首先，產權行業(yè)自身存在很多問題，各自在努力創(chuàng)新，沒有形成合力。一方面，產權市場目前的狀況是“地方為主、各自為政系統不通、用戶不聯”，使得覆蓋全國主要省市、涉及國有客戶信用較好的近百萬億的產股權的事擦汗那個被物理上割裂了。盡管一些非國有企業(yè)以及地方融資平臺也開始進場尋求交易但是大量金融機構與投資用戶由于得不到充分的資產信息、找不到便捷的流程切入點與融資產品的設計點，參與積極性不夠高，也影響了融資創(chuàng)新與價格發(fā)現。所以，基于同一產股權項目、用戶、競價、結算的全國統一產權市場實際上還沒有形成。另一方面，產權市場必須嚴格遵守“38號文”、“37號文”對交易標的“不得拆細、不得連續(xù)、不得標準化”的相關規(guī)定。雖然有些交易所基于股權和資產提供的保證金融資、價款融資、質押融資等服務方面已經取得了良好的效果，但由于證監(jiān)會及對交易所對接互聯網平臺而進行的私募債拆分以及掛鉤收益衍生產品的銷售進行了監(jiān)管和規(guī)范，又對產權交易所發(fā)展所謂的股權眾籌“五板”的態(tài)度還不明朗，是的產權市場縱然有近30年的專業(yè)積累，但與資本市場、金融產品市場、類資產證券化業(yè)務、類投行服務的實質還有距離，還需要積極創(chuàng)新，努力爭取這些政策的創(chuàng)新空間。

 

　　其次，產權行業(yè)外圍的市場發(fā)展很快，已經開始包抄進入很多類似非國有產股權的流轉與金融服務，持有用戶搶占產股權端業(yè)務，具備了面向國有產權市場提供服務的可能性。主要包括三個方面：第一，以淘寶的涉訴資產交易、京東的縱籌平臺、螞蟻金融入股天津金融資產交易后的權益類資產平臺為代表的大型互聯網金融平臺，對產權市場進行包抄。這些互聯網平臺基本都形成了海量企業(yè)與個人用戶、可靠的在線交易平臺、全牌照金融服務、大數據征信、在線支付結算等完整的自殘交易與金融服務生態(tài)鏈，戰(zhàn)略上高舉高打進入自產交易所，除了沒有國有產股權授權，他們幾乎具備了一切。第二，以證監(jiān)會重癥私募報價平臺為代表的面向非標私募產品和私募股權的機構間報價發(fā)行與轉讓業(yè)務平臺，形成了對傳統產權市場拓展非國有業(yè)務與融資創(chuàng)新的包抄，其對非標資本市場對接主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等標準產品資本市場也形成近水樓臺之勢。第三，以商業(yè)銀行中小企業(yè)投行平臺及投貸聯動服務平臺、產業(yè)鏈龍頭的供應鏈金融及信用資產流動的平臺、機遇融資租賃和信托收益權為基礎金融理財平臺等，也具備了面向國有企業(yè)直接提供金融服務的能力。

 

　　這些內憂外患，不僅限制了傳統產權市場的延伸至非國有領域提供服務的空間，而且現有國有客戶產股權段延伸的中間金融服務、創(chuàng)新產品服務也有可能逐步被上述各平臺逐步分割和替換。因此，穩(wěn)固、延伸、統一產股權端業(yè)務，開放合作，創(chuàng)新提升中間金融服務，巨龍投資機構與金融客戶，成為產權市場未來發(fā)展不得不考慮的重要舉措。

 

　　4 產權市場未來發(fā)展之路—“一產兩翼，三大戰(zhàn)役”

 

　　在供給側結構性改革、深化國有企業(yè)改革、互聯網金融發(fā)展以及金融混業(yè)大資管的這個時代，獨守近百萬億國有產股權、關聯數十萬億金融市場的產權市場亟需變革傳統模式，樹立“平臺統一、流量致勝資產共享”的產股權金融生態(tài)架構理念。具體來講，就是“一產兩翼”。“一產”是統一的產股權產股權報價交易平臺，“兩翼”是金融化綜合服務平臺與產權+移動互聯網服務入口。

 

　　首先，統一的產股權報價交易服務平臺，需要由行業(yè)主要產權機構聯盟、行業(yè)共同認可機構或協會來牽頭，建設行業(yè)同意的股權資產登記、信息披露、發(fā)行、競報價、結算、監(jiān)管平臺，對接區(qū)域交易所的交割與落地服務，形成機構間互為渠道、互為代理、共同發(fā)展項目、共享服務收益的統一市場，并在此基礎上，謀求擴充產權市場基于產股權和客戶其他資產的非標私募產品的報價與發(fā)行平臺，形成非標產權金融產品的同意交易平臺和可穿透的信息披露服務。其次，需要建立或合作滿足上述產股權交易過程中的買買房融資服務平臺，包括股權質押、資產質押、債權轉讓、信用資產交易、收益權轉讓、網絡借貸、資產管理計劃、收益憑證等理財產品和融資服務。再次，統一產權市場移動互聯入口及按區(qū)域、按品類、按屬性細分的投資頻道，對接統一報價平臺，形成基于項目數據、用戶賬戶、征信服務等統一基礎之上、面向企業(yè)、機構與個人客戶的統一品牌市場(“比如該同一品牌叫中產互聯”)。“一產兩翼”的目的是貫通和建立產權行業(yè)的產權金融生態(tài)鏈，包含了云計算平臺、大數據征信、登記注冊、支付結算、各種競報價、融資創(chuàng)新、落地交割與服務、交易監(jiān)管等在內的產權金融服務和新型產權資本市場，在此基礎上開放對接互聯王平臺、金融服務平臺和高階報價平臺，導入投資用戶與金融服務產品，形成更多機構與個人參與、承接國有非國有轉讓、豐富的金融創(chuàng)新支撐、相對充分的價格發(fā)現、高效的落地交割服務、嚴格的信息披露與風險監(jiān)管在內的非標產權資本市場，讓產權人在新常態(tài)下煥發(fā)新生機。

 

　　要實現上述思路，產權市場至少要啟動三大革命性戰(zhàn)役：行業(yè)信息技術革命、行業(yè)紕漏監(jiān)管革命。第一，產權交易行業(yè)信息技術水平需要改變目前分散基礎上的低水平徘徊狀態(tài)。要想互聯網與證券金融行業(yè)看齊，充分運用先進的移動互聯、云計算、大數據等技術，大幅提高競報價業(yè)務處理速度，大幅度優(yōu)化交易流程，大幅度改善用戶參與交易和投資的互聯網體驗。第二，產權交易行業(yè)要改變線下項目隊對項目的傳統融資服務介紹模式，形成基于國資基礎評估、項目信息穿透、價值投資導入、結合互聯網其他大數據的綜合動態(tài)定價與與風險控制機制，并在此基礎上開發(fā)設計金融服務渠道。第三，法律法規(guī)是交融交易的基石，產權交易行業(yè)需要在“三號令”基礎上繼續(xù)清晰完善和界定產權業(yè)務與資本市場及其業(yè)務創(chuàng)新守法合規(guī)地融合到資本市場與金融市場范疇，并通過統一的行業(yè)登記注冊與結算服務平臺，實現不同類型產品、不同類型交易模式在登記、確權、質押、轉移等層面的法律關系轉換和行業(yè)監(jiān)管。

圖片來源：找項目網

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