2000年至今首度出現(xiàn)年度虧損;相較3年前股價下跌近八成。

 

 

今年以來，上市公司因商譽減值引發(fā)業(yè)績爆雷事件持續(xù)上演，績優(yōu)股人福醫(yī)藥也未能幸免。2018年年度業(yè)績預虧公告顯示，人福醫(yī)藥2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損22億元-27億元，扣非凈利潤虧損25億元-30億元。經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，這也是有年報可查的2000年至今，人福醫(yī)藥首度出現(xiàn)年度虧損。

 

業(yè)績巨虧的原因，除了非經(jīng)常性損益較去年同期減少12億元外，最為關鍵的是其2016年收購的美國公司Epic Pharma，LLC(以下簡稱“Epic Pharma”)業(yè)績大幅下降，被計提商譽減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計約30億元。

 

海外并購爆雷 商譽減值遭問詢

 

人福醫(yī)藥2018年業(yè)績預告發(fā)布，業(yè)界一片嘩然。巨虧的主要原因正是2016年海外并購的Epic Pharma業(yè)績變臉。

 

據(jù)人福醫(yī)藥發(fā)布的2018年業(yè)績預告顯示，因市場供需發(fā)生變化，Epic Pharma主要產(chǎn)品熊去氧膽酸膠囊的價格大幅下降，導致該公司銷售收入、毛利率、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績大幅下降。同時，重要產(chǎn)品羥考酮緩釋片仍在美國食藥監(jiān)局審核過程中，未能如期上市。經(jīng)過減值測試，公司擬計提商譽減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計約30億元。

 

人福醫(yī)藥是在2016年5月底，按大約10倍市盈率，以5.5億美元收購Epic Pharma及附屬企業(yè) 100%股權，合并產(chǎn)生商譽26.93億元。

 

但是，Epic Pharma被收購后的表現(xiàn)，并未像人福醫(yī)藥當初設想的那樣美好。

 

人福醫(yī)藥發(fā)布的2017年年報顯示，Epic Pharma報告期內(nèi)實現(xiàn)營收7.74億美元，實現(xiàn)凈利潤2.11億美元。與前兩年的凈利潤相比，已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

 

到2018年，Epic Pharma的業(yè)績更是大變臉，此事引起了上海證券交易所的關注。2月20日，在對上海證券交易所的回復中，人福醫(yī)藥稱，2018年，熊去氧膽酸膠囊在美國市場上出現(xiàn)了新的競爭對手，導致競爭加劇，從2018年4月開始銷售情況下滑。至2018年底，該產(chǎn)品售價較年初降幅達80%，其毛利率從90%以上下降到54.98%，2018年該產(chǎn)品的營業(yè)收入下滑到1033.59萬美元，而2016年、2017年分別為6211.56萬美元和5361.44萬美元。

 

人福醫(yī)藥稱，為改變對單一產(chǎn)品的依賴情況，Epic Pharma公司開始積極拓展藥品委托生產(chǎn)業(yè)務，除原有的主要客戶外，2018年下半年新增兩家客戶，同時利用自身成熟的銷售平臺，代理國內(nèi)企業(yè)的藥品在美國市場銷售，預計相關業(yè)務2019年能貢獻營收約4000萬美元。另外，Epic Pharma在2018年新獲批5個ANDA藥品，并辦理完成3個ANDA藥品的轉(zhuǎn)產(chǎn)手續(xù)，相關產(chǎn)品已經(jīng)于2018年底或近期陸續(xù)上市銷售，預計這些產(chǎn)品2019年能貢獻1300萬美元。

 

信用等級被列入觀察名單

 

受業(yè)績預虧的影響，2月2日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司債券評級機構聯(lián)合信用評級有限公司將公司主體長期信用等級及相關債項信用等級列入信用評級觀察名單。聯(lián)合評級將持續(xù)對公司整體經(jīng)營情況、資金流動性狀況以及償債資金籌措進展進行關注，并與公司保持溝通，以及時評估公司主體信用水平及其所發(fā)行的“16人福債”的債項信用水平。

 

在榮大二郎神及巨潮資訊上查詢發(fā)現(xiàn)，自2000年有年報可查的記錄以來，人福醫(yī)藥經(jīng)營業(yè)績一直呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，尤其是2017年，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到20.69億元。據(jù)悉，在1月29日的業(yè)績溝通會上，人福醫(yī)藥董事長王學海稱，預計這是最壞的時間點，未來將會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預計2019年二季度Epic Pharma盈利向好，公司會積極應對。

 

盡管人福醫(yī)藥的股價在業(yè)績預告發(fā)布的當天(1月30日)以8.35元/股低開，但當天仍然上漲1.57%，隨后連續(xù)6日上漲。在小幅調(diào)整后，截至2月22日，股價以10.75元/股收盤。不過，與2015年6月12日最高收盤價52元/股相比，股價仍跌了近80%。

 

“人福醫(yī)藥此前的業(yè)績很穩(wěn)定，是行業(yè)里不錯的上市公司，尤其是2017年。如果沒有管理層的計提商譽減值，公司2018年業(yè)績也不會出現(xiàn)虧損。”益學投資金融研究院院長張翠霞指出，人福醫(yī)藥2018年的預虧，屬于正常的商譽減值計提導致的風險。前段時間，醫(yī)藥板塊已經(jīng)進入調(diào)整周期，加上整個醫(yī)藥行業(yè)、保健品行業(yè)大規(guī)模整頓、帶量采購導致藥品大幅降價等因素的影響，市場預期整個醫(yī)藥行業(yè)可能會面臨非常明顯的業(yè)績下滑沖擊和影響。從人福醫(yī)藥股價上攻反彈來看，它計提了商譽減值，代表歷史問題已經(jīng)出清，在目前位點即便有利空因素，其風險已經(jīng)釋放得差不多，股價出現(xiàn)底部反彈回升，甚至還可能向上試探高點。

 

熱衷海外并購 拓展海外市場

 

盡管海外并購爆雷，但國際化仍然是人福醫(yī)藥的重要產(chǎn)業(yè)板塊。截至目前，人福醫(yī)藥是國內(nèi)獲得美國仿制藥申請ANDA批文數(shù)最多的企業(yè)，多達70多個，僅2018年就有13個藥品獲得ANDA批文。

 

在海外并購方面，僅2016年及2017年，人福醫(yī)藥參與的海外并購金額就超過了10億美元。從產(chǎn)業(yè)板塊劃分來看，人福醫(yī)藥很早便注重海外市場的拓展。新京報記者在其官網(wǎng)看到，國際化是人福醫(yī)藥除了醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)之外的第三大產(chǎn)業(yè)板塊，最早在2009年公司便成立了普克藥業(yè)，進軍歐美主流市場，2015年，普克藥業(yè)通過美國食藥監(jiān)局現(xiàn)場審計，成為湖北省內(nèi)首家通過認證的制劑企業(yè)。在非洲、越南，人福醫(yī)藥也均有布局，尤其是2015年至2017年，人福醫(yī)藥的海外動作頻繁。

 

除了對Epic Pharma的收購外，2016年8月，人福醫(yī)藥參與了生物技術企業(yè)Ambrx 4500萬美元的E輪融資。2017年，人福醫(yī)藥實施聯(lián)合收購，以合計 6 億美元(人福醫(yī)藥占比 60%)，收購Ansell旗下包括杰士邦公司在內(nèi)的全球兩性健康業(yè)務，包括安全套、人體潤滑劑及情趣用品等業(yè)務。時隔11年后，人福醫(yī)藥曾自創(chuàng)的品牌杰士邦也再度回歸公司。在投資者互動平臺，人福醫(yī)藥曾表示，公司收購Ansell全球兩性健康業(yè)務，擬通過其全球營銷體系和銷售渠道進行大健康產(chǎn)業(yè)的全球業(yè)務拓展，在此基礎上擇機啟動相關資產(chǎn)的海外上市工作。

 

2017年，人福醫(yī)藥還以約1 億美元，參股收購美國排行首位的采用BFS(吹瓶-灌裝-封口)技術生產(chǎn)單劑量無菌藥劑的制造商RiteDose，人福醫(yī)藥作為市場主體將其獨有的BFS技術在湖北落地，填補國內(nèi)空白。不過，或是受Epic Pharma的影響，人福醫(yī)藥在2018年并沒有實施境外并購。

 

2月22日，就Epic Pharma業(yè)績爆雷及其是否會影響公司短期內(nèi)的國際化動作等問題，致電人福醫(yī)藥董秘辦公室并發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿時未收到回復。

 

來源:新京報

圖片來源：找項目網(wǎng)

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