“從各家央企的交叉持股比例來看，基本都在個位數(shù)，規(guī)模并不是很大，短期來看，要想從股權(quán)制約的角度來增強(qiáng)公司的相關(guān)治理還是有一定難度的。”李錦認(rèn)為，改革是一個循序漸進(jìn)的過程，通過央企間密集的無償劃轉(zhuǎn)動作來看，實現(xiàn)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的趨勢確實是可期的。

 

　　周麗莎在表示樂觀的同時也不無擔(dān)憂，“《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》中提出的積極促進(jìn)國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合，以及央企密集交叉持股的動作都表明已經(jīng)邁出了堅實的一步。但是交叉持股是一把‘雙刃劍’，相應(yīng)也存在著一些弊端。”

 

　　周麗莎認(rèn)為，央企間的交叉持股雖然能在很大程度上加強(qiáng)融資能力，但也可導(dǎo)致資本空洞化，并且一旦一方陷入財務(wù)困境或者信用危機(jī)，也會拖累相關(guān)聯(lián)企業(yè)，形成惡性的“多米諾骨牌”效應(yīng)。她表示，“這就需要集團(tuán)構(gòu)建統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)制以及各關(guān)聯(lián)企業(yè)間集體決策時的防風(fēng)險預(yù)案機(jī)制，要減少非相關(guān)產(chǎn)業(yè)的交叉持股以降低財務(wù)風(fēng)險，并且要避免產(chǎn)融的分離導(dǎo)致的集團(tuán)空心化。”

 

　　此外，周麗莎還認(rèn)為，央企間的交叉持股由于集體決策會一定程度降低運營效率，在信息化時代，這種效率的降低可以通過優(yōu)化公司信息傳導(dǎo)機(jī)制與效率在很大程度上得以彌補(bǔ)。

 

　　李錦表示，交叉持股不同于一般合資，更不同于業(yè)務(wù)合作。在實際操作過程中，尤其要注意股權(quán)交割的問題，必須注重公平和平等。

 

圖片來源：找項目網(wǎng)

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