怎樣拿到低成本的境外資金？

2014-12-02

　　在金融全球化的大背景下，中國企業(yè)直接參與全球供應鏈分工合作的程度日益加深，境內(nèi)“走出去”和境外“走進來”的跨境金融服務需求不斷增加。根據(jù)匯豐銀行的預測報告，到2015年，中國跨境貿(mào)易額的一半以上將以人民幣結(jié)算，預計規(guī)模高達2萬億元。

　　具體來說，主要是哪些企業(yè)需要關(guān)注跨境金融?對不同類型的企業(yè)來說，又有哪些低成本的跨境融資渠道值得關(guān)注?

　　三類企業(yè)關(guān)注跨境融資市場：

　　一是具有跨境結(jié)算或投融資等需求的境內(nèi)外向型企業(yè);

　　二是在海外或離岸設立境外平臺，以實現(xiàn)對外集中采購、銷售和投融資的走出去企業(yè)或者集團;

　　三是在商業(yè)銀行開立離岸賬戶或境外機構(gòu)境內(nèi)結(jié)算賬戶的境外企業(yè)。

　　傳統(tǒng)的內(nèi)保外貸

　　案例一：跨境人民幣結(jié)構(gòu)性融資

　　A公司是山西的一家國有礦產(chǎn)集團，主要從事礦產(chǎn)的開采、進口、加工等。它在香港成立了一家礦產(chǎn)進出口貿(mào)易的子公司(B公司)，B公司具有作為離岸資金平臺的作用。

　　C銀行是總部設在香港的一家外資銀行。它為A集團設計了跨境人民幣結(jié)構(gòu)性融資方案，為企業(yè)節(jié)省了財務成本，取得了不錯的綜合收益。

　　(1)A公司把原來用于購匯付貨款的人民幣資金存入C銀行北京分行，作為人民幣保證金，隨后，其香港子公司B公司從C銀行總行獲取美元貸款，完成貨款支付。

　　(2)A公司50%的保證金用于購買C銀行北京分行1年期限理財產(chǎn)品(收益率5.3%)、50%保證金存放1年期定期存款(收益率3.5%)，境內(nèi)存款綜合收益率4.45%。

　　(3)A公司在香港的關(guān)聯(lián)公司B公司從C銀行總行取得美元貸款，貸款成本為2.6%。

　　(4)B公司在C銀行鎖定1年期NDF價格、IRS利率掉期以鎖定匯率風險，降低財務成本。

　　如此一來，A公司把1000萬元美元質(zhì)押給銀行，通過本方案不僅可以獲得香港的低成本美元貸款，還鎖定了匯率風險，顯然比直接用人民幣換美元外匯的即期支付方式要劃算。

　　案例二：跨境人民幣進口開證+境外行外幣貿(mào)易融資

　　四川省某地區(qū)電子業(yè)龍頭企業(yè)A公司擁有眾多的境外子公司，其中位于香港的B公司，扮演著A公司(其母公司)在港臺地區(qū)集中供應商的角色，對外幣資金的需求量較大且運轉(zhuǎn)速度極快。

　　根據(jù)A公司的實際，C銀行四川省分行為其設計了組合產(chǎn)品方案：

　　(1)買賣雙方簽訂以人民幣計價的購銷合同，并開立以賣方為受益人的遠期跨境人民幣信用證，賣方收到信用證后備貨、運輸，交單。

　　(2)境內(nèi)行收到單據(jù)并審核合格后，在規(guī)定期限內(nèi)向賣方代理行發(fā)出承兌電，確認到期付款責任。

　　(3)境外行收到承兌電后，為賣方核定買單額度并融資(外幣)，并向其海外供應商支付外幣。

　　(4)境內(nèi)行到期對外付款，B公司收到信用證項下款項后轉(zhuǎn)換成外幣支付買單融資本息。

　　這個方案不但幫助A公司有效規(guī)避了匯率風險，還分享了開證時間內(nèi)人民幣升值收益，而且其子公司獲得境外利率相對較低的外幣融資。

　　同時，B公司通過有效利用境內(nèi)銀行承兌信用證的付款保證增強了信用，更加順利地獲得境外銀行的外幣資金融通。

　　基于海外代付的協(xié)議付款融資創(chuàng)新

　　案例一：人民幣協(xié)議付款

　　當一家境內(nèi)企業(yè)需要從境外進口貨物時，境內(nèi)銀行可以作為境外銀行的代理，與境內(nèi)進口商簽訂融資合同，然后向境外銀行發(fā)出《協(xié)議付款指示電》，請求境外銀行對進口商的外幣應付業(yè)務敘做人民幣協(xié)議付款融資。同時，按照起息日當日境內(nèi)銀行與境外銀行確定的匯率，將人民幣融資本金折算成指定金額的外幣款項支付給收款行。境內(nèi)銀行承諾，在融資到期限日，境內(nèi)銀行將向境外銀行支付人民幣本息。

　　于是，A銀行聯(lián)系境外代理行B銀行與C公司簽訂融資合同，由B銀行為C公司墊付外幣進口貨款，A銀行在融資到期日之前，向B銀行支付按約定匯率計算的外幣貸款的應付人民幣本息。

　　這種操作方式，一般發(fā)生在境內(nèi)A銀行沒有足夠的資金額度為客戶提供跨境融資的情況下，比如，境內(nèi)A銀行由于短期內(nèi)受到貸款額度規(guī)模和短期外債規(guī)模的限制，也不能采取正常的海外代付方式滿足客戶的資金需求，因為海外代付也需要占用A銀行的短期外債額度。

　　這個案例中，A銀行可以在自身融資額度和外債額度不足的情況下為C公司提供融資解決方案，并通過預先鎖定人民幣匯率，賺取匯差收益。對融資方C公司來說，可享受境外外幣貸款較低的利率(如果按1億美元貸款規(guī)模、國內(nèi)外利差2個百分點計算，約節(jié)省200萬美元財務費用)。

　　案例二：人民幣協(xié)議融資

　　當一家境內(nèi)企業(yè)向境外出口貨物時，境內(nèi)銀行代理境外銀行與境內(nèi)的出口商簽訂融資合同，然后由境內(nèi)銀行向境外銀行發(fā)出指示，請求境外銀行對境內(nèi)出口商在訂單及出口信用證項下貨物采購、生產(chǎn)和裝運或出口項下的對外本外幣應收業(yè)務提供融資便利。也就是說，境外銀行在境內(nèi)出口商收到境外企業(yè)的貨款之前，預先向境內(nèi)的出口商支付貨款，待境內(nèi)出口商收到貨款后，再償付給境外銀行。

　　協(xié)議融資業(yè)務品種包括訂單融資、打包貸款、出口押匯、出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)等。

　　如境內(nèi)B銀行原來與境內(nèi)出口商A公司合作出口項下的融資，但由于短期內(nèi)受到貸款額度規(guī)模限制，未能向客戶提供融資服務。于是，B銀行聯(lián)系境外分支機構(gòu)C銀行與A公司簽訂融資合同，由C銀行為A公司提供出口備貨所需的人民幣融資，A公司仍通過B銀行寄出出口單據(jù)并進行索匯，收到出口貨款后，由B銀行支付給C銀行，歸還融資本息。

　　在這個案例中，B銀行可以在自身融資額度不足的情況下為A公司提供融資解決方案，A公司可以享受境外人民幣貸款較低的利率。

　　上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的跨境融資創(chuàng)新

　　隨著上海自貿(mào)區(qū)一系列的改革政策落地，區(qū)內(nèi)掀起了一股設立機構(gòu)、創(chuàng)新業(yè)務的熱潮。

　　案例：運用自貿(mào)區(qū)新政的跨境融資

　　今年初，工行、中行就已經(jīng)為自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)辦理了跨境人民幣貸款。

　　根據(jù)央行上海總部頒布的《中國人民銀行上�？偛恐С种袊�(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)擴大人民幣跨境使用的通知》，區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)可以從境外借用人民幣資金，但數(shù)額不得超過實繳資本倍數(shù)乘以宏觀審慎政策參數(shù)，其中區(qū)內(nèi)企業(yè)的實繳資本倍數(shù)為1倍，區(qū)內(nèi)非銀行金融機構(gòu)的實繳資本倍數(shù)為1.5倍。把融資額跟實繳資本掛鉤，目的是為了防范注冊資本金很小、甚至為零的空殼公司在自貿(mào)區(qū)進行大規(guī)模的海外融資，謀求套利。

　　例如，中國銀行通過中行的澳門分行、新加坡分行，為上海自貿(mào)區(qū)聯(lián)合發(fā)展有限公司辦理了1億元人民幣境外借款。這家企業(yè)是自貿(mào)區(qū)洋山保稅港區(qū)的唯一開發(fā)主體，這筆借款資金用于自貿(mào)區(qū)洋山保稅港區(qū)內(nèi)標準廠房、保稅物流倉庫以及辦公大樓的日常經(jīng)營維護、管理。

　　至于這筆海外借款的利率，雖然中國銀行的工作人員表示具體利率不便透露，但可以明確“介于離岸和在岸利率之間”，還是要低于國內(nèi)借款的成本。目前新加坡等離岸人民幣中心的人民幣貸款利率均低于內(nèi)地，大約在4%-5%左右。