推動(dòng)國企尤其是央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)正成為混改下一步著力點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在推動(dòng)完善央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)制度方面，應(yīng)賦予激勵(lì)措施相應(yīng)的靈活性，完善高管薪酬與股票市值掛鉤機(jī)制，設(shè)定科學(xué)合理的考核目標(biāo)，提高央企“金手銬”成色，為央企發(fā)展注入新動(dòng)能。

目前，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)逐年增多，但仍占少數(shù)。監(jiān)管部門明確提出2019年央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)覆蓋面的增加指標(biāo)。隨著央企混改步入批量落地期，股權(quán)激勵(lì)已成為打造世界一流企業(yè)不可回避的改革選項(xiàng)，對于目前實(shí)施過程中所存在激勵(lì)不足、約束過度等問題，建立市場化激勵(lì)約束機(jī)制勢在必行，關(guān)鍵是要做好方案設(shè)計(jì)，明確權(quán)益與紅線，強(qiáng)化責(zé)任和實(shí)施的效率效果。

一是要加快完善央企上市公司股權(quán)激勵(lì)操作細(xì)則。現(xiàn)有相關(guān)制度規(guī)定已嚴(yán)重滯后，難以對國企及央企員工形成有效激勵(lì)和約束，亟需根據(jù)現(xiàn)階段發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢進(jìn)行修訂完善，為央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提供可操作的政策依據(jù)。其中，重點(diǎn)是通過與股權(quán)掛鉤，實(shí)現(xiàn)對管理者的有效激勵(lì)，強(qiáng)化經(jīng)營投資責(zé)任，健全現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)。

二是賦予央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的靈活性。業(yè)內(nèi)人士建議，在激勵(lì)方式上，除了股票期權(quán)、限制性股票等，項(xiàng)目跟投、業(yè)績對賭也可成為激勵(lì)制度的選擇項(xiàng)。激勵(lì)對象不應(yīng)僅限于上市公司董事、高級管理人員以及管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干，還可包括職業(yè)經(jīng)理人等市場化、契約化聘用的管理者。在權(quán)益授予方面，中小市值上市公司及科技型上市公司可適當(dāng)上浮首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的權(quán)益授予數(shù)量占總股本的比例。在分期授予的過程中，如公司重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的，也可適當(dāng)放寬比例。此外，股權(quán)激勵(lì)也可與股份回購等上市公司其他資本市場操作相結(jié)合。

三是應(yīng)完善高管薪酬與股票市值掛鉤機(jī)制。業(yè)內(nèi)人士建議，央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)將高管收入與股票的市值表現(xiàn)直接掛鉤，強(qiáng)化管理層市值管理意識(shí)和股東回報(bào)意識(shí)。其中，引入反映股東回報(bào)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)增加值，以及反映企業(yè)運(yùn)營質(zhì)量的指標(biāo)，如成本費(fèi)用占收入比重、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。同時(shí)，提升上市公司資本運(yùn)作能力，在混改過程中，通過探索實(shí)施員工持股和職業(yè)經(jīng)理人制度，豐富和完善激勵(lì)約束機(jī)制，提升市值管理能力，釋放上市公司業(yè)績增長預(yù)期，不斷做大市值規(guī)模。

四是科學(xué)合理設(shè)定考核目標(biāo)。業(yè)績指標(biāo)設(shè)置過低，激勵(lì)機(jī)制會(huì)變異為高管的造富工具;設(shè)置過高，則可能會(huì)使股權(quán)激勵(lì)流于形式。所以，根據(jù)不同行業(yè)設(shè)置不同標(biāo)準(zhǔn)或一企一策更貼近實(shí)際。

五是確保實(shí)施效率與效果。可進(jìn)一步將央企對其子企業(yè)在股權(quán)管理、股權(quán)激勵(lì)方案、資產(chǎn)重組等方面的審批權(quán)限下放，授予央企及其子公司更多自主權(quán)。同時(shí)，建立股權(quán)激勵(lì)效果跟蹤評價(jià)機(jī)制，由獨(dú)立機(jī)構(gòu)適時(shí)對國有上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案的合理性、有效性進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤評估，以避免股權(quán)激勵(lì)偏離制度設(shè)計(jì)初衷。

在國企改革加速推進(jìn)的大背景下，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)正駛?cè)肟v深，既為公司注入發(fā)展動(dòng)力，也為資本市場釋放新紅利。期待更多國企以及央企控股上市公司在股權(quán)激勵(lì)上踏出新步伐，迸發(fā)新活力。

來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

股權(quán)激勵(lì)制度