國(guó)企混改可以通過與民營(yíng)企業(yè)“混”資本，完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)“改”機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)的活力。而上市本身就是國(guó)企常見的混改路徑之一，這種方式公開透明，且有利于資本升值和套現(xiàn)，比較容易吸引戰(zhàn)略投資者。

2021年，國(guó)企改革進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，改革思路越來越清晰，改革體系越來越完善，改革步伐也越來越快。

9月3日第四屆中小投資者服務(wù)論壇上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局副局長(zhǎng)謝小兵表示，下一步國(guó)資委將繼續(xù)支持中央企業(yè)培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并通過IPO、資產(chǎn)重組等方式向上市公司匯聚;加大專業(yè)化整合力度，持續(xù)優(yōu)化上市資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)布局。推動(dòng)一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新的“尖兵”在科創(chuàng)板上市，提升自主創(chuàng)新能力。

此外，謝小兵還表示，支持符合條件的上市公司引入持股5%以上戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理，創(chuàng)新、探索適應(yīng)于央企控股上市公司的治理機(jī)制。支持央企控股上市公司綜合運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)等手段，促使骨干員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)發(fā)展活力。

此前，國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室以視頻方式召開推動(dòng)混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制專題推進(jìn)會(huì)。會(huì)議指出，提出各級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和廣大國(guó)有企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持“三因三宜三不”原則，通過增資擴(kuò)股、改制上市、并購(gòu)?fù)顿Y、合資新設(shè)、產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)等多種方式，積極穩(wěn)妥、分層分類推進(jìn)混合所有制改革，穩(wěn)步推進(jìn)混改工作。

與此同時(shí)，有消息稱關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的實(shí)施意見正在制定中，將分層分類深化混合所有制改革，重點(diǎn)放在國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司出資企業(yè)和商業(yè)類子企業(yè)上。此外，深化重要領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)，及時(shí)總結(jié)推廣經(jīng)驗(yàn)。

對(duì)此，中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究院吳剛梁表示，國(guó)企混改可以通過與民營(yíng)企業(yè)“混”資本，完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)“改”機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)的活力。而上市本身就是國(guó)企常見的混改路徑之一，這種方式公開透明，且有利于資本升值和套現(xiàn)，比較容易吸引戰(zhàn)略投資者。

混改上市成國(guó)企混改主要方式之一

據(jù)了解，中國(guó)建材集團(tuán)作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的試點(diǎn)企業(yè)，近年來一直在積極穩(wěn)妥的深化股權(quán)多元化和混合所有制改革。據(jù)其年報(bào)顯示，2020年中國(guó)建材集團(tuán)以361億元的國(guó)有資本，吸引了1529億元的社會(huì)資本，撬動(dòng)了6000多億元的總資產(chǎn)。中國(guó)建材集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)周育先表示：“我們要以開放的心態(tài)，吸收外部資源，下一步將通過并購(gòu)等形式共享國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的研發(fā)成果，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

8月30日晚，廣汽集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于全資子公司擬開展混合所有制改革及引入戰(zhàn)略投資者的提示性公告》，擬通過對(duì)新能源汽車研發(fā)能力及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重組整合，推進(jìn)廣汽埃安的混合所有制改革，對(duì)其增資擴(kuò)股并引入戰(zhàn)略投資者。未來廣汽埃安將充分利用資本市場(chǎng)，積極尋求于適當(dāng)時(shí)機(jī)上市。

8月30日國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開的推動(dòng)混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制專題推進(jìn)會(huì)上提到，各級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和廣大國(guó)有企業(yè)通過增資擴(kuò)股、改制上市、并購(gòu)?fù)顿Y、合資新設(shè)、產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)等多種方式，積極穩(wěn)妥、分層分類推進(jìn)混合所有制改革，取得了積極進(jìn)展。

國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中央企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)實(shí)施混改150余項(xiàng)。知本咨詢提供的數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，全國(guó)有40多家央企和地方國(guó)企積極推動(dòng)上市融資，同比增加79.17%，比2020年全年數(shù)據(jù)高出10.26%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)鐵集團(tuán)也將深化鐵路股份制改造，加快推進(jìn)鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市進(jìn)程，持續(xù)提高鐵路資產(chǎn)資本化股權(quán)化證券化水平，不斷增強(qiáng)國(guó)鐵企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

事實(shí)上，不止國(guó)企在積極尋求混改上市，多個(gè)城市也陸續(xù)開始了國(guó)有控股企業(yè)的上市計(jì)劃。西安提出2021年選擇國(guó)有持股超過51%的上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理，力爭(zhēng)區(qū)域內(nèi)每年新增兩戶國(guó)有控股上市公司;杭州提出，到2022年，新增10家左右國(guó)有控股上市公司;青島提出以“混”促“改”形成市場(chǎng)化激勵(lì)體制基礎(chǔ)，推動(dòng)市屬企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，到2022年資產(chǎn)證券化率超過60%。

目前，上市已成為國(guó)企混改的主要方式之一。

堅(jiān)持“混”“改”雙肩挑

混改即“混”資本，“改”機(jī)制，顯然尋求上市的目的是混合資本。

吳剛梁表示，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是專業(yè)化、市場(chǎng)化的國(guó)有資本運(yùn)作平臺(tái)，本身不經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)，以股權(quán)投資運(yùn)營(yíng)為主。因此，由“兩類”公司實(shí)施混改，符合其專業(yè)分工。另外，商業(yè)一類國(guó)企位于充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，市場(chǎng)化程度高，國(guó)有資本可以不控股，因此實(shí)施混改的空間很大。

而資本，正是國(guó)企改革的重要因素之一。

北大縱橫管理咨詢集團(tuán)股東合伙人孫連才表示，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，央企要進(jìn)行前瞻性布局，集中資本突破“卡脖子”技術(shù)和基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，而資金是發(fā)展經(jīng)濟(jì)技術(shù)和數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，因此，要想提升國(guó)企的國(guó)際地位，在國(guó)際上有話語(yǔ)權(quán)，應(yīng)當(dāng)做好資本準(zhǔn)備。中國(guó)人民大學(xué)副教授、政府治理領(lǐng)域?qū)＜彝貔i也表示，國(guó)企改革的重要原因就是減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而打通產(chǎn)業(yè)鏈，減少內(nèi)耗，因此“混”資本是十分有必要的。

陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所國(guó)企混改與員工持股研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明此前表示，伴隨著國(guó)資國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，國(guó)資加快非主業(yè)、非優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)剝離，大力進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在此過程中資本市場(chǎng)發(fā)揮了不可替代的作用，不少大型科創(chuàng)型國(guó)企到科創(chuàng)板上市，而北京證券交易所的設(shè)立，將為中小創(chuàng)新型國(guó)企提供上市路徑。

同時(shí)，資本市場(chǎng)還具有公開透明、合規(guī)運(yùn)營(yíng)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特征，可倒逼國(guó)有上市公司加快完善公司治理、轉(zhuǎn)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，推動(dòng)以“管資本”為主的國(guó)資監(jiān)管體制的形成。

不過，在吳剛梁看來，當(dāng)前混改的痛點(diǎn)是“混而不改”，必須堅(jiān)持“混”“改”雙肩挑。

國(guó)企混改是國(guó)企混合所有制改革，在國(guó)有控股的基礎(chǔ)上加入非公資本，還是國(guó)家控股主導(dǎo)。國(guó)企混改并非重混輕改或重改輕混就能實(shí)現(xiàn)，要推進(jìn)國(guó)企混改成功落地，必須堅(jiān)持“混”與“改”雙肩挑。吳剛梁表示，有些企業(yè)形式上合并了，在經(jīng)營(yíng)方面并沒有深度融合，還是“兩張皮”，過分糾結(jié)于“誰(shuí)吃誰(shuí)”、職位如何安排等問題。如此一來，不但沒有形成良性合作，還加劇了機(jī)制內(nèi)耗。

朱昌明也認(rèn)為，未來混改要優(yōu)先選擇與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)、與企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈上下左右高度關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者，并且要建立有別于國(guó)有獨(dú)資和全資企業(yè)的治理型管控模式，構(gòu)建符合混改企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際的多元化、系統(tǒng)性、多層次的中長(zhǎng)期激勵(lì)約束體系。

此外，還可充分利用資本市場(chǎng)積極推動(dòng)上市公司實(shí)施二次混改，深化改革提高上市公司質(zhì)量，激發(fā)國(guó)有上市公司的活力，對(duì)現(xiàn)有國(guó)有控股上市企業(yè)來說，也是好事。

來源:華夏時(shí)報(bào)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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