2000年至今首度出現(xiàn)年度虧損;相較3年前股價(jià)下跌近八成。

 

 

今年以來(lái)，上市公司因商譽(yù)減值引發(fā)業(yè)績(jī)爆雷事件持續(xù)上演，績(jī)優(yōu)股人福醫(yī)藥也未能幸免。2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示，人福醫(yī)藥2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損22億元-27億元，扣非凈利潤(rùn)虧損25億元-30億元。經(jīng)查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，這也是有年報(bào)可查的2000年至今，人福醫(yī)藥首度出現(xiàn)年度虧損。

 

業(yè)績(jī)巨虧的原因，除了非經(jīng)常性損益較去年同期減少12億元外，最為關(guān)鍵的是其2016年收購(gòu)的美國(guó)公司Epic Pharma，LLC(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Epic Pharma”)業(yè)績(jī)大幅下降，被計(jì)提商譽(yù)減值損失以及無(wú)形資產(chǎn)減值損失合計(jì)約30億元。

 

海外并購(gòu)爆雷 商譽(yù)減值遭問(wèn)詢(xún)

 

人福醫(yī)藥2018年業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布，業(yè)界一片嘩然。巨虧的主要原因正是2016年海外并購(gòu)的Epic Pharma業(yè)績(jī)變臉。

 

據(jù)人福醫(yī)藥發(fā)布的2018年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，因市場(chǎng)供需發(fā)生變化，Epic Pharma主要產(chǎn)品熊去氧膽酸膠囊的價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致該公司銷(xiāo)售收入、毛利率、凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降。同時(shí)，重要產(chǎn)品羥考酮緩釋片仍在美國(guó)食藥監(jiān)局審核過(guò)程中，未能如期上市。經(jīng)過(guò)減值測(cè)試，公司擬計(jì)提商譽(yù)減值損失以及無(wú)形資產(chǎn)減值損失合計(jì)約30億元。

 

人福醫(yī)藥是在2016年5月底，按大約10倍市盈率，以5.5億美元收購(gòu)Epic Pharma及附屬企業(yè) 100%股權(quán)，合并產(chǎn)生商譽(yù)26.93億元。

 

但是，Epic Pharma被收購(gòu)后的表現(xiàn)，并未像人福醫(yī)藥當(dāng)初設(shè)想的那樣美好。

 

人福醫(yī)藥發(fā)布的2017年年報(bào)顯示，Epic Pharma報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.74億美元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.11億美元。與前兩年的凈利潤(rùn)相比，已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

 

到2018年，Epic Pharma的業(yè)績(jī)更是大變臉，此事引起了上海證券交易所的關(guān)注。2月20日，在對(duì)上海證券交易所的回復(fù)中，人福醫(yī)藥稱(chēng)，2018年，熊去氧膽酸膠囊在美國(guó)市場(chǎng)上出現(xiàn)了新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，從2018年4月開(kāi)始銷(xiāo)售情況下滑。至2018年底，該產(chǎn)品售價(jià)較年初降幅達(dá)80%，其毛利率從90%以上下降到54.98%，2018年該產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入下滑到1033.59萬(wàn)美元，而2016年、2017年分別為6211.56萬(wàn)美元和5361.44萬(wàn)美元。

 

人福醫(yī)藥稱(chēng)，為改變對(duì)單一產(chǎn)品的依賴(lài)情況，Epic Pharma公司開(kāi)始積極拓展藥品委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)，除原有的主要客戶(hù)外，2018年下半年新增兩家客戶(hù)，同時(shí)利用自身成熟的銷(xiāo)售平臺(tái)，代理國(guó)內(nèi)企業(yè)的藥品在美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)2019年能貢獻(xiàn)營(yíng)收約4000萬(wàn)美元。另外，Epic Pharma在2018年新獲批5個(gè)ANDA藥品，并辦理完成3個(gè)ANDA藥品的轉(zhuǎn)產(chǎn)手續(xù)，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)于2018年底或近期陸續(xù)上市銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)這些產(chǎn)品2019年能貢獻(xiàn)1300萬(wàn)美元。

 

信用等級(jí)被列入觀察名單

 

受業(yè)績(jī)預(yù)虧的影響，2月2日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱(chēng)，公司債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司將公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)及相關(guān)債項(xiàng)信用等級(jí)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。聯(lián)合評(píng)級(jí)將持續(xù)對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)情況、資金流動(dòng)性狀況以及償債資金籌措進(jìn)展進(jìn)行關(guān)注，并與公司保持溝通，以及時(shí)評(píng)估公司主體信用水平及其所發(fā)行的“16人福債”的債項(xiàng)信用水平。

 

在榮大二郎神及巨潮資訊上查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，自2000年有年報(bào)可查的記錄以來(lái)，人福醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，尤其是2017年，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到20.69億元。據(jù)悉，在1月29日的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，人福醫(yī)藥董事長(zhǎng)王學(xué)海稱(chēng)，預(yù)計(jì)這是最壞的時(shí)間點(diǎn)，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2019年二季度Epic Pharma盈利向好，公司會(huì)積極應(yīng)對(duì)。

 

盡管人福醫(yī)藥的股價(jià)在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布的當(dāng)天(1月30日)以8.35元/股低開(kāi)，但當(dāng)天仍然上漲1.57%，隨后連續(xù)6日上漲。在小幅調(diào)整后，截至2月22日，股價(jià)以10.75元/股收盤(pán)。不過(guò)，與2015年6月12日最高收盤(pán)價(jià)52元/股相比，股價(jià)仍跌了近80%。

 

“人福醫(yī)藥此前的業(yè)績(jī)很穩(wěn)定，是行業(yè)里不錯(cuò)的上市公司，尤其是2017年。如果沒(méi)有管理層的計(jì)提商譽(yù)減值，公司2018年業(yè)績(jī)也不會(huì)出現(xiàn)虧損。”益學(xué)投資金融研究院院長(zhǎng)張翠霞指出，人福醫(yī)藥2018年的預(yù)虧，屬于正常的商譽(yù)減值計(jì)提導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。前段時(shí)間，醫(yī)藥板塊已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整周期，加上整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)、保健品行業(yè)大規(guī)模整頓、帶量采購(gòu)導(dǎo)致藥品大幅降價(jià)等因素的影響，市場(chǎng)預(yù)期整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)可能會(huì)面臨非常明顯的業(yè)績(jī)下滑沖擊和影響。從人福醫(yī)藥股價(jià)上攻反彈來(lái)看，它計(jì)提了商譽(yù)減值，代表歷史問(wèn)題已經(jīng)出清，在目前位點(diǎn)即便有利空因素，其風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放得差不多，股價(jià)出現(xiàn)底部反彈回升，甚至還可能向上試探高點(diǎn)。

 

熱衷海外并購(gòu) 拓展海外市場(chǎng)

 

盡管海外并購(gòu)爆雷，但國(guó)際化仍然是人福醫(yī)藥的重要產(chǎn)業(yè)板塊。截至目前，人福醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)獲得美國(guó)仿制藥申請(qǐng)ANDA批文數(shù)最多的企業(yè)，多達(dá)70多個(gè)，僅2018年就有13個(gè)藥品獲得ANDA批文。

 

在海外并購(gòu)方面，僅2016年及2017年，人福醫(yī)藥參與的海外并購(gòu)金額就超過(guò)了10億美元。從產(chǎn)業(yè)板塊劃分來(lái)看，人福醫(yī)藥很早便注重海外市場(chǎng)的拓展。新京報(bào)記者在其官網(wǎng)看到，國(guó)際化是人福醫(yī)藥除了醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)之外的第三大產(chǎn)業(yè)板塊，最早在2009年公司便成立了普克藥業(yè)，進(jìn)軍歐美主流市場(chǎng)，2015年，普克藥業(yè)通過(guò)美國(guó)食藥監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)，成為湖北省內(nèi)首家通過(guò)認(rèn)證的制劑企業(yè)。在非洲、越南，人福醫(yī)藥也均有布局，尤其是2015年至2017年，人福醫(yī)藥的海外動(dòng)作頻繁。

 

除了對(duì)Epic Pharma的收購(gòu)?fù)猓?016年8月，人福醫(yī)藥參與了生物技術(shù)企業(yè)Ambrx 4500萬(wàn)美元的E輪融資。2017年，人福醫(yī)藥實(shí)施聯(lián)合收購(gòu)，以合計(jì) 6 億美元(人福醫(yī)藥占比 60%)，收購(gòu)Ansell旗下包括杰士邦公司在內(nèi)的全球兩性健康業(yè)務(wù)，包括安全套、人體潤(rùn)滑劑及情趣用品等業(yè)務(wù)。時(shí)隔11年后，人福醫(yī)藥曾自創(chuàng)的品牌杰士邦也再度回歸公司。在投資者互動(dòng)平臺(tái)，人福醫(yī)藥曾表示，公司收購(gòu)Ansell全球兩性健康業(yè)務(wù)，擬通過(guò)其全球營(yíng)銷(xiāo)體系和銷(xiāo)售渠道進(jìn)行大健康產(chǎn)業(yè)的全球業(yè)務(wù)拓展，在此基礎(chǔ)上擇機(jī)啟動(dòng)相關(guān)資產(chǎn)的海外上市工作。

 

2017年，人福醫(yī)藥還以約1 億美元，參股收購(gòu)美國(guó)排行首位的采用BFS(吹瓶-灌裝-封口)技術(shù)生產(chǎn)單劑量無(wú)菌藥劑的制造商RiteDose，人福醫(yī)藥作為市場(chǎng)主體將其獨(dú)有的BFS技術(shù)在湖北落地，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。不過(guò)，或是受Epic Pharma的影響，人福醫(yī)藥在2018年并沒(méi)有實(shí)施境外并購(gòu)。

 

2月22日，就Epic Pharma業(yè)績(jī)爆雷及其是否會(huì)影響公司短期內(nèi)的國(guó)際化動(dòng)作等問(wèn)題，致電人福醫(yī)藥董秘辦公室并發(fā)去采訪(fǎng)提綱，但截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)。

 

來(lái)源:新京報(bào)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

并購(gòu)