“第二批“兩類公司”試點(diǎn)企業(yè)共12家，近期有望推出，試點(diǎn)企業(yè)主要集中在發(fā)電、煤炭、建筑、建材等競爭性領(lǐng)域。”

 

　　國有資本投資、運(yùn)營公司(以下簡稱“兩類公司”)試點(diǎn)進(jìn)一步提速。5日獲悉，第二批“兩類公司”試點(diǎn)企業(yè)共12家，近期有望推出，試點(diǎn)企業(yè)主要集中在發(fā)電、煤炭、建筑、建材等競爭性領(lǐng)域。隨著國資平臺(tái)加快組建，國資基金系加速集結(jié)，國有資本投資運(yùn)作更趨活躍。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，受讓方為國有資本投資、運(yùn)營平臺(tái)事件合計(jì)28件，尤其是6月以來，整體呈現(xiàn)受讓事件增多態(tài)勢。

 

　　四類央企或劃入“兩類公司”

 

　　據(jù)國資委數(shù)據(jù)顯示，目前，央企層面已選擇10戶企業(yè)開展投資、運(yùn)營公司試點(diǎn)，包括8家投資公司試點(diǎn)和2家運(yùn)營公司試點(diǎn);各地方國有企業(yè)已改組組建國有資本投資、運(yùn)營公司89家。

 

　　國資委相關(guān)人士日前表示，國資委正在抓緊完善央企改組改建國有資本投資、運(yùn)營公司試點(diǎn)工作方案，研究將更多具備條件央企納入國有資本投資公司試點(diǎn)范圍。

 

　　一位國資系統(tǒng)資深人士表示，應(yīng)從企業(yè)戰(zhàn)略、總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、董事會(huì)建設(shè)、關(guān)鍵運(yùn)營能力等多項(xiàng)指標(biāo)考察企業(yè)是否適合被改組組建為國有資本投資、運(yùn)營公司。

 

　　改組組建國有資本投資公司的企業(yè)需有一定資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)中應(yīng)不存在影響投資收益和投資有效開展的重大低效無效資產(chǎn)和歷史遺留問題，同時(shí)，需具有明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資戰(zhàn)略，并需具有較強(qiáng)投資能力、產(chǎn)業(yè)整合能力和針對(duì)行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司兼并收購能力。還應(yīng)具備較好集團(tuán)管控能力和戰(zhàn)略規(guī)劃能力。

 

　　改組組建國有資本運(yùn)營公司的企業(yè)在融資能力、投資機(jī)會(huì)識(shí)別能力、組合管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面的要求是必不可少的，在資產(chǎn)證券化率方面亦有較高要求。在資產(chǎn)負(fù)債率方面，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)維持在可控范圍內(nèi)，50%應(yīng)為適中選擇。國有資本投資、運(yùn)營公司均需具備較強(qiáng)盈利能力、健全的治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范的董事會(huì)運(yùn)作以及較大比例外部董事。

 

　　中國財(cái)政科學(xué)研究院公共資產(chǎn)研究中心主任文宗瑜認(rèn)為，未來，大多數(shù)央企以及國企應(yīng)首先發(fā)展成混合所有制企業(yè)，再改組組建為國有資本投資、運(yùn)營公司，未來3-5年可設(shè)立2-3家國有資本運(yùn)營公司，20-30家國有資本投資公司。建議通過國有資本經(jīng)營預(yù)算支出，以現(xiàn)金出資設(shè)立國有資本運(yùn)營公司;建議集團(tuán)業(yè)務(wù)大多數(shù)已注入上市公司以及輕資產(chǎn)型公司可通過重組方式組建國有資本投資公司。下一步，還應(yīng)加快完善國有資本績效評(píng)價(jià)、信息披露等配套政策。

 

　　上述國資系統(tǒng)資深人士認(rèn)為，劃入到國有資本投資、運(yùn)營公司的央企可分為以下三類。一是將產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的部分央企劃入到國有資本投資公司，以國有資本投資公司為平臺(tái)，按照“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)”原則對(duì)劃入的央企進(jìn)行重組整合。例如，神華與國電電力重組為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。二是將已上市央企部分股權(quán)劃轉(zhuǎn)給國有資本運(yùn)營公司。三是對(duì)擬開展重組整合、清理退出的央企群體劃入國有資本投資、運(yùn)營公司。

 

　　國資基金加速涌現(xiàn)

 

　　隨著管資本提速，央企及地方“國家隊(duì)”基金雨后春筍般涌現(xiàn)。國資委數(shù)據(jù)顯示，目前，國有資本運(yùn)營公司共發(fā)起設(shè)立6只基金，總規(guī)模近9000億元。

 

　　由中國誠通牽頭設(shè)立的總規(guī)模3500億元國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，截至8月23日，該基金共簽約48個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)簽約金額787億元，交割金額500億元，超過90%資金投向央企和重點(diǎn)國有企業(yè)。

 

　　中國誠通還牽頭制定中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)，華夏、博時(shí)、銀華三家公司申報(bào)的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF和聯(lián)接基金已獲批，三只產(chǎn)品已于8月27日開始發(fā)行，擬定募集截止日為9月19日。

 

　　地方國資基金也不斷涌現(xiàn)。近日，首期規(guī)模達(dá)100億元的浙江省國企改革發(fā)展基金成立。此前，上海宣布成立“國方母基金”，管理規(guī)模超500億元。此外，河南、山西、四川等地也已紛紛成立國企改革基金。

 

　　“當(dāng)前許多央企也都在謀劃成立各自的產(chǎn)業(yè)基金，通過設(shè)立國有資本投資基金，投入相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”國資委研究中心副研究員周麗莎認(rèn)為，設(shè)立國有資本投資基金作為國有資本市場化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)具有六方面的作用。一是充分發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司在投資融資中的作用。二是充分發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司在產(chǎn)業(yè)培育、產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級(jí)中的作用，創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)，為證券市場輸送一些高質(zhì)量上市公司，促進(jìn)證券市場健康發(fā)展。三是充分發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司在股權(quán)投資中的作用，對(duì)促進(jìn)國企股權(quán)多元化，加快改制上市等具備引導(dǎo)作用。四是調(diào)整優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)。五是可實(shí)現(xiàn)投資收益與支持發(fā)展雙重目的。六是建立資金池。

 

　　國資運(yùn)作步入活躍期

 

　　廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，2017年受讓方為國有資本投資、運(yùn)營平臺(tái)事件合計(jì)36件，2018年至今合計(jì)28件，特別是今年6月以來，整體呈現(xiàn)受讓事件增多態(tài)勢。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，從國有資本投資平臺(tái)數(shù)量看，2018年一季度為1件，二季度為9件，三季度至今已有6件，整體呈現(xiàn)穩(wěn)定向上的趨勢。在行業(yè)分布上，煤炭開采、電力、房地產(chǎn)等行業(yè)國資平臺(tái)受讓股權(quán)實(shí)施案例較多。

 

　　從國有資本運(yùn)營平臺(tái)受讓情況看，中國誠通和中國國新兩家平臺(tái)受讓近期呈明顯加速趨勢，2018年一二季度均為3件，第三季度至今已有6件，而2017年全年受讓僅7件，受讓股權(quán)主要集中在建筑裝飾、電力、房地產(chǎn)開發(fā)等行業(yè)。從國資平臺(tái)地區(qū)分布看，國資平臺(tái)受讓企業(yè)主要集中在山西、北京、天津等城市。其中，山西案例最多，主要表現(xiàn)為國資平臺(tái)對(duì)煤炭行業(yè)受讓，例如陽泉煤業(yè)、西山煤電等;而北京主要是國資平臺(tái)對(duì)中字頭央企的受讓，例如中國中車、中國石化、中國電力等。

 

　　在A股市場上，一些上市公司也動(dòng)作頻頻。

 

　　紫鑫藥業(yè)9月1日發(fā)布公告稱，公司8月31日收到公司控股股東敦化市康平投資有限責(zé)任公司的通知，康平公司擬與國有資本平臺(tái)籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)重大事項(xiàng)，為公司引進(jìn)國有背景戰(zhàn)略投資者，且該事項(xiàng)可能涉及公司控股股東及實(shí)際控制人變更等事宜。

 

　　9月3日，森源電氣發(fā)布公告，公司與河南資產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方在產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、資源整合、戰(zhàn)略投資及產(chǎn)業(yè)投資等方面的整體合作規(guī)模累計(jì)不超過人民幣30億元。

 

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認(rèn)為，當(dāng)前國資平臺(tái)積極通過股權(quán)受讓收購上市公司，主要有三個(gè)目的，一是通過開展投融資為市場提供足夠的流動(dòng)性;二是利用上市平臺(tái)推進(jìn)國企改革，發(fā)揮投資引導(dǎo)和結(jié)構(gòu)調(diào)整作用;三是完善公司治理。國資平臺(tái)在當(dāng)前國改加速進(jìn)程中起到關(guān)鍵性紐帶作用，下半年市場化運(yùn)作將不斷加快。可關(guān)注國資平臺(tái)資本化運(yùn)作新動(dòng)向。主線一是國資平臺(tái)基金投向。以誠通國調(diào)基金為例，投向如國企結(jié)構(gòu)調(diào)整、央企混改、去杠桿等。主線二是國資平臺(tái)股權(quán)受讓。建議關(guān)注國資平臺(tái)受讓A股標(biāo)的，目前主要涵蓋地產(chǎn)、電力等領(lǐng)域，集中在山西、北京、廣東等地方。主線三是央企改革ETF。

 

　　來源：國資管理

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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