國務(wù)院日前印發(fā)的《劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社�；�金實施方案》明確，從今年開始，國家將中央和地方國有及國有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)充實社�；�金，劃轉(zhuǎn)比例統(tǒng)一為企業(yè)國有股權(quán)的10%，公益類企業(yè)、文化企業(yè)、政策性和開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)以及國務(wù)院另有規(guī)定的除外。

 

　　《方案》提出分兩步完成劃轉(zhuǎn)工作：第一步，2017年選擇部分中央企業(yè)和部分省份開展試點工作。中央企業(yè)包括國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央管理企業(yè)3至5家、中央金融機(jī)構(gòu)2家，試點省份的劃轉(zhuǎn)工作由有關(guān)省(區(qū)、市)人民政府具體組織實施;第二步，在總結(jié)試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，2018年及以后分批劃轉(zhuǎn)，盡快完成劃轉(zhuǎn)工作。

 

　　對此，中金公司認(rèn)為，劃轉(zhuǎn)國資建立了充實社保基金的長效機(jī)制，分紅收益使得社�；�金每年都有穩(wěn)定的資金來源，未來還可通過國有資本運作獲得收益。社�；�金會或各省(區(qū)、市)國有獨資公司作為劃轉(zhuǎn)承載人，其收益將主要來自于股權(quán)分紅，從目前全國社�；�金理事會的投資經(jīng)營情況來看，這部分收益將主要投資于債權(quán)和股權(quán)市場(包括一級和二級市場)。并且從《方案》內(nèi)容來看，社�；�金會還可組建養(yǎng)老金管理公司，獨立運營劃轉(zhuǎn)的中央企業(yè)國有股權(quán)。從股市基本面的角度，目前上市國企收入占全部上市公司的69%，盈利的73%，劃轉(zhuǎn)國資入社保對于深化國企改革的積極意義長期來看也有益于提升股市的長期投資吸引力。

 

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，本次新規(guī)劃轉(zhuǎn)范圍由此前的上市國企擴(kuò)展到非上市國企，同時要求社保作為長期財務(wù)投資者，將以獲得股權(quán)分紅收益為主而非直接變現(xiàn)。這就意味著，要求國有企業(yè)必須盡快通過混改、資產(chǎn)證券化等方式做大做強(qiáng)，因此，從自上而下的邏輯來看，國資劃轉(zhuǎn)社保的落地，將促使國有企業(yè)的資本運作和保值增值在2018年進(jìn)入實質(zhì)性階段。與此相伴的是，國企殼資源估值修復(fù)的機(jī)會正在逐步顯現(xiàn)。

 

　　廣發(fā)證券則表示，國資劃轉(zhuǎn)社保對市場短期內(nèi)影響不大，重點關(guān)注國企公司制改革;長期來看，高分紅的優(yōu)質(zhì)國企藍(lán)籌價值將逐漸凸顯：(1)短期視角：方案涉及更多的是國企集團(tuán)企業(yè)，一般不涉及上市公司，因此存量國有上市公司影響有限;但公司制改制作為劃撥國企充實社保的前提有望加速推進(jìn);(2)長期視角：上市國企如引入社保這類資質(zhì)優(yōu)秀的財務(wù)投資者，其收益主要來源于股權(quán)分紅，將利好上市國企長期發(fā)展，也將進(jìn)一步凸顯高分紅公司價值，建議關(guān)注高分紅的優(yōu)質(zhì)國企藍(lán)籌。

 

（文章摘自2017年11月20日《中國基金報》）

圖片來源：找項目網(wǎng)

國資劃轉(zhuǎn)社保頂層方案落地