中國船舶重工股份有限公司(下稱“中國重工”，601989.SH)16日發(fā)布晚間公告稱，公司擬引入八名投資人以債權或現(xiàn)金的方式對公司全資子公司大連船舶重工集團有限公司和武昌船舶重工集團有限公司(下稱“大船重工”“武船重工”)進行增資，合計投資金額為人民幣218.68億元，最終金額以主管部門核準確定的為準。

 

　　中國企業(yè)研究院首席研究員李錦接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，中國重工通過債轉股，將有效降低標的公司的杠桿率，增強其資本實力，減輕財務壓力，提升持續(xù)健康發(fā)展能力。此舉開創(chuàng)了軍工央企市場化債轉股的先河，對央企降杠桿具有標桿意義。

 

　　業(yè)內人士分析，中國重工放下債務的包袱，可能是為下一步的“大動作”掃清障礙。這再次引發(fā)市場對南北船合并的猜想。

　　

 

　　八家央企共投218億

 

　　大船重工、武船重工為國內領先、國際知名的船舶與海洋裝備制造企業(yè)，也是軍民融合型的國家重點保軍企業(yè)，主營業(yè)務為海洋防務裝備、海洋運輸裝備、海洋開發(fā)裝備、海洋科考裝備的研發(fā)制造等。

 

　　中國船舶重工集團公司(下稱“中船重工”)是中國重工母公司，是國務院國資委直屬十二大軍工央企之一，是海軍裝備的核心供應商。中國重工是我國唯一的全產(chǎn)業(yè)鏈艦船和海洋工程制造上市公司，并長期保持軍工類上市公司的龍頭地位。

 

　　由于民用船舶及海洋工程裝備制造行業(yè)受到全球經(jīng)濟形勢、航運市場形勢和國際原油價格等多重不利影響，大船重工和武船重工面臨資產(chǎn)負債率高企、財務費用及資金成本居高不下等問題，中國重工擬在兩家子公司層面實施市場化債轉股，投資者以“收購債權轉為股權”及“現(xiàn)金增資償還債務”兩種方式對大船重工和武船重工進行增資。

 

　　目前國企大多面臨去杠桿壓力，債轉股成為國企改革中落實“三去一降一補”的重要抓手，中國重工也不例外。公司2016年年報顯示，截至2016年年底，公司資產(chǎn)負債率為68.74%，即已接近制造企業(yè)資產(chǎn)負債率70%的警戒線。中國重工客觀上需要通過有效方式降低資產(chǎn)負債率，優(yōu)化公司財務結構。

 

　　中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司將分別以債轉股的形式向大船重工與武船重工進行增資，投資金額合計70.34億元，其中信達資產(chǎn)出資50.34億元，東方資產(chǎn)出資20億元。

 

　　

 

　　6月14日，由中船重工武昌船舶重工集團有限公司總承包的半潛式智能海上“漁場”——挪威海上漁場養(yǎng)魚平臺“海洋漁場1號”從青島啟運前往挪威

 

　　中國信達相關負責人表示，為支持中船重工整體的結構調整和技術升級、保障中船重工在高端裝備和高技術船舶領域的長期持續(xù)發(fā)展，經(jīng)過調研分析，決定參與此次債轉股。未來，中國信達將利用自身綜合金融服務優(yōu)勢與中船重工建立合作共贏的戰(zhàn)略伙伴關系，實現(xiàn)長遠發(fā)展。

 

　　此外，中國國有資本風險投資基金股份有限公司、中國國有企業(yè)結構調整基金股份有限公司、中國人壽保險(集團)公司、華寶投資有限公司、深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責任公司、國華軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)則以現(xiàn)金對兩家進行增資，投資金額合計148.34億元。

 

　　央企降杠桿迫在眉睫

 

　　李錦告訴第一財經(jīng)記者，降杠桿是今年經(jīng)濟工作的重中之重。在這樣的政策背景下，中國重工推行市場化債轉股來降低負債率，對其他央企降杠桿也具有借鑒意義。

 

　　財政部數(shù)據(jù)顯示，6月末，國有企業(yè)負債總額941293.4億元，同比增長11.4%;其中，中央企業(yè)負債總額498305億元，同比增長9.2%。根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)計算，到今年6月末，國有企業(yè)負債率為65.6%。

 

　　債轉股和兼并重組等方式是去杠桿的主要途徑。國家發(fā)改委8月初發(fā)文表示，在市場化債轉股方面，各類實施機構與鋼鐵、煤炭、化工、裝備制造等行業(yè)中具有發(fā)展前景的70余家高負債企業(yè)積極協(xié)商談判達成市場化債轉股協(xié)議，協(xié)議金額超過1萬億元，這些協(xié)議的落地實施不僅可以推動企業(yè)杠桿率下降，而且會有力推動國有企業(yè)混合所有制改革，有助于建立企業(yè)負債杠桿自我約束長效機制。

 

　　去年10月，隨著國務院《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》(下稱《意見》)的發(fā)布，中國新一輪債轉股大幕正式拉開，明確政府不兜底、不搞“拉郎配”，“僵尸企業(yè)”也不會有免費午餐。

 

　　新一輪債轉股并非降低企業(yè)杠桿率的唯一舉措�！兑庖姟访鞔_，通過推進企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)、積極發(fā)展股權融資等七個途徑，平穩(wěn)有序地降低企業(yè)杠桿率。

 

　　李錦表示，要繼續(xù)完善和落實各領域支持政策，引導相關實施機構通過市場化、法治化方式篩選有發(fā)展前景的高負債企業(yè)實施債轉股，使債轉股成為降低企業(yè)杠桿率的利器，并以債轉股為契機推動企業(yè)尤其是國有企業(yè)改革改組改制，促進企業(yè)實現(xiàn)股權多元化和治理結構的進一步完善。

 

　　國家發(fā)改委在8月初發(fā)布的文章中指出，下一步，必須堅定去杠桿方向，切實攻堅克難，推動降低企業(yè)杠桿率工作取得更大成效。一是重點做好國有企業(yè)降低企業(yè)杠桿率工作。二是積極探索僵尸企業(yè)債務有效處置方式。三是推動市場化債轉股進一步發(fā)揮綜合性作用。

 

　　南北船合并預期再升溫

 

圖片來源：找項目網(wǎng)