從組織形式上看，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金為契約制基金。但考慮其是經(jīng)國(guó)務(wù)院特批設(shè)立，故其設(shè)立及運(yùn)作模式不具備普適性，不能大范圍推廣�！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》實(shí)施后，正式允許設(shè)立契約制PE，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)部架構(gòu)便具有了重要參考價(jià)值。

 

　　公開(kāi)資料顯示，渤海產(chǎn)業(yè)基金的內(nèi)部管理架構(gòu)圖如下：

　　

 

　　上述架構(gòu)圖中：

 

　　1、基金持有人通過(guò)契約方式出資設(shè)立渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，基金本身未在工商局注冊(cè)，并非民商事活動(dòng)主體。基金對(duì)外投資時(shí)，由基金管理公司代投代持。

 

　　2、基金管理公司與基金之前通過(guò)基金合同或委托管理協(xié)議等法律文件，確立彼此的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。

 

　　3、托管銀行受基金持有人委托，根據(jù)基金合同，監(jiān)督基金資金的使用。

 

　　(三)、契約制PE內(nèi)部架構(gòu)設(shè)計(jì)

 

　　筆者認(rèn)為，契約制PE的內(nèi)部架構(gòu)可參照《證券投資基金法》對(duì)證券投資基金的規(guī)定，借鑒渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的成熟模式設(shè)計(jì)。具體如下：

 

　　1、組織架構(gòu)可直接按渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的組織架構(gòu)設(shè)計(jì)，不再贅述。

 

　　2、可組建出資人或基金持有人大會(huì)，作為基金的最高權(quán)力機(jī)構(gòu);基金人數(shù)較多時(shí)，可組建基金持有人大會(huì)日常機(jī)構(gòu)，行使基金持有人大會(huì)職權(quán)。

 

　　3、基金的投資決策及授權(quán)規(guī)則，可參照公司制PE、合伙制PE的運(yùn)營(yíng)模式，組建投資決策委員會(huì)，并建立管理公司經(jīng)理辦公會(huì)、投資決策委員會(huì)、董事會(huì)以及基金持有人大會(huì)依授權(quán)分級(jí)決策制度。

 

　　4、對(duì)于特殊類(lèi)型的PE，例如參與定向增發(fā)的私募股權(quán)基金，項(xiàng)目固定、投資周期短，因此也可以根據(jù)基金的具體情況，參照證券投資基金的做法，將運(yùn)營(yíng)、決策的權(quán)力主要賦予管理人完成，要求基金持有人大會(huì)及其日常機(jī)構(gòu)不得直接參與或者干涉基金的投資管理活動(dòng)。

 

　　三、契約制PE的籌建、運(yùn)作的相關(guān)問(wèn)題

 

　　(一)、基金管理人設(shè)立、備案

 

　　按照證監(jiān)會(huì)掌握的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，PE管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立不設(shè)行政審批，但設(shè)立后應(yīng)向證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案。備案后，管理機(jī)構(gòu)獲得管理私募證券基金、私募股權(quán)基金以及創(chuàng)業(yè)投資基金的資格。

 

　　實(shí)踐中，原國(guó)家發(fā)改委、地方發(fā)改委對(duì)私募股權(quán)基金的監(jiān)管政策尚未被廢止，因此在PE管理機(jī)構(gòu)設(shè)立時(shí)，有些地方仍需履行注冊(cè)審批程序，但一般為形式審查，只要符合發(fā)改委的監(jiān)管政策，通常不會(huì)被拒絕注冊(cè)。

 

　　向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記，報(bào)送以下基本信息：(一)工商登記和營(yíng)業(yè)執(zhí)照正副本復(fù)印件;(二)公司章程或者合伙協(xié)議;(三)主要股東或者合伙人名單;(四)高級(jí)管理人員的基本信息;(五)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他信息。

 

　　(二)、契約制PE的募集

 

　　1、合格投資者

 

　　契約制PE不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集。合格投資者是符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：(一)凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元的單位;(二)金融資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50 萬(wàn)元的個(gè)人。社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金，依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃，投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員被視為合格投資者。

 

　　2、最低投資額

 

　　基金持有人投資于單只契約制PE的金額不低于100萬(wàn)元，這是最低監(jiān)管要求，為有效控制風(fēng)險(xiǎn)，筆者建議PE管理機(jī)構(gòu)可將該門(mén)檻提高至300萬(wàn)或500萬(wàn)以上。

 

　　3、投資者人數(shù)限制

 

　　契約制PE投資者不得超過(guò)200人。

 

　　4、允許由私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售

 

　　契約制PE的募集，可由銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)代為銷(xiāo)售。這大大拓寬了私募基金的募資渠道。

 

　　5、募集方式

 

　　PE管理人、PE銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)只能以非公開(kāi)方式募集，不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介。

 

　　6、禁止承諾保本與最低收益

 

　　契約制PE募集過(guò)程中，PE管理人、PE銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

 

　　7、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)提示

 

　　PE管理人自行銷(xiāo)售私募基金的，應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，由投資者書(shū)面承諾符合合格投資者條件;應(yīng)當(dāng)制作風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，由投資者簽字確認(rèn)。

 

　　PE管理人委托銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售私募基金的，私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取前款規(guī)定的評(píng)估、確認(rèn)等措施。

 

　　PE管理人自行銷(xiāo)售或者委托銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售私募基金，應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金。

 

　　(三)、基金合同設(shè)計(jì)與簽署

 

　　設(shè)立契約制PE，基金合同應(yīng)當(dāng)參照《證券投資基金法》第九十三條、第九十四條規(guī)定，明確約定各方當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)和相關(guān)事宜。

 

　　1、基金合同應(yīng)具備的內(nèi)容

 

　　基金合同應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：1)、基金份額持有人、基金管理人、基金托管人的權(quán)利、義務(wù);2)、基金的運(yùn)作方式;3)、基金的出資方式、數(shù)額和認(rèn)繳期限;4)、基金的投資范圍、投資策略和投資限制;5)、基金收益分配原則、執(zhí)行方式;6)、基金承擔(dān)的有關(guān)費(fèi)用;7)、基金信息提供的內(nèi)容、方式;8)、基金份額的認(rèn)購(gòu)、贖回或者轉(zhuǎn)讓的程序和方式;9)、基金合同變更、解除和終止的事由、程序10)、基金財(cái)產(chǎn)清算方式;11)、當(dāng)事人約定的其他事項(xiàng)。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)