“支持央企并購(gòu)地方國(guó)企，這在重組中還沒有先例。”9月13日，中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、首席研究員李錦表示。

 

　　日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于支持山西省進(jìn)一步深化改革促進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)，明確提出“支持中央企業(yè)參與地方國(guó)有企業(yè)改革，并購(gòu)重組山西省國(guó)有企業(yè)”。

 

　　這是國(guó)務(wù)院第一次在文件中明確提出央企并購(gòu)地方國(guó)企的操作思路。除此之外，《意見》還強(qiáng)調(diào)了“混改”的重要“抓手”作用，提出“率先選擇30家左右國(guó)有企業(yè)開展混合所有制改革試點(diǎn)”。

 

　　李錦表示，盡管態(tài)度積極，但山西省國(guó)資國(guó)企改革成果一直不明顯，這一輪有望實(shí)現(xiàn)突破。

 

　　國(guó)企改革提速

 

　　“在全國(guó)的大背景下看，我們省的國(guó)資國(guó)企改革不是落后了，而是太落后了!”在年初的全省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作會(huì)議上，山西省副省長(zhǎng)王一新說。

 

　　近年來，山西省委、省政府多次總結(jié)省內(nèi)國(guó)資國(guó)企存在的問題，一煤獨(dú)大、股權(quán)過于集中、盈利水平低、負(fù)債較高成為決策者的“心頭之痛”。

 

　　目前，山西省共有32家省直屬國(guó)有企業(yè)，雖然近年來國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額穩(wěn)步增長(zhǎng)，但發(fā)展并不均衡，煤炭資產(chǎn)占國(guó)有資產(chǎn)的比重高達(dá)36%，七大煤炭集團(tuán)資產(chǎn)在山西國(guó)資中的地位“不可撼動(dòng)”。

 

　　“一煤獨(dú)大”使得山西國(guó)企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十分依賴煤炭市場(chǎng)行情，煤價(jià)高位時(shí)山西國(guó)企利潤(rùn)喜人，煤價(jià)低迷時(shí)利潤(rùn)又隨之大幅下滑。據(jù)天風(fēng)證券分析師測(cè)算，山西國(guó)企的利潤(rùn)總額與全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.63。

　　受近年煤炭市場(chǎng)低迷的影響，山西省國(guó)企的銷售收入、利潤(rùn)總額和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率都出現(xiàn)了不同程度的下滑。數(shù)據(jù)顯示，自2011年起，山西國(guó)企利潤(rùn)總額、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率連年下降，2015年更是降為負(fù)值，為-81.6億元。

 

　　在煤價(jià)回升的2016年，山西七大煤炭集團(tuán)卻積重難返。2016年，它們合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9366億元，同比下降14%，利潤(rùn)總額盡管增長(zhǎng)128%達(dá)16.9億元，但仍虧損34.6億元。

 

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)單一問題也很嚴(yán)重。省國(guó)資委下屬22家國(guó)有企業(yè)中，19家是國(guó)有獨(dú)資企業(yè);18家省屬國(guó)資控股的上市公司中，省屬國(guó)企持股平均比例達(dá)到了44.18%。

 

　　此外，金融風(fēng)險(xiǎn)也十分明顯。據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)，山西國(guó)企的資產(chǎn)負(fù)債率自2009年以來連續(xù)上升，由2009年的67.3%上升至2016年的79.43%，遠(yuǎn)高于全國(guó)國(guó)有企業(yè)的平均水平。

 

　　在資產(chǎn)負(fù)債率上漲的同時(shí)，山西省國(guó)企的流動(dòng)比例還連續(xù)下降，使得償債能力進(jìn)一步惡化。“負(fù)債率上升、 償債能力惡化表明山西省國(guó)企目前的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，急需改革增添活力。”天風(fēng)證券在報(bào)告中指出。

 

　　“央企入晉”新模式

 

　　山西省有重組整合的“基因”，如今的七大煤炭集團(tuán)便是一系列改革重組的成果。

 

　　2013年，山西煤銷集團(tuán)與山西國(guó)際電力集團(tuán)合并成立晉能集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)了煤電一體化的縱向并購(gòu);2016年，晉煤集團(tuán)又與山西國(guó)際能源集團(tuán)再次合并，成立晉煤國(guó)際能源集團(tuán)，進(jìn)一步完善煤電一體化產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。

 

　　山西省也在文件中多次提及兼并重組的概念。2017年5月發(fā)布的《關(guān)于深化國(guó)資國(guó)企改革的指導(dǎo)意見》指出，“堅(jiān)持突出主業(yè)推動(dòng)整合重組”;《山西省煤炭工業(yè)“十三五”規(guī)劃》則提出，在晉北、晉中、晉東三個(gè)大型煤炭基地內(nèi)，以大型煤炭企業(yè)為主體，按照“一個(gè)礦區(qū)原則上由一個(gè)主體開發(fā)，一個(gè)主體可以開發(fā)多個(gè)礦區(qū)”的原則，加大資源整合、兼并重組力度。

 

　　整體而言，山西的煤炭企業(yè)有“大而不強(qiáng)”的特點(diǎn)，重組的空間很大。

 

　　根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)比的2017年中國(guó)煤炭企業(yè)50強(qiáng)名單，山西省7大煤企集團(tuán)全部入圍前20名，其中5家集團(tuán)入圍前10，占據(jù)半壁江山;但是“分治”之下，單個(gè)企業(yè)表現(xiàn)并不突出，營(yíng)收最高的同煤集團(tuán)、焦煤集團(tuán)僅分別排名5、6之位。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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