今年以來，民航國(guó)企混改預(yù)期不斷升溫，三大航進(jìn)行了一場(chǎng)“賽跑”。誰會(huì)拔得今年的頭籌?目前來看，或許是此前動(dòng)作稍顯緩慢的南方航空。

 

　　3月23日，南方航空A+H股雙雙停牌，公告稱因有一項(xiàng)有關(guān)公司潛在重大戰(zhàn)略合作之內(nèi)幕消息的公告。外界猜測(cè)認(rèn)為該合作為美國(guó)航空入股南方航空H股。如消息屬實(shí)，意味著今年的民航混改邁出實(shí)質(zhì)性步伐，南方航空也先于東航、國(guó)航“搶跑”成功。

 

　　意料之外

 

　　2017年，國(guó)企混改依然是改革的重點(diǎn)工作，而民航業(yè)一直被視為是混改最好的突破口。早在2015年，國(guó)務(wù)院就發(fā)布了《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，包括民航在內(nèi)的7大領(lǐng)域被圈定為混改的指點(diǎn)行業(yè)。2016年，國(guó)務(wù)院又再次強(qiáng)調(diào)，要在“民航、電信、軍工等領(lǐng)域推動(dòng)混合所有制試點(diǎn)”。

 

　　2016年9月，東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國(guó)核建、中國(guó)船舶等6家央企被列入首批混改試點(diǎn)。

 

　　但依據(jù)此前的經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為東方航空領(lǐng)跑可能性更大，因?yàn)樗�已�?jīng)被“點(diǎn)名”，且有著豐富的混改經(jīng)驗(yàn)。

 

　　2015年10月，東方航空與達(dá)美航空簽署協(xié)議，根據(jù)認(rèn)股協(xié)議，達(dá)美航空投資約34.89億港元(合27.5億元人民幣)認(rèn)購東航H股4.6591億股票，占認(rèn)股后H股股本的10%，占總股本的3.55%，入股后，達(dá)美航空將成為東方航空除集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司外的第一大外部股東。

 

　　2016年4月，東方航空又在上海宣布與攜程達(dá)成戰(zhàn)略合作，攜程以30億元定增東方航空。雙方將在業(yè)務(wù)、股權(quán)、資本市場(chǎng)等領(lǐng)域開展全方位的合作。

 

　　中國(guó)國(guó)航也在2017年的混改上有著實(shí)質(zhì)性目標(biāo)。今年3月14日，中國(guó)國(guó)航發(fā)布了百億元定增發(fā)行情況報(bào)告，意味著定增計(jì)劃正式塵埃落定。值得注意的是，中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金參與了定增，并成為了中國(guó)國(guó)航的第7大股東。這被解讀為是在為混改做準(zhǔn)備，未來該基金將助力中國(guó)國(guó)航戰(zhàn)略資源整合、投資并購、貨運(yùn)等主要板塊改革發(fā)展等計(jì)劃。

 

　　中國(guó)國(guó)航前副總裁樊澄在接受媒體采訪時(shí)也表示，目前國(guó)航已有混改實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，未來可能還將推動(dòng)航空與飛機(jī)維修、地勤等兩大方面進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

 

　　對(duì)比起來，南方航空的混改實(shí)質(zhì)性動(dòng)作則稍顯緩慢。不過，今年1月南航集團(tuán)工作會(huì)議上曾提出“將重點(diǎn)研究引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式，推動(dòng)混合所有制改革;通過并購重組，加快相關(guān)業(yè)務(wù)整合和市場(chǎng)化運(yùn)作。”

　　會(huì)議傳遞出的信號(hào)引發(fā)了市場(chǎng)無限猜想，有不少市場(chǎng)人士分析認(rèn)為南方航空可能會(huì)學(xué)習(xí)東方航空引入類似攜程這樣的互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)，但是隨后南方航空在公告中澄清“南航集團(tuán)并未制定混合所有制改革的具體方案，有關(guān)混合所有制改革僅限于南航集團(tuán)層面，未涉及公司。”

 

　　此次南方航空引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴，如外界所言屬實(shí)，是引入了美國(guó)航空，意味著南方航空順利打響2017年民航混改“第一槍”。有行業(yè)人士稱，以前南方航空在混改上的動(dòng)作不如東航、國(guó)航，這次動(dòng)作如此之快，“有點(diǎn)意外”。

 

　　情理之中

 

　　不過在招商證券交通運(yùn)輸團(tuán)隊(duì)看來，南方航空引入美國(guó)航空符合“與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司”這一要求，屬于情理之中。

 

　　招商證券在研報(bào)中稱，目前中美之間的民航競(jìng)爭(zhēng)格局顯示，美聯(lián)航與國(guó)航占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其次是與達(dá)美航空合作的東方航空，相比而言，南方航空與美國(guó)航空在競(jìng)爭(zhēng)上處于劣勢(shì)地位，有合作的必要性。

 

　　此外，對(duì)于美國(guó)航空而言，北京、上海已基本被中國(guó)國(guó)航、東方航空及其合作伙伴把持，而廣州是南方航空的“大本營(yíng)”，如果通過與南方航空合作，可在南方形成較好的競(jìng)爭(zhēng)格局，有利于提升美國(guó)航空的發(fā)展空間。

 

　　研報(bào)還認(rèn)為，1-2月主要航空公司數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)運(yùn)力增速持續(xù)加快，客座率也持續(xù)提升，國(guó)際運(yùn)力投放上略微放緩，但客座率保持高速增長(zhǎng)。

 

　　國(guó)海證券也在2017年1月發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，國(guó)際航線成為我國(guó)航空公司未來發(fā)展的重點(diǎn)。而參考此前東方航空的國(guó)企混改路徑，在引入達(dá)美航空之后，雙方實(shí)現(xiàn)了國(guó)際國(guó)內(nèi)航線的代碼共享，在艙位共享和銷售方面有著深度的合作，使得東方航空在2016年保持了30%左右的高位增長(zhǎng)。而南方航空在歐美航線上雖然積極投入，但東方航空、中國(guó)國(guó)航相比市場(chǎng)占有率相對(duì)較低，因此有戰(zhàn)略引入相關(guān)國(guó)際航空公司的可能。

 

　　3月23日晚間，南方航空發(fā)布公告稱，正籌劃重大戰(zhàn)略合作事項(xiàng)，以進(jìn)一步推動(dòng)公司戰(zhàn)略發(fā)展。公司將于停牌之日起的5個(gè)工作日內(nèi)公告該事項(xiàng)并復(fù)牌。

 

　　(文章摘自2017年03月23日《證券時(shí)報(bào)》 記者：劉凡)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

國(guó)企混改