籌劃重大資產(chǎn)重組，這家老牌國企要起死回生了嗎？

2017-06-14

　超過60年歷史，上市20年來第一次嘗試資本運(yùn)作就失敗，西安旅游作為老牌旅游企業(yè)近年來積極轉(zhuǎn)型但似乎不得其法。近日，西安旅游再次因涉及重大資產(chǎn)重組而申請停牌。等待這家老國企的，是柳暗花明還是枯木難逢春?

　　從5月23日就開始停牌的西安旅游，并沒有引起多大注意，畢竟在2017年第一季度的業(yè)績顯示，公司虧損了463萬，延續(xù)了多年的主業(yè)虧損趨勢。

　　然而在6月6日晚間，西安旅游發(fā)出關(guān)于轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌的公告，則引來了不少業(yè)內(nèi)的關(guān)注。萬聯(lián)證券白云分公司投顧總監(jiān)陳馳對時代財(cái)經(jīng)表示，這次資產(chǎn)重組還是比較明顯的利好。

　　而對這家主業(yè)連年虧損，多次尋求轉(zhuǎn)型的老國企來說，資產(chǎn)重組更多的意義在于扭轉(zhuǎn)虧損，走上轉(zhuǎn)型。

　　主業(yè)連虧，靠拆遷補(bǔ)償和理財(cái)支撐

　　根據(jù)西安旅游2016年的年報(bào)顯示，其主營業(yè)務(wù)包括旅行社和酒店業(yè)兩部分，其中旅行社業(yè)務(wù)營收7.3億，占總營收的91.6%。

　　報(bào)告指出，在2016年西安旅游全年累計(jì)接待26萬人次，與2015年同比增長2.68%，而酒店業(yè)累計(jì)接待23萬人次，同比減幅為20.87%。

　　結(jié)合營收占比，可見酒店板塊的業(yè)務(wù)成為拖累西安旅游的主因。

　　在年報(bào)中，西安旅游也表示，國內(nèi)住宿業(yè)除急需轉(zhuǎn)型升級，更要承受市場競爭加劇的擠壓，包括愈演愈烈的并購重組，正在改變著酒店業(yè)的市場格局;移動互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，使傳統(tǒng)酒店在營銷模式上的劣勢逐步放大;非標(biāo)準(zhǔn)住宿業(yè)的迅猛發(fā)展，正逐步改變消費(fèi)者的出行方式。

　　回顧西安旅游過往的業(yè)績數(shù)據(jù)，從2011年開始總營收就停滯不前，旅行社業(yè)務(wù)增長遲緩且利潤空間小，而且酒店業(yè)務(wù)連續(xù)4年?duì)I收下降。

　　2014年西安旅游凈虧損2000萬元，2015年得益于拆遷補(bǔ)償獲得5800萬，凈利潤達(dá)到1082萬元，2016凈利潤1071萬元。

　　時代財(cái)經(jīng)對照發(fā)現(xiàn)，盡管2016年歸屬上市公司股東的凈利潤為1071萬元，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-4170萬元，而在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，持有和處置金融資產(chǎn)等取得的投資利益，為4113萬元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，除去了理財(cái)投資獲得的利益，西安旅游的主營業(yè)務(wù)基本就是虧損的。

　　兼并收購資產(chǎn)整合，謀求轉(zhuǎn)機(jī)

　　顯然西安旅游傳統(tǒng)的“旅行社+酒店”模式，在新形勢下是缺乏競爭力的，而積極對外兼并收購、對內(nèi)資產(chǎn)整合，是西安旅游謀求升級轉(zhuǎn)型的主要手段。

　　去年7月份，西安旅游公布收購預(yù)案，擬以11億元收購新三板上市的校園廣告?zhèn)髅焦救诵?00%股權(quán)。西安旅游稱，收購該公司的目的一方面是拓寬上市公司業(yè)務(wù)，提升綜合競爭力，另一方面是增強(qiáng)上市公司未來盈利能力。

　　但是3個月后，西安旅游宣布終止收購三人行，原因在于西安旅游與三人行就估值等條款存在爭議，經(jīng)過多次協(xié)商仍無法達(dá)成一致。

　　在年報(bào)中，西安旅游總結(jié)這次收購動作，評價這是公司上市20年來初次嘗試以資本的方式對互聯(lián)網(wǎng)新媒體上市企業(yè)實(shí)施跨界并購，鍛煉了團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)了資本運(yùn)作能力。似乎預(yù)示了未來西安旅游將在資本運(yùn)作方面做更多嘗試。

　　萬聯(lián)證券白云分公司投顧總監(jiān)陳馳接受時代財(cái)經(jīng)采訪表示：“這次停牌重組的一種可能，是像去年一樣募集資金購買資產(chǎn)，也有可能是西安旅游的實(shí)控人西安國資委劃撥一部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給它。這兩種可能性比較大。”

　　但是陳馳同時表示，目前國資委正在嚴(yán)控公司募集資金購買其它資產(chǎn)，政策限制這種定增的行為，導(dǎo)致現(xiàn)在熊市的情況下，給到市場的利好可以說是微乎其微。尤其是今年，市場對這類資產(chǎn)重組已經(jīng)不是那么買賬了。

1/2 1 2 下一頁尾頁