首先，產(chǎn)權(quán)行業(yè)自身存在很多問(wèn)題，各自在努力創(chuàng)新，沒(méi)有形成合力。一方面，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)目前的狀況是“地方為主、各自為政系統(tǒng)不通、用戶不聯(lián)”，使得覆蓋全國(guó)主要省市、涉及國(guó)有客戶信用較好的近百萬(wàn)億的產(chǎn)股權(quán)的事擦汗那個(gè)被物理上割裂了。盡管一些非國(guó)有企業(yè)以及地方融資平臺(tái)也開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)尋求交易但是大量金融機(jī)構(gòu)與投資用戶由于得不到充分的資產(chǎn)信息、找不到便捷的流程切入點(diǎn)與融資產(chǎn)品的設(shè)計(jì)點(diǎn)，參與積極性不夠高，也影響了融資創(chuàng)新與價(jià)格發(fā)現(xiàn)。所以，基于同一產(chǎn)股權(quán)項(xiàng)目、用戶、競(jìng)價(jià)、結(jié)算的全國(guó)統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)實(shí)際上還沒(méi)有形成。另一方面，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)必須嚴(yán)格遵守“38號(hào)文”、“37號(hào)文”對(duì)交易標(biāo)的“不得拆細(xì)、不得連續(xù)、不得標(biāo)準(zhǔn)化”的相關(guān)規(guī)定。雖然有些交易所基于股權(quán)和資產(chǎn)提供的保證金融資、價(jià)款融資、質(zhì)押融資等服務(wù)方面已經(jīng)取得了良好的效果，但由于證監(jiān)會(huì)及對(duì)交易所對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)而進(jìn)行的私募債拆分以及掛鉤收益衍生產(chǎn)品的銷(xiāo)售進(jìn)行了監(jiān)管和規(guī)范，又對(duì)產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)展所謂的股權(quán)眾籌“五板”的態(tài)度還不明朗，是的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)縱然有近30年的專(zhuān)業(yè)積累，但與資本市場(chǎng)、金融產(chǎn)品市場(chǎng)、類(lèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、類(lèi)投行服務(wù)的實(shí)質(zhì)還有距離，還需要積極創(chuàng)新，努力爭(zhēng)取這些政策的創(chuàng)新空間。

 

　　其次，產(chǎn)權(quán)行業(yè)外圍的市場(chǎng)發(fā)展很快，已經(jīng)開(kāi)始包抄進(jìn)入很多類(lèi)似非國(guó)有產(chǎn)股權(quán)的流轉(zhuǎn)與金融服務(wù)，持有用戶搶占產(chǎn)股權(quán)端業(yè)務(wù)，具備了面向國(guó)有產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)提供服務(wù)的可能性。主要包括三個(gè)方面：第一，以淘寶的涉訴資產(chǎn)交易、京東的縱籌平臺(tái)、螞蟻金融入股天津金融資產(chǎn)交易后的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)平臺(tái)為代表的大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行包抄。這些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)基本都形成了海量企業(yè)與個(gè)人用戶、可靠的在線交易平臺(tái)、全牌照金融服務(wù)、大數(shù)據(jù)征信、在線支付結(jié)算等完整的自殘交易與金融服務(wù)生態(tài)鏈，戰(zhàn)略上高舉高打進(jìn)入自產(chǎn)交易所，除了沒(méi)有國(guó)有產(chǎn)股權(quán)授權(quán)，他們幾乎具備了一切。第二，以證監(jiān)會(huì)重癥私募報(bào)價(jià)平臺(tái)為代表的面向非標(biāo)私募產(chǎn)品和私募股權(quán)的機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)發(fā)行與轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)平臺(tái)，形成了對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)拓展非國(guó)有業(yè)務(wù)與融資創(chuàng)新的包抄，其對(duì)非標(biāo)資本市場(chǎng)對(duì)接主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品資本市場(chǎng)也形成近水樓臺(tái)之勢(shì)。第三，以商業(yè)銀行中小企業(yè)投行平臺(tái)及投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的供應(yīng)鏈金融及信用資產(chǎn)流動(dòng)的平臺(tái)、機(jī)遇融資租賃和信托收益權(quán)為基礎(chǔ)金融理財(cái)平臺(tái)等，也具備了面向國(guó)有企業(yè)直接提供金融服務(wù)的能力。

 

　　這些內(nèi)憂外患，不僅限制了傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的延伸至非國(guó)有領(lǐng)域提供服務(wù)的空間，而且現(xiàn)有國(guó)有客戶產(chǎn)股權(quán)段延伸的中間金融服務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)也有可能逐步被上述各平臺(tái)逐步分割和替換。因此，穩(wěn)固、延伸、統(tǒng)一產(chǎn)股權(quán)端業(yè)務(wù)，開(kāi)放合作，創(chuàng)新提升中間金融服務(wù)，巨龍投資機(jī)構(gòu)與金融客戶，成為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展不得不考慮的重要舉措。

 

　　4 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展之路—“一產(chǎn)兩翼，三大戰(zhàn)役”

 

　　在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、深化國(guó)有企業(yè)改革、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展以及金融混業(yè)大資管的這個(gè)時(shí)代，獨(dú)守近百萬(wàn)億國(guó)有產(chǎn)股權(quán)、關(guān)聯(lián)數(shù)十萬(wàn)億金融市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)亟需變革傳統(tǒng)模式，樹(shù)立“平臺(tái)統(tǒng)一、流量致勝資產(chǎn)共享”的產(chǎn)股權(quán)金融生態(tài)架構(gòu)理念。具體來(lái)講，就是“一產(chǎn)兩翼”。“一產(chǎn)”是統(tǒng)一的產(chǎn)股權(quán)產(chǎn)股權(quán)報(bào)價(jià)交易平臺(tái)，“兩翼”是金融化綜合服務(wù)平臺(tái)與產(chǎn)權(quán)+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)入口。

 

　　首先，統(tǒng)一的產(chǎn)股權(quán)報(bào)價(jià)交易服務(wù)平臺(tái)，需要由行業(yè)主要產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)聯(lián)盟、行業(yè)共同認(rèn)可機(jī)構(gòu)或協(xié)會(huì)來(lái)牽頭，建設(shè)行業(yè)同意的股權(quán)資產(chǎn)登記、信息披露、發(fā)行、競(jìng)報(bào)價(jià)、結(jié)算、監(jiān)管平臺(tái)，對(duì)接區(qū)域交易所的交割與落地服務(wù)，形成機(jī)構(gòu)間互為渠道、互為代理、共同發(fā)展項(xiàng)目、共享服務(wù)收益的統(tǒng)一市場(chǎng)，并在此基礎(chǔ)上，謀求擴(kuò)充產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)基于產(chǎn)股權(quán)和客戶其他資產(chǎn)的非標(biāo)私募產(chǎn)品的報(bào)價(jià)與發(fā)行平臺(tái)，形成非標(biāo)產(chǎn)權(quán)金融產(chǎn)品的同意交易平臺(tái)和可穿透的信息披露服務(wù)。其次，需要建立或合作滿足上述產(chǎn)股權(quán)交易過(guò)程中的買(mǎi)買(mǎi)房融資服務(wù)平臺(tái)，包括股權(quán)質(zhì)押、資產(chǎn)質(zhì)押、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、信用資產(chǎn)交易、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、網(wǎng)絡(luò)借貸、資產(chǎn)管理計(jì)劃、收益憑證等理財(cái)產(chǎn)品和融資服務(wù)。再次，統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)移動(dòng)互聯(lián)入口及按區(qū)域、按品類(lèi)、按屬性細(xì)分的投資頻道，對(duì)接統(tǒng)一報(bào)價(jià)平臺(tái)，形成基于項(xiàng)目數(shù)據(jù)、用戶賬戶、征信服務(wù)等統(tǒng)一基礎(chǔ)之上、面向企業(yè)、機(jī)構(gòu)與個(gè)人客戶的統(tǒng)一品牌市場(chǎng)(“比如該同一品牌叫中產(chǎn)互聯(lián)”)。“一產(chǎn)兩翼”的目的是貫通和建立產(chǎn)權(quán)行業(yè)的產(chǎn)權(quán)金融生態(tài)鏈，包含了云計(jì)算平臺(tái)、大數(shù)據(jù)征信、登記注冊(cè)、支付結(jié)算、各種競(jìng)報(bào)價(jià)、融資創(chuàng)新、落地交割與服務(wù)、交易監(jiān)管等在內(nèi)的產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)和新型產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)，在此基礎(chǔ)上開(kāi)放對(duì)接互聯(lián)王平臺(tái)、金融服務(wù)平臺(tái)和高階報(bào)價(jià)平臺(tái)，導(dǎo)入投資用戶與金融服務(wù)產(chǎn)品，形成更多機(jī)構(gòu)與個(gè)人參與、承接國(guó)有非國(guó)有轉(zhuǎn)讓、豐富的金融創(chuàng)新支撐、相對(duì)充分的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、高效的落地交割服務(wù)、嚴(yán)格的信息披露與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管在內(nèi)的非標(biāo)產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)，讓產(chǎn)權(quán)人在新常態(tài)下煥發(fā)新生機(jī)。

 

　　要實(shí)現(xiàn)上述思路，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)至少要啟動(dòng)三大革命性戰(zhàn)役：行業(yè)信息技術(shù)革命、行業(yè)紕漏監(jiān)管革命。第一，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)信息技術(shù)水平需要改變目前分散基礎(chǔ)上的低水平徘徊狀態(tài)。要想互聯(lián)網(wǎng)與證券金融行業(yè)看齊，充分運(yùn)用先進(jìn)的移動(dòng)互聯(lián)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，大幅提高競(jìng)報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)處理速度，大幅度優(yōu)化交易流程，大幅度改善用戶參與交易和投資的互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)。第二，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)要改變線下項(xiàng)目隊(duì)對(duì)項(xiàng)目的傳統(tǒng)融資服務(wù)介紹模式，形成基于國(guó)資基礎(chǔ)評(píng)估、項(xiàng)目信息穿透、價(jià)值投資導(dǎo)入、結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)其他大數(shù)據(jù)的綜合動(dòng)態(tài)定價(jià)與與風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)金融服務(wù)渠道。第三，法律法規(guī)是交融交易的基石，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)需要在“三號(hào)令”基礎(chǔ)上繼續(xù)清晰完善和界定產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)及其業(yè)務(wù)創(chuàng)新守法合規(guī)地融合到資本市場(chǎng)與金融市場(chǎng)范疇，并通過(guò)統(tǒng)一的行業(yè)登記注冊(cè)與結(jié)算服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)不同類(lèi)型產(chǎn)品、不同類(lèi)型交易模式在登記、確權(quán)、質(zhì)押、轉(zhuǎn)移等層面的法律關(guān)系轉(zhuǎn)換和行業(yè)監(jiān)管。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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