“支持央企并購地方國企，這在重組中還沒有先例。”9月13日，中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長、首席研究員李錦表示。

 

　　日前，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于支持山西省進一步深化改革促進資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)，明確提出“支持中央企業(yè)參與地方國有企業(yè)改革，并購重組山西省國有企業(yè)”。

 

　　這是國務(wù)院第一次在文件中明確提出央企并購地方國企的操作思路。除此之外，《意見》還強調(diào)了“混改”的重要“抓手”作用，提出“率先選擇30家左右國有企業(yè)開展混合所有制改革試點”。

 

　　李錦表示，盡管態(tài)度積極，但山西省國資國企改革成果一直不明顯，這一輪有望實現(xiàn)突破。

 

　　國企改革提速

 

　　“在全國的大背景下看，我們省的國資國企改革不是落后了，而是太落后了!”在年初的全省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作會議上，山西省副省長王一新說。

 

　　近年來，山西省委、省政府多次總結(jié)省內(nèi)國資國企存在的問題，一煤獨大、股權(quán)過于集中、盈利水平低、負債較高成為決策者的“心頭之痛”。

 

　　目前，山西省共有32家省直屬國有企業(yè)，雖然近年來國有企業(yè)資產(chǎn)總額穩(wěn)步增長，但發(fā)展并不均衡，煤炭資產(chǎn)占國有資產(chǎn)的比重高達36%，七大煤炭集團資產(chǎn)在山西國資中的地位“不可撼動”。

 

　　“一煤獨大”使得山西國企的經(jīng)營業(yè)績十分依賴煤炭市場行情，煤價高位時山西國企利潤喜人，煤價低迷時利潤又隨之大幅下滑。據(jù)天風(fēng)證券分析師測算，山西國企的利潤總額與全國煤炭價格指數(shù)相關(guān)系數(shù)高達0.63。

　　受近年煤炭市場低迷的影響，山西省國企的銷售收入、利潤總額和凈資產(chǎn)利潤率都出現(xiàn)了不同程度的下滑。數(shù)據(jù)顯示，自2011年起，山西國企利潤總額、凈資產(chǎn)利潤率連年下降，2015年更是降為負值，為-81.6億元。

 

　　在煤價回升的2016年，山西七大煤炭集團卻積重難返。2016年，它們合計實現(xiàn)營業(yè)收入9366億元，同比下降14%，利潤總額盡管增長128%達16.9億元，但仍虧損34.6億元。

 

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)單一問題也很嚴重。省國資委下屬22家國有企業(yè)中，19家是國有獨資企業(yè);18家省屬國資控股的上市公司中，省屬國企持股平均比例達到了44.18%。

 

　　此外，金融風(fēng)險也十分明顯。據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計，山西國企的資產(chǎn)負債率自2009年以來連續(xù)上升，由2009年的67.3%上升至2016年的79.43%，遠高于全國國有企業(yè)的平均水平。

 

　　在資產(chǎn)負債率上漲的同時，山西省國企的流動比例還連續(xù)下降，使得償債能力進一步惡化。“負債率上升、 償債能力惡化表明山西省國企目前的經(jīng)營狀況不佳，急需改革增添活力。”天風(fēng)證券在報告中指出。

 

　　“央企入晉”新模式

 

　　山西省有重組整合的“基因”，如今的七大煤炭集團便是一系列改革重組的成果。

 

　　2013年，山西煤銷集團與山西國際電力集團合并成立晉能集團，實現(xiàn)了煤電一體化的縱向并購;2016年，晉煤集團又與山西國際能源集團再次合并，成立晉煤國際能源集團，進一步完善煤電一體化產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。

 

　　山西省也在文件中多次提及兼并重組的概念。2017年5月發(fā)布的《關(guān)于深化國資國企改革的指導(dǎo)意見》指出，“堅持突出主業(yè)推動整合重組”;《山西省煤炭工業(yè)“十三五”規(guī)劃》則提出，在晉北、晉中、晉東三個大型煤炭基地內(nèi)，以大型煤炭企業(yè)為主體，按照“一個礦區(qū)原則上由一個主體開發(fā)，一個主體可以開發(fā)多個礦區(qū)”的原則，加大資源整合、兼并重組力度。

 

　　整體而言，山西的煤炭企業(yè)有“大而不強”的特點，重組的空間很大。

 

　　根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會評比的2017年中國煤炭企業(yè)50強名單，山西省7大煤企集團全部入圍前20名，其中5家集團入圍前10，占據(jù)半壁江山;但是“分治”之下，單個企業(yè)表現(xiàn)并不突出，營收最高的同煤集團、焦煤集團僅分別排名5、6之位。

圖片來源：找項目網(wǎng)

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