yè)合作理念、合作模式的創(chuàng)新，有利于最大限度地發(fā)揮社會(huì)資本、民間資本的積極性和創(chuàng)造性，提高市場(chǎng)配置資源的效率，從而更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)融結(jié)合、供給側(cè)改革、一帶一路建設(shè)等。

 

　　宋代理學(xué)家朱熹在《觀書有感》一詩(shī)中說(shuō):半畝方塘一鑒開，天光云影共徘徊。問(wèn)渠哪得清如許?為有源頭活水來(lái)。財(cái)政部PPP中心與上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所今天要聯(lián)合成立的上海PPP資產(chǎn)交易中心很重要，很有示范意義，旨在構(gòu)建一個(gè)生態(tài)圈，讓資金進(jìn)得來(lái)，流得動(dòng)，出得去，就像黃浦江的水是活的，有源頭，有流動(dòng)，川流不息，最后匯入大海，所以充滿生機(jī)和活力。上海是國(guó)內(nèi)要素市場(chǎng)體系最健全、金融機(jī)構(gòu)最集聚的一個(gè)城市。上海PPP資產(chǎn)交易中心的建設(shè)為上海多層次資本市場(chǎng)又添了一塊磚，體現(xiàn)了上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所立足上海、服務(wù)全國(guó)的理念和實(shí)踐。

 

　　中國(guó)金融信息中心是新華社的直屬機(jī)構(gòu)，是新華社和上海市人民政府戰(zhàn)略合作的成果，這是一個(gè)開放、服務(wù)、分享、共贏的多功能、國(guó)際化平臺(tái)，也是服務(wù)上海、服務(wù)長(zhǎng)三角、服務(wù)全國(guó)的功能性平臺(tái)、資源性平臺(tái)、投資性平臺(tái)，我們?cè)敢鉃樯虾�、為長(zhǎng)三角、為全國(guó)的PPP事業(yè)的發(fā)展盡一份責(zé)任。

 

　　財(cái)政部PPP中心主任焦小平(左)、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁錢琎(右)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

 

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所副總裁紀(jì)康文、河北省財(cái)政廳副廳長(zhǎng)靳海增、湖南省財(cái)政廳PPP中心副主任賀倩簽署合作意向書。

 

　　中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司集團(tuán)金融管理部副總經(jīng)理王艷麗、中國(guó)建筑第八工程局投資發(fā)展公司投資發(fā)展公司副總經(jīng)理金浩作為央企代表，上海城建投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理顧春華、綠地城市投資集團(tuán)有限公司常務(wù)副總裁夏杰作為滬企代表，華夏幸�；鶚I(yè)股份有限公司執(zhí)行總裁吳中兵、宏潤(rùn)建設(shè)集團(tuán)股份有限公司董事鄭恩海、浙江圍海建設(shè)集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理?xiàng)钯t水作為民企代表與上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所簽署合作意向書。

 

　　財(cái)政部PPP中心副主任韓斌，上海聯(lián)交所副總裁紀(jì)康文，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心副總裁吳方偉，上海市國(guó)資委副主任林益彬，上海市財(cái)政局副局長(zhǎng)王嵐，中國(guó)金融信息中心董事長(zhǎng)葉國(guó)標(biāo)共同見(jiàn)證了上述三項(xiàng)簽署儀式。

 

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所在財(cái)政部PPP中心的大力支持和指導(dǎo)下，內(nèi)設(shè)成立了上海PPP資產(chǎn)交易中心。

 

　　圖片從左至右依次為：財(cái)政部PPP中心副主任韓斌、中國(guó)金融信息中心董事長(zhǎng)葉國(guó)標(biāo)、銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)中心副總裁吳方偉、財(cái)政部PPP中心主任焦小平、上海市國(guó)資委副主任林益彬、上海市財(cái)政局副局長(zhǎng)王嵐、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁錢琎、工商銀行上海分行行長(zhǎng)顧國(guó)明，八位領(lǐng)導(dǎo)共同啟動(dòng)了“上海PPP資產(chǎn)交易中心”。

 

　　賈康：創(chuàng)新發(fā)展中PPP制度機(jī)制建設(shè)的重大進(jìn)步

 

　　華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康發(fā)表了“PPP資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)是創(chuàng)新發(fā)展PPP制度機(jī)制建設(shè)的重大進(jìn)步”的主旨演講。賈康認(rèn)為，PPP是一個(gè)政府職能轉(zhuǎn)變方面非常重要的制度供應(yīng)的創(chuàng)新，直觀來(lái)看是融資模式的創(chuàng)新，實(shí)際上必然帶來(lái)管理模式和整個(gè)國(guó)家治理模式的深刻變革。

　　賈康總結(jié)了PPP六大方面的正面效應(yīng)：第一，近幾年P(guān)PP創(chuàng)新發(fā)展的推進(jìn)，從基礎(chǔ)設(shè)施到產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)等這樣大規(guī)模的建設(shè)投入，動(dòng)員的資源是政府和政府體外日益雄厚起來(lái)的民間資本、社會(huì)資金，再加上國(guó)際方方面面可以參與的資金力量和資源，一起來(lái)推動(dòng)中國(guó)彌合二元經(jīng)濟(jì)的過(guò)程，中國(guó)在這樣的情況下，才可能在財(cái)政支出壓力面前找到自己可行機(jī)制。

 

　　第二，PPP使人民群眾得到共享發(fā)展。PPP是把政府、企業(yè)、專業(yè)機(jī)構(gòu)，所有相關(guān)各方的相對(duì)優(yōu)勢(shì)合在一起，可以使PPP形成一個(gè)在公共服務(wù)的硬件支撐和以后的管理運(yùn)行中間，1+1+1大于3的績(jī)效提升機(jī)制，使社會(huì)生活中大家可以看到的好事做實(shí)，利于項(xiàng)目更好地發(fā)揮效應(yīng)。

 

　　第三，PPP使一大批有偏好和政府實(shí)行長(zhǎng)期合作的企業(yè)得到生存和發(fā)展的舞臺(tái)和空間，他們的參與，自然帶來(lái)績(jī)效提升機(jī)制，同時(shí)也使現(xiàn)代市場(chǎng)體系更加豐富多彩。

 

　　第四，若混合所有制能夠和PPP對(duì)接成氣候，在中國(guó)可以走得更快。

 

　　第五，在認(rèn)識(shí)和引領(lǐng)新常態(tài)的過(guò)程中，PPP顯然可以成為一種選擇性投資增加有效的供給，把實(shí)際上已經(jīng)有的，為數(shù)可觀的一批過(guò)剩產(chǎn)能，便捷可靠的轉(zhuǎn)為有效產(chǎn)能。

 

　　第六，PPP顯然是和中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)的全面依法治國(guó)天然對(duì)接，它會(huì)倒逼中國(guó)法治化、高標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)銷環(huán)境的打造。

 

　　最后，賈康指出，PPP需要非常審慎地加入專業(yè)性力量，需要提高規(guī)范程度的創(chuàng)新。它需要有一個(gè)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，這個(gè)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)的參與方，不分國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，不分社會(huì)公眾，可以對(duì)接社會(huì)多元化的主體。PPP一般的項(xiàng)目都有很長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)周期，這就要求各種各樣的資本在流轉(zhuǎn)交易方面有制度框架和法治條件下的交易平臺(tái)，能夠使實(shí)際生活里面的不同的偏好，在一個(gè)交易平臺(tái)上各得其所，在里面要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，促進(jìn)供給側(cè)改革里面最為推崇的公平競(jìng)爭(zhēng)條件下資本要素的合理流動(dòng)，這個(gè)空間的打開勢(shì)在必行。

 

　　韓斌：規(guī)范推進(jìn)PPP金融市場(chǎng)建設(shè)、營(yíng)造優(yōu)良PPP生態(tài)圈

 

　　財(cái)政部PPP中心副主任韓斌指出，PPP作為國(guó)家治理現(xiàn)代化的工具，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。在實(shí)踐中，把促改革，建立健全新機(jī)制的中長(zhǎng)期目標(biāo)與當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的需求有機(jī)結(jié)合，積極穩(wěn)妥的推進(jìn)PPP改革。我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)正處在關(guān)鍵時(shí)期，一方面經(jīng)濟(jì)增速放緩，PPP是支持有效投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要政策工具之一;而另一方面，市場(chǎng)資金充裕，資產(chǎn)荒持續(xù)存在。PPP項(xiàng)目作為長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的重要資產(chǎn)配置，越來(lái)越受到追捧。推動(dòng)PPP持續(xù)健康發(fā)展，充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資本的積極性，開發(fā)建設(shè)全面、規(guī)范和公開透明的PPP金融服務(wù)市場(chǎng)和平臺(tái)意義重大。

 

　　關(guān)于PPP資產(chǎn)交易平臺(tái)，韓斌提出了三點(diǎn)認(rèn)識(shí)：第一，PPP金融市場(chǎng)是助推PPP項(xiàng)目落地，優(yōu)化資源配置的重要?jiǎng)恿Α�PPP資產(chǎn)交易平臺(tái)在PPP金融服務(wù)中扮演著重要的角色，一方面能夠提升資產(chǎn)的流動(dòng)性，優(yōu)化資源配置，從而消除社會(huì)資本進(jìn)入項(xiàng)目的后顧之憂，提升積極性;另一方面，隨著交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)的逐步積累，形成信息交流的大平臺(tái)，成為市場(chǎng)的晴雨表。通過(guò)PPP資產(chǎn)交易平臺(tái)，逐步確定相關(guān)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，形成示范效應(yīng)。建設(shè)符合PPP理念的交易運(yùn)營(yíng)機(jī)制，引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，最終可以讓各參與主體充分發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)，專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在良好的生態(tài)中高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

 

　　第二，規(guī)范PPP項(xiàng)目，是PPP金融市場(chǎng)穩(wěn)定的根基。要支持和鼓勵(lì)各地在全國(guó)制度框架內(nèi)，遵循因地制宜的原則，更好的改善公共服務(wù)供給的質(zhì)量和效率，更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和深化體制機(jī)制改革，決不能鉆制度空子，規(guī)避制度的要求。PPP市場(chǎng)化建設(shè)運(yùn)營(yíng)合理分配風(fēng)險(xiǎn)，全生命周期管理，提升效率和質(zhì)量，應(yīng)當(dāng)按照激勵(lì)相融的目標(biāo)，探索制定明確細(xì)化的分行業(yè)項(xiàng)目指標(biāo)體系，有考核有驗(yàn)收。警惕利用金融創(chuàng)新破壞PPP的本質(zhì)理念，要提升識(shí)別PPP項(xiàng)目的能力，始終堅(jiān)持PPP的屬性和核心規(guī)范。

 

　　第三，充分認(rèn)識(shí)大平臺(tái)，引領(lǐng)國(guó)際新發(fā)展。上海是傳統(tǒng)的國(guó)際金融重鎮(zhèn)，定位是未來(lái)的國(guó)際金融中心，也將是PPP發(fā)展的重要平臺(tái)。未來(lái)的工作應(yīng)放在金融創(chuàng)新的大格局下來(lái)尋求突破。在引領(lǐng)市場(chǎng)共同營(yíng)造良好的PPP生態(tài)圈的同時(shí)，在“引進(jìn)來(lái)”、“走出去”的國(guó)際化視野下昂首闊步前進(jìn)。充分利用上海的大平臺(tái)，推進(jìn)PPP市場(chǎng)的優(yōu)化，同時(shí)通過(guò)打造國(guó)際級(jí)的PPP精品，與世界分享中國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)和良好實(shí)踐，引領(lǐng)PPP發(fā)展的新潮流。

 

　　邵宇：流轉(zhuǎn)創(chuàng)新，盤活規(guī)范——貫通PPP產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和生態(tài)鏈

 

　　東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇發(fā)表了題為“流轉(zhuǎn)創(chuàng)新，盤活規(guī)范：貫通PPP產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和生態(tài)鏈”的主旨演講。邵宇在演講中談到，執(zhí)行力不斷到位和升級(jí)，標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入到轉(zhuǎn)型、開放、改革和增長(zhǎng)的決定性時(shí)刻。從增長(zhǎng)的角度來(lái)看，整個(gè)的新的三架馬車的邏輯正在形成，分別是深度城市化、“一帶一路”所帶領(lǐng)的新一代全球化以及伴隨而來(lái)的整個(gè)消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代，這與PPP的后續(xù)服務(wù)密切相關(guān)。

 

　　邵宇認(rèn)為，城市化帶來(lái)更多的PPP需求，也在改革領(lǐng)域起到了關(guān)鍵作用。只有新的要素供給進(jìn)去，才能使流動(dòng)性得到消化。PPP扮演了一個(gè)非常重要的角色，廣義的混合所有制改革，能夠使得民資和國(guó)資釋放出更多的有效資產(chǎn)的供給，使得流動(dòng)性得以釋放，經(jīng)濟(jì)真正的脫虛向?qū)崱?/span>

 

　　中國(guó)正在經(jīng)歷一個(gè)非常大的變化，就是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管控。從宏觀的角度來(lái)看，中國(guó)六個(gè)大的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，出現(xiàn)了不同程度重大的問(wèn)題。這就意味著我們要做一個(gè)杠桿的挪移。把地方政府和中央政府一部分的債權(quán)釋放到民企、居民，甚至轉(zhuǎn)化海外的投資人。這樣使得杠桿再平衡，使資產(chǎn)負(fù)債表健康程度得以維系。在這樣一個(gè)框架里面可以看到PPP帶來(lái)的重大影響，既是增長(zhǎng)，也是改革，更是風(fēng)險(xiǎn)控制。

 

　　邵宇指出，主板、新三板、創(chuàng)新板面向的是成熟機(jī)構(gòu)投資者。但PPP和ABS的結(jié)合，是幾十萬(wàn)億量級(jí)的潛在市場(chǎng)的先導(dǎo)部分。通過(guò)這樣一個(gè)交易平臺(tái)的建立，使得未來(lái)的增量引導(dǎo)了數(shù)據(jù)格式，并且對(duì)現(xiàn)有的存量進(jìn)行全面的規(guī)范，就能形成一個(gè)又一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)包。通過(guò)這樣一個(gè)系統(tǒng)的規(guī)范，包括通過(guò)交易的流轉(zhuǎn)，能夠使得它變得更加透明和市場(chǎng)化。更為重要的在于，一級(jí)市場(chǎng)是IPO，但如果沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)的支持，前面人的進(jìn)入就會(huì)不斷猶豫。PPP板可能是流轉(zhuǎn)的一小步，也可能是貫通整個(gè)生態(tài)鏈和價(jià)值鏈的一大步。除了項(xiàng)目之外，投資人也非常重要，包括地方民企，包括國(guó)企，形成了合格的投資人的數(shù)據(jù)庫(kù)�？梢酝ㄟ^(guò)精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)匹配，找出投資人的哪個(gè)階段需要融資，這樣就能通過(guò)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進(jìn)行精準(zhǔn)的匹配。

 

　　最后，邵宇強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管也非常重要。聯(lián)交所這個(gè)平臺(tái)，有機(jī)構(gòu)背書，它的項(xiàng)目是合適合格的。聯(lián)交所通過(guò)系統(tǒng)的構(gòu)造，不管是對(duì)債，對(duì)權(quán)益，對(duì)后續(xù)ABS產(chǎn)品的投資或者持續(xù)的營(yíng)銷，都能合理的分配收益，形成收益和激勵(lì)共贏的機(jī)制，并且管控風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)一個(gè)巨大的市場(chǎng)，從中得到分享。

 

　　圓桌論壇一：PPP資產(chǎn)交易的需求

 

　　銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)中心副總裁吳方偉，中信銀行總行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張春中，中國(guó)建筑第八工程局投資發(fā)展公司副總經(jīng)理金浩，華夏幸福基業(yè)股份有限公司執(zhí)行總裁吳中兵，湖南省財(cái)政廳PPP中心副主任賀倩圍繞“PPP資產(chǎn)交易的需求”議題進(jìn)行了圓桌討論。

 

　　中國(guó)建筑第八工程局投資發(fā)展公司副總經(jīng)理金浩圍繞PPP交易中心的建立談了四方面：第一，PPP交易中心的建立對(duì)整個(gè)PPP，尤其在資金方面意義重大。

 

　　第二，交易市場(chǎng)未來(lái)交易的標(biāo)的，更多的是PPP權(quán)益的交易。PPP是一個(gè)全生命周期的服務(wù)，政府方在選擇社會(huì)資本的時(shí)候，對(duì)社會(huì)資本有很多資信能力包括專業(yè)能力的判斷，中標(biāo)以后成為項(xiàng)目公司的股東。假如以后的交易市場(chǎng)用股權(quán)來(lái)轉(zhuǎn)讓，后續(xù)對(duì)受讓方的要求比較高，普遍的流動(dòng)性會(huì)比較差，從收益角度來(lái)說(shuō)，這一塊可能更容易一些。

 

　　第三，從企業(yè)需求來(lái)說(shuō)，后續(xù)的交易應(yīng)當(dāng)往無(wú)追索交易的方向去引導(dǎo)。要做到無(wú)追索，從兩個(gè)方面著手：1、從權(quán)益，金額切入。2、從風(fēng)險(xiǎn)切入。

 

　　第四，權(quán)益交易的推進(jìn)，更多的需要各方的努力�，F(xiàn)在整個(gè)PPP的合同里面都有一個(gè)條款，禁止這些權(quán)益或者特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓。后續(xù)讓更多的主體，尤其是政府方能夠接受我們這種轉(zhuǎn)讓是不會(huì)侵害他的利益的，這是大家共同努力的事情。

 

　　華夏幸�；鶚I(yè)股份有限公司執(zhí)行總裁吳中兵談到，上海PPP資產(chǎn)交易中心的成立是PPP資產(chǎn)交易平臺(tái)重要的開拓，為提高PPP資產(chǎn)的流動(dòng)性創(chuàng)造了更有利的條件。尤其是綜合類的PPP，項(xiàng)目比較大，周期比較長(zhǎng)，對(duì)流動(dòng)性的需求還是比較明顯的。

 

　　吳中兵站在社會(huì)資本方，PPP資產(chǎn)證券化需求方的角度提出了兩方面疑問(wèn)。第一，從流程的角度，到底證券化中間有哪些流程和步驟，比如PPP項(xiàng)目的合法性、合規(guī)性的認(rèn)定有多少步驟;比如證券化到底有多少步驟和過(guò)程，這些大家都在摸索之中。

 

　　第二，從信息對(duì)稱的角度，資產(chǎn)證券化到底是信息公開達(dá)到什么程度，什么樣的渠道，如何去操作，與上市公司之間的信息公開之間是怎么樣的協(xié)同關(guān)系，這些也是需要求教的。

 

　　吳中兵表示，希望上海PPP資產(chǎn)交易中心這樣的平臺(tái)，能夠給大家提供更好的支持。

 

　　銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)中心副總裁吳方偉提出三點(diǎn)：第一，整個(gè)PPP項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，債權(quán)性的資產(chǎn)量非常大。因此，既要重視股權(quán)性資本進(jìn)入和退出，也要重視債權(quán)性資本的進(jìn)入和退出。

 

　　第二，針對(duì)PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)來(lái)研究設(shè)計(jì)金融服務(wù)和金融產(chǎn)品。PPP貸款的項(xiàng)目很長(zhǎng)，所以銀行貸款期限也偏長(zhǎng)，同時(shí)利率并沒(méi)有很高，吸引社會(huì)資本可以從三方面考慮：1、鼓勵(lì)銀行在貸款發(fā)放的時(shí)候，就考慮到將來(lái)流轉(zhuǎn)的可能性;2、考慮運(yùn)用結(jié)構(gòu)化的金融工具，打包分層，以適應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資人要求;3、考慮研究在貸款市場(chǎng)、信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)上引入做市商機(jī)制，同時(shí)，研究推動(dòng)利用貸款債權(quán)和其它的這些產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保融資業(yè)務(wù)。

 

　　第三，要推動(dòng)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管的革命。相比美國(guó)，中國(guó)的銀行存在觀念上的問(wèn)題，同時(shí)缺少政策鼓勵(lì)和推動(dòng)，這方面問(wèn)題也值得大家關(guān)注。

 

　　中信銀行總行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張春中指出，債權(quán)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)更加重要，股權(quán)的流轉(zhuǎn)有利于培養(yǎng)社會(huì)資本方的優(yōu)化，而債權(quán)的流轉(zhuǎn)如果能夠做好，是金融市場(chǎng)更大的支撐，能支持PPP的事業(yè)走下去。商業(yè)銀行投行化，是全世界商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)。流轉(zhuǎn)的平臺(tái)，對(duì)商業(yè)銀行以后的發(fā)展來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要，只有使銀行的資金運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，才能更好地服務(wù)PPP事業(yè)。

 

　　關(guān)于對(duì)PPP交易的希望和需求，張春中提了三點(diǎn)：一是希望有一個(gè)完整的交易框架，一個(gè)完整良好的制度。這方面聯(lián)交所能起到一個(gè)探索作用，形成全國(guó)的制度框架進(jìn)行PPP資產(chǎn)交易;二是希望通過(guò)聯(lián)交所的這種模式，培養(yǎng)在風(fēng)險(xiǎn)控制體系內(nèi)的一大批越來(lái)越多的合格投資者。未來(lái)無(wú)論是投資方還是資產(chǎn)出讓的各方，都有信心通過(guò)這個(gè)交易平臺(tái)進(jìn)行安全穩(wěn)定的交易;三是希望交易所的模式有一個(gè)創(chuàng)新的構(gòu)架。

 

　　湖南省財(cái)政廳PPP中心副主任賀倩介紹了湖南PPP項(xiàng)目的情況。目前為止，湖南一共發(fā)了316個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資4848億。賀倩從政府的角度提出推出這些項(xiàng)目的四方面考慮。一是重質(zhì)量。在做這些項(xiàng)目的時(shí)候，嚴(yán)格篩選項(xiàng)目，同時(shí)注重發(fā)揮第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的作用;二是重宣傳，擴(kuò)大社會(huì)影響;三是重對(duì)接，推動(dòng)供需匹配;四是重契約，尊重市場(chǎng)規(guī)律。

 

　　賀倩指出，在這四個(gè)方面的作用下，湖南整個(gè)PPP示范項(xiàng)目的落地率是38.18%。比財(cái)政部綜合信息平臺(tái)頒布的全國(guó)PPP項(xiàng)目平均落地率要高很多。但同時(shí)，她也提出了項(xiàng)目推出的過(guò)程中存在的問(wèn)題：如部分項(xiàng)目不規(guī)范，民營(yíng)資本不太積極，缺乏合格的運(yùn)營(yíng)商，各類支持體系不夠健全等。

 

　　最后，她表示希望通過(guò)上海PPP資產(chǎn)交易中心這個(gè)國(guó)際平臺(tái)，與各類國(guó)際國(guó)內(nèi)資本合作共贏。

 

　　圓桌論壇二：PPP資產(chǎn)交易過(guò)程中機(jī)構(gòu)發(fā)揮的作用

 

　　中國(guó)國(guó)際咨詢有限公司PPP事務(wù)中心副總裁周勤，北京市中倫(上海)律師事務(wù)所合伙人周蘭萍，上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司PPP專家鄭大衛(wèi)，上海城投(集團(tuán))有限公司PPP專家王強(qiáng)圍繞“PPP資產(chǎn)交易過(guò)程中機(jī)構(gòu)發(fā)揮的作用”議題進(jìn)行了圓桌討論。

 

　　上海城投(集團(tuán))有限公司PPP專家王強(qiáng)指出，PPP的資產(chǎn)交易是國(guó)際大同趨勢(shì)。關(guān)于PPP的資產(chǎn)交易，前一段時(shí)間國(guó)家發(fā)改委提出了資產(chǎn)證券化的概念。但在聯(lián)交所平臺(tái)上討論的PPP和資產(chǎn)證券化不完全一樣，它只是把一個(gè)所有權(quán)買斷了。這種資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，具有重大的意義。

 

　　王強(qiáng)認(rèn)為，PPP的資產(chǎn)交易本身不是資產(chǎn)證券化的概念，而是項(xiàng)目公司的股權(quán)交易，它的交易目的是擴(kuò)大收益。他建議，可以打造有中國(guó)特色的基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)構(gòu)投資者，不但投資中國(guó)的項(xiàng)目，還投資“一帶一路”項(xiàng)目。

 

　　此外，這個(gè)平臺(tái)能夠促進(jìn)社會(huì)資本更好地做項(xiàng)目。無(wú)論是平臺(tái)還是聯(lián)交所，要參與這個(gè)項(xiàng)目，對(duì)它的要求越來(lái)越高，要更好的把這個(gè)項(xiàng)目做好。因此，要全面把握和深刻的理解行業(yè)的發(fā)展，而聯(lián)交所在這方面能夠大展手腳。

 

　　北京市中倫(上海)律師事務(wù)所合伙人周蘭萍談了有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)化解的舉措問(wèn)題，她講了三方面：一是用來(lái)交易的PPP資產(chǎn)本身應(yīng)該是有質(zhì)量的資產(chǎn)。圍繞PPP風(fēng)險(xiǎn)，是否真正實(shí)現(xiàn)了有效風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，在回報(bào)和績(jī)效之間，是否有了有效的關(guān)聯(lián)。在它的產(chǎn)出確定上，是否是明晰的。還有它是否貫徹了全周期的風(fēng)險(xiǎn)管理，是這個(gè)資本首先具備的一個(gè)特征。

 

　　第二，不同的PPP資產(chǎn)，在不同階段呈現(xiàn)的對(duì)社會(huì)資本的管理能力可能是不一樣的，在不同的項(xiàng)目里面，對(duì)于不同的社會(huì)資本股權(quán)持有的比例是不一樣的。在實(shí)體上，履約的保障機(jī)制，找到了適合的接班方，設(shè)定了比較好的接盤機(jī)制，但還不是萬(wàn)無(wú)一失的，履行保障上是否也體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的閉合，也是應(yīng)該要考慮的。

 

　　第三，在程序上，首先應(yīng)該征得政府相關(guān)部門的同意。此外，財(cái)政部綜合信息應(yīng)該公示，程序的公開，有利于資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的公正公平。

 

　　中國(guó)國(guó)際咨詢有限公司PPP事務(wù)中心副總裁周勤指出，咨詢機(jī)構(gòu)在權(quán)益流轉(zhuǎn)當(dāng)中有四方面作用：首先，做實(shí)智力支持這一塊。在理念、程序，包括產(chǎn)品，后面的機(jī)制以及標(biāo)準(zhǔn)化方面，相應(yīng)都做了比較多的考慮。

 

　　第二，做大對(duì)接的窗口。PPP不是一場(chǎng)婚禮，而是一段婚姻，但如何來(lái)看待這段婚姻，不同的人有不同的看法。BOT，這個(gè)社會(huì)資本方，并不是選擇來(lái)的投資人，而是將來(lái)的SPV，這個(gè)SPV是百分之百持股的。所以，在PPP的交易流轉(zhuǎn)層面上，SPV公司的股權(quán)扭轉(zhuǎn)和它建設(shè)運(yùn)營(yíng)方面的主體責(zé)任沒(méi)有改變，那么這個(gè)流轉(zhuǎn)并沒(méi)有傷害到這個(gè)交易結(jié)構(gòu)的根本。

 

　　第三，做通流轉(zhuǎn)的途徑。由于PPP相應(yīng)形成的平臺(tái)和交易結(jié)構(gòu)的特殊性，想要尋求一個(gè)最大的公約數(shù)是比較困難的，所以將想出各種辦法，盡可能求同存異。

 

　　第四，盡可能做實(shí)流轉(zhuǎn)。PPP市場(chǎng)里面培育合格的投資者，將來(lái)一定會(huì)有大量的并購(gòu)產(chǎn)生。

 

　　上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司PPP專家鄭大衛(wèi)表示，資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的第一單固然重要，但更要考慮的是資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的可持續(xù)發(fā)展。為此，他提出三個(gè)建議：第一，PPP資產(chǎn)質(zhì)量根本決定了流轉(zhuǎn)可持續(xù)發(fā)展與否。首先應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的合規(guī)性，包括主體合規(guī)、客體合規(guī)、流程合規(guī)，同時(shí)PPP項(xiàng)目必須包含按績(jī)效付費(fèi)和全生命周期的整合這兩個(gè)核心概念;其次，強(qiáng)調(diào)合同中的回報(bào)機(jī)制的明確，期限二十年、三十年，必須要有定價(jià)和調(diào)價(jià)機(jī)制，而且要有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分配。

 

　　第二，可持續(xù)發(fā)展，在這個(gè)平臺(tái)上培育專業(yè)化的中介群體，包括專業(yè)化的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估公司、律所、金融機(jī)構(gòu)，甚至包括咨詢機(jī)構(gòu)。

 

　　第三，關(guān)鍵要有投資者，PPP不是一般的資產(chǎn)，要培育一批又了解PPP，又能承擔(dān)PPP相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。其中，信息公開對(duì)于投資者參與到PPP的投資中會(huì)起很好的作用。

（文章摘自2017年3月5日《中國(guó)金融信息中心》）

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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