國(guó)資國(guó)企改革具有重大牽引作用，事關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)。了解到，按照十九屆四中全會(huì)的部署要求，國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案正在抓緊研究制定，混改、激勵(lì)、國(guó)資監(jiān)管等多項(xiàng)新政密集落地，國(guó)資國(guó)企改革新一輪政策紅利空間正在逐步打開(kāi)。資本市場(chǎng)無(wú)疑是重要平臺(tái)，電力、軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域資本運(yùn)作提速，混改、重組將再掀一波高潮。

一周三文件開(kāi)啟政策密集落地期

十九屆四中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于堅(jiān)持和完善中國(guó)特色社會(huì)主義制度 推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問(wèn)題的決定》(以下簡(jiǎn)稱《決定》)提出，毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)從中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)角度，圍繞“堅(jiān)持和鞏固什么，完善和發(fā)展什么”去認(rèn)識(shí)與思考，進(jìn)一步開(kāi)辟國(guó)有經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)新局面。

“堅(jiān)持國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革方向不動(dòng)搖，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革向縱深發(fā)展”“未來(lái)三年是關(guān)鍵的歷史階段”……日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三次會(huì)議對(duì)下一步國(guó)有企業(yè)改革做出了部署。

據(jù)了解，國(guó)務(wù)院國(guó)資委會(huì)同有關(guān)部門(mén)成立專門(mén)工作班子，目前正抓緊研究制定國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案，明確提出國(guó)企改革的新目標(biāo)、時(shí)間表、路線圖，在推進(jìn)混合所有制改革、加強(qiáng)國(guó)資國(guó)企監(jiān)管、增強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力、強(qiáng)化財(cái)務(wù)硬約束、削減和規(guī)范補(bǔ)貼、完善激勵(lì)機(jī)制、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和資金回報(bào)率等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出明確的任務(wù)舉措，制定可量化、可考核的具體指標(biāo)。

事實(shí)上，過(guò)去一周的時(shí)間里，已經(jīng)有三大新政落地。國(guó)資委11月8日晚發(fā)布《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》，明確了央企混改基本操作流程、“混資本”和“改機(jī)制”相關(guān)環(huán)節(jié)操作要點(diǎn)。11月11日又出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，加大股權(quán)激勵(lì)和授權(quán)放權(quán)力度。11月14日的《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)內(nèi)部控制體系建設(shè)與監(jiān)督工作的實(shí)施意見(jiàn)》則從優(yōu)化內(nèi)控體系、強(qiáng)化集團(tuán)管控、完善管理制度以及健全監(jiān)督評(píng)價(jià)體系等方面提出具體可操作性的要求。

“未來(lái)三年國(guó)企改革的大政方針已定，更多的工作將集中在實(shí)際操作細(xì)則制定、具體改革舉措實(shí)施上。”國(guó)資委研究中心研究員周麗莎表示，后續(xù)在國(guó)資委定位等方面還將出臺(tái)一些文件做指引。

陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人朱昌明則將下一步的國(guó)企改革定位為小批量試生產(chǎn)階段。他認(rèn)為，不同維度、不同層次的國(guó)有企業(yè)改革都會(huì)慢慢出現(xiàn)多批次、多數(shù)量的情形。

混改重組將再掀一波高潮

《決定》明確，探索公有制多種實(shí)現(xiàn)形式，推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本。深化國(guó)有企業(yè)改革，完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度。形成以管資本為主的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制，有效發(fā)揮國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司功能作用。

李錦表示，通過(guò)混改的推進(jìn)，國(guó)有資本與非公有資本融合發(fā)展、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，激發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。國(guó)有企業(yè)在有些領(lǐng)域不一定要做大，甚至是退出。“做強(qiáng)做優(yōu)做大”的主體不再是作為公有制實(shí)現(xiàn)形式的國(guó)有企業(yè)，而是落實(shí)到作為公有制實(shí)體的國(guó)有資本上來(lái)，這就為混合所有制經(jīng)濟(jì)中的國(guó)有企業(yè)改革釋放出巨大的改革空間，提升社會(huì)資本參與國(guó)企混改的積極性、主動(dòng)性。

近年來(lái)，我國(guó)積極穩(wěn)妥推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)，已先后推出四批共200多家試點(diǎn)。

為多個(gè)試點(diǎn)企業(yè)服務(wù)的朱昌明認(rèn)為，未來(lái)央企集團(tuán)和各省市國(guó)資委所屬一級(jí)公司層面股權(quán)多元化將是一個(gè)趨勢(shì)。同時(shí)，二三級(jí)國(guó)有企業(yè)混改比重會(huì)非常大。此外，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)混合所有制的企業(yè)，核心則是完善公司治理、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，這方面改革的力度也會(huì)進(jìn)一步加大。

周麗莎也認(rèn)為，未來(lái)的混改除了產(chǎn)權(quán)變革，也會(huì)更多關(guān)注新經(jīng)營(yíng)機(jī)制的形成，包括董事會(huì)職權(quán)的落實(shí)、職業(yè)經(jīng)理人的聘用以及激勵(lì)機(jī)制上，上市公司股權(quán)激勵(lì)、虛擬股權(quán)、項(xiàng)目跟投等激勵(lì)措施都將綜合推進(jìn)。

混改按下“快進(jìn)鍵”的同時(shí)，國(guó)企兼并重組也在加速推進(jìn)。近一周時(shí)間內(nèi)，北京市已經(jīng)有6家國(guó)企傳來(lái)合并重組的消息。北京市國(guó)資委表示將繼續(xù)深入推進(jìn)企業(yè)重組整合，分層分類(lèi)推動(dòng)混合所有制改革。

中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)表示，預(yù)計(jì)下一階段的國(guó)有上市公司并購(gòu)重組會(huì)加快推進(jìn)，迎來(lái)新一輪高潮。

電力軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域資本運(yùn)作提速

廣發(fā)證券策略研報(bào)表示，新國(guó)改有以下趨勢(shì)性的特征——資本化，國(guó)資平臺(tái)是紐帶、上市平臺(tái)是重要載體;綜合改革，強(qiáng)調(diào)公司治理;由點(diǎn)及面擴(kuò)散，強(qiáng)調(diào)影響力龍頭“示范意義”;利潤(rùn)表切換至資產(chǎn)負(fù)債表;科創(chuàng)色彩，科創(chuàng)周期強(qiáng)調(diào)國(guó)家資本驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新。當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，科創(chuàng)周期等倒逼國(guó)家資本驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新，促進(jìn)國(guó)資結(jié)構(gòu)調(diào)整。

國(guó)資委提供的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，中央企業(yè)資產(chǎn)總額的65%已進(jìn)入上市公司，營(yíng)業(yè)收入的61%、利潤(rùn)總額的88%同樣來(lái)自于上市公司。

東北證券分析師陳鼎如認(rèn)為，國(guó)防軍工行業(yè)包括航空、航天、兵器、船舶等多個(gè)領(lǐng)域，涉及的10大軍工集團(tuán)總資產(chǎn)超過(guò)4萬(wàn)億元。近期國(guó)睿科技資產(chǎn)重組、南北船旗下上市公司資產(chǎn)整合、中航飛機(jī)資產(chǎn)重組等案例表明核心軍工資產(chǎn)上市步伐有所加快。未來(lái)資本市場(chǎng)將成為國(guó)企改革的重要平臺(tái)，軍工領(lǐng)域核心資產(chǎn)上市進(jìn)程有望進(jìn)一步加速，有利于改善上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。

電力等行業(yè)的資本運(yùn)作也在提速。11月19日，國(guó)家電網(wǎng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家電網(wǎng)”)在北京產(chǎn)權(quán)交易所集中推介了12個(gè)重點(diǎn)混改項(xiàng)目，涵蓋了特高壓、儲(chǔ)能、高端裝備制造、金融、通用航空、健康養(yǎng)老等多個(gè)領(lǐng)域，合作形式多樣，既有增資擴(kuò)股項(xiàng)目，也有新設(shè)項(xiàng)目，引起了與會(huì)各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。

北京產(chǎn)權(quán)交易所黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)吳汝川表示，產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)作為推進(jìn)國(guó)企混改的主要陣地，在助力中央企業(yè)混改方面的作用日益凸顯。今年前10個(gè)月，共有95家中央企業(yè)通過(guò)北交所實(shí)施混改，引入社會(huì)資本262億元，同比增長(zhǎng)37%。其中電力、民航、電信、軍工等七大關(guān)鍵領(lǐng)域內(nèi)的央企共實(shí)施混改23項(xiàng)，引資規(guī)模39.2億元，同比增長(zhǎng)27%。

來(lái)源:中國(guó)網(wǎng)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

混改