大家期盼的A股新年開門紅沒有出現(xiàn)，愈加凸顯了現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性。但在2018年的市場(chǎng)數(shù)據(jù)中，仍然可以找到一些亮點(diǎn)，比如并購(gòu)重組，無論是單數(shù)還是交易金額都實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2019年，在上市公司資源整合、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、國(guó)企混改等因素的作用下，并購(gòu)重組規(guī)模有望再上臺(tái)階。其中，國(guó)企混改將在并購(gòu)重組中擔(dān)當(dāng)急先鋒。

 

證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在2018年12月29日舉行的第十七屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇上披露，截至11月底，2018年上市公司并購(gòu)重組單數(shù)和交易金額分別為3689單和2.3萬億元，同比增長(zhǎng)57%和42%，且均超過2017年全年。經(jīng)審核的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)類并購(gòu)項(xiàng)目中，屬于戰(zhàn)略性新興行業(yè)的占比近40%。

 

2017年并購(gòu)重組交易金額為1.87萬億元，去年前11個(gè)月就較上一年度增加了4300億元。這個(gè)增速是相當(dāng)可觀的。

 

并購(gòu)重組取得佳績(jī)與政策環(huán)境的優(yōu)化分不開。在經(jīng)過前期的整治之后，現(xiàn)在的并購(gòu)重組規(guī)則更加市場(chǎng)化、法治化：中概股參與A股并購(gòu)重組獲得了監(jiān)管層的鼓勵(lì)，完善并購(gòu)重組審核分道制，新增適用“豁免/快速”通道的產(chǎn)業(yè)類型，新增十個(gè)行業(yè)可以享受快速審核通道，放松并購(gòu)重組融資用途，鼓勵(lì)私募股權(quán)基金參與上市公司并購(gòu)重組，簡(jiǎn)化上市公司并購(gòu)重組預(yù)案的披露要求等。目前，并購(gòu)項(xiàng)目中需經(jīng)行政審核的比例已降至4%左右，其中超過一半是以“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。政策的重構(gòu)為并購(gòu)重組的活躍打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

 

國(guó)企混改是并購(gòu)重組的生力軍，在去年已做好政策鋪墊之后，今年的國(guó)企混改將會(huì)明顯提速。2018年12月19日至21日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要加快國(guó)資國(guó)企改革;積極推進(jìn)混合所有制改革。同年10月9日舉行的全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)指出，要以“傷其十指不如斷其一指”的思路，扎實(shí)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，大膽務(wù)實(shí)向前走。

 

2016年國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組研究決定開展“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”，其中之一就是在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等國(guó)有資本相對(duì)集中的領(lǐng)域推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)。

 

現(xiàn)在這類企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了三批試點(diǎn)。各界希望可以將這些行業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)行的三批試點(diǎn)取得的經(jīng)驗(yàn)成果復(fù)制推廣，推進(jìn)更大范圍的混改。最近國(guó)家發(fā)改委和國(guó)務(wù)院國(guó)資委官員都有表態(tài)，2019年將會(huì)重點(diǎn)在這些領(lǐng)域推進(jìn)混改。還有就是國(guó)務(wù)院國(guó)資委去年年中推出的國(guó)企改革“雙百試點(diǎn)”，如果混改得以在這些領(lǐng)域展開，勢(shì)必會(huì)掀起一輪混改風(fēng)暴。

 

國(guó)務(wù)院國(guó)資委改革辦副局長(zhǎng)季曉剛在去年年底舉行的第九屆上海國(guó)資高峰論上表示，對(duì)于完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的商業(yè)一類企業(yè)，具備條件的都要推動(dòng)混合所有制改革，通過混改，引進(jìn)外部監(jiān)督力量。這個(gè)領(lǐng)域不需要試點(diǎn)即可全面推開。

 

地方國(guó)企的改革也已明顯提速。于日前揭牌成立的山西民爆集團(tuán)提出，通過進(jìn)一步重組整合，民爆集團(tuán)將借助資本市場(chǎng)快速發(fā)展通道和國(guó)家“一帶一路”政策環(huán)境做大做強(qiáng)，在未來三年至五年內(nèi)成為具有一定行業(yè)帶動(dòng)力與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的民爆行業(yè)龍頭企業(yè)。

 

筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)要發(fā)揮好“樞紐作用”與“牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”，就要用好并購(gòu)重組這個(gè)工具。國(guó)企混改的深入推進(jìn)，則會(huì)讓并購(gòu)重組在資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)程中發(fā)揮更為重要的作用。根據(jù)2018年的增速推算，2019年并購(gòu)重組的交易規(guī)模有望沖擊3萬億元“關(guān)口”。投資者要把握好這種結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

 

來源:環(huán)球網(wǎng)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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