導(dǎo)語(yǔ)：今年3月份，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)多次表態(tài)，“可通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的方式來(lái)逐步降低企業(yè)的杠桿率”，債轉(zhuǎn)股一度成為熱詞并引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的談判本輪債轉(zhuǎn)股第一案或?qū)⒊闪�，這意味著，新一輪的債轉(zhuǎn)股正式破冰拉開(kāi)帷幕。本報(bào)今日起刊發(fā)系列報(bào)道，以饗讀者。

 

　　近日，市場(chǎng)對(duì)于債轉(zhuǎn)股方案的預(yù)期不斷升溫。據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，經(jīng)過(guò)近兩年時(shí)間的談判，負(fù)債近千億元的中鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案基本落地，目前有關(guān)方案已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院，很快將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

 

　　蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案，符合監(jiān)管部門(mén)關(guān)于市場(chǎng)化、法制化的債權(quán)人、債務(wù)人協(xié)商談判達(dá)成一致意見(jiàn)的方式。盡管債轉(zhuǎn)股一度受到投資者質(zhì)疑，但監(jiān)管部門(mén)在市場(chǎng)化、法制化程序的基礎(chǔ)上對(duì)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的方向已經(jīng)明確。同時(shí)，債轉(zhuǎn)股對(duì)推進(jìn)國(guó)企混改具有正面效應(yīng)。

 

　　中鋼集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的中央企業(yè)，旗下?lián)碛兴鶎俣��?jí)單位65家，其中包括兩家上市公司中鋼國(guó)際和中鋼天源。在鋼鐵礦業(yè)鼎盛時(shí)期，中鋼集團(tuán)資產(chǎn)總值高達(dá)到1600多億元。然而，伴隨2014年鋼價(jià)、礦價(jià)大幅下跌，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，中鋼集團(tuán)2014年9月開(kāi)始出現(xiàn)債務(wù)違約。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月底，中鋼集團(tuán)及所屬72家子公司的債務(wù)總額逾1000多億元，其中金融機(jī)構(gòu)債務(wù)近750億元，牽涉境內(nèi)外80多家銀行，還有一些信托、金融租賃公司。此后，在銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等部門(mén)協(xié)調(diào)下，由中國(guó)銀行牽頭成立了債委會(huì)，與中鋼集團(tuán)方面共同協(xié)商制定債務(wù)重組方案。

 

　　有媒體報(bào)道稱(chēng)，按照德勤審計(jì)的結(jié)果，中鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案中的留債和轉(zhuǎn)股規(guī)模各占一半，同時(shí)落地的還有本輪債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見(jiàn)。最新方案取消了債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)規(guī)模，強(qiáng)調(diào)“一企一策、一事一議”。適用債轉(zhuǎn)股的債權(quán)以銀行貸款為主，債券等是否納入由參與方自主協(xié)商而定。

 

　　“如果按照留債和轉(zhuǎn)股部分各占一半的規(guī)模來(lái)看，這份方案的目的是為了拓寬企業(yè)潛在發(fā)展空間，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，總體而言，實(shí)施債轉(zhuǎn)股對(duì)于中鋼集團(tuán)的利好較為明顯，不但有利于讓銀行參與到中鋼集團(tuán)的改革中來(lái)，并用市場(chǎng)化之手推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整;而且還有望助其脫困，減輕財(cái)務(wù)壓力，避免破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

 

 

　　宋清輝認(rèn)為，若中鋼債務(wù)重組方案得以順利通過(guò)，無(wú)疑會(huì)成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的首個(gè)經(jīng)典案例，中鋼債務(wù)重組方案或許也能為其他國(guó)企的債務(wù)重組提供一份全新的改革樣本。對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，債轉(zhuǎn)股是在用市場(chǎng)化的力量推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組，這對(duì)國(guó)有企業(yè)和銀行都屬于重大利好，部分國(guó)有企業(yè)的業(yè)績(jī)也有望直接受益于此，此外，還可為商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來(lái)新的發(fā)展方向。

文章摘自《證券日?qǐng)?bào)》

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

中鋼集團(tuán) 債轉(zhuǎn)股 國(guó)企混改