從融資方案上看，主要是通過(guò)國(guó)內(nèi)意向提供貸款銀行的海外分行向航天建設(shè)集團(tuán)在德國(guó)設(shè)立的SPV公司提供并購(gòu)貸款，同時(shí)境內(nèi)銀行需提供等額的融資性保函作為擔(dān)保。

 

　　至于貸款償還之后的來(lái)源，將包括wksT(德國(guó)WKS集團(tuán)WKS　Group　GmbH所屬且經(jīng)此次并購(gòu)賣方先行整合的 WKS　Technik　GmbH，簡(jiǎn)稱wksT)的分紅;后期通過(guò)低成本債券或者國(guó)有資本金進(jìn)行置換;如果德國(guó)SPV公司出現(xiàn)還款問(wèn)題，航天建設(shè)將以股東增資方式對(duì)境外借款人提供資金支持，確保借款人履約以及在未來(lái)，將并購(gòu)后的企業(yè)納入航天建設(shè)集團(tuán)已經(jīng)成立且正打算上市的航天建筑設(shè)計(jì)研究院有限公司，以期獲得股權(quán)融資。

 

　　下一步，在整合初期120天內(nèi)，航天建設(shè)集團(tuán)將通過(guò)進(jìn)一步調(diào)研和訪談，對(duì)激勵(lì)方案進(jìn)行優(yōu)化。

 

　　不過(guò)，在資金管理整合上，由于德國(guó)WKS公司的業(yè)務(wù)融資需求相對(duì)較小，主要以項(xiàng)目保函業(yè)務(wù)為主。受益于“走出去”政策支持等因素，融資成本有可能與現(xiàn)有情況存在較大差異。所以在并購(gòu)?fù)瓿珊�，航天建設(shè)集團(tuán)將對(duì)目標(biāo)公司實(shí)施資金管控及結(jié)構(gòu)重組等。

 

　　值得注意的是，如果預(yù)期的融資手段，比如試圖引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者進(jìn)度不好把控的話，又該如何確保相關(guān)項(xiàng)目的融資順利進(jìn)行?

 

　　青英對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，目前，航天建設(shè)集團(tuán)的融資渠道并不單一，比如正在和相關(guān)資產(chǎn)公司聯(lián)手發(fā)展基金，加上賬務(wù)公司的支撐，可以為此次并購(gòu)的一系列資金需求提供可行通道。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)“走出去”，便會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)角度看，在德國(guó)、歐洲以及國(guó)際市場(chǎng)，WKS集團(tuán)所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，有眾多潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而且在環(huán)保產(chǎn)業(yè)，客戶對(duì)價(jià)格的敏感程度高，可供選擇的服務(wù)方較多，客戶具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。WKS集團(tuán)的客戶多為德國(guó)城鎮(zhèn)的市政機(jī)構(gòu)或其關(guān)聯(lián)單位，WKS集團(tuán)在商業(yè)談判中處于相對(duì)劣勢(shì)地位。

 

　　據(jù)介紹，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，航天建設(shè)集團(tuán)將對(duì)德國(guó)、歐洲以及國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行深入預(yù)研，并對(duì)WKS集團(tuán)的優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行分析，考慮并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)，確定有針對(duì)性的市場(chǎng)目標(biāo)。

 

　　在匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為因匯率變動(dòng)蒙受損失的可能性。2016年以來(lái)，受英國(guó)脫歐、美國(guó)特朗普勝選、意大利公投失敗等政治事件和歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的影響，人民幣對(duì)歐元持續(xù)升值。并購(gòu)期內(nèi)，如果人民幣對(duì)歐元持續(xù)升值，則在德國(guó)的收入兌換成人民幣之后公司收入減少;如人民幣對(duì)歐元貶值，則并購(gòu)成本增加。

 

　　據(jù)介紹，下一步，航天建設(shè)集團(tuán)將重點(diǎn)做好與銀行、投資公司等機(jī)構(gòu)的信息交流，對(duì)歐洲相關(guān)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析研判，為應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。通過(guò)對(duì)沖交易以及套期保值，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　按照航天建設(shè)集團(tuán)的預(yù)估，并購(gòu)之后的過(guò)渡期初步擬為整合初期120天(交割前一個(gè)月到交割后三個(gè)月)。在此過(guò)程中，航天建設(shè)集團(tuán)將盡快確定整合管理基礎(chǔ)架構(gòu)，制定恰當(dāng)?shù)恼�合方式，給予整合管理辦公室足夠權(quán)利，激勵(lì)最優(yōu)秀員工和管理人員，防止人員流失。做好公司財(cái)務(wù)指標(biāo)追蹤管理的同時(shí)，監(jiān)控具體工作和運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，確保公司原有業(yè)務(wù)發(fā)展預(yù)測(cè)，避免日常營(yíng)業(yè)收入損失。

（文章摘自2017年9月8日《》）

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)