近年來，我國礦業(yè)并購活動非�；钴S，各大礦企紛紛頻繁出手，以期在這場礦業(yè)領域的“廝殺”中沖出重圍，做大做強。在并購過程中，根據(jù)具體情況選擇合適的交易模式，才能夠?qū)崿F(xiàn)利益、效率的最大化，達到并購目的。實踐中，大致有股權收購和資產(chǎn)收購兩種交易模式，其中前者被采用較多。

圖片來源：找項目網(wǎng)

一、股權收購模式

股權收購，是指收購方通過購買持有礦業(yè)權的公司(以下簡稱目標公司)的股權或/和認購目標公司增資，從而擁有礦業(yè)權投資權益的收購方式。

股權收購的最大優(yōu)點是目標公司的資產(chǎn)都可順利移轉，程序較為簡單快捷，而且一般情況下收購方可支付較低的稅費。但其缺點主要在于承受了目標公司的債務，包括無法預見的或有負債，存在一定風險。

在采取股權收購模式時，一般需要關注以下幾點：

1、轉讓方的主體資格及性質(zhì)

標的公司產(chǎn)權明晰是收購的前提，尤其在涉及兩類轉讓主體時需要特別注意。一方面，如果轉讓方為自然人，則需重點關注該自然人取得股權的時間及是否存在其他共有人;另一方面，如果轉讓方為國有企業(yè)，應根據(jù)我國對于國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的相關法律規(guī)定進行主體資格的判斷，重點關注該國有企業(yè)轉讓股權的行為是否經(jīng)過有關機構的批準等方面、是否需要進場公開處置、定價是否公允等。

另外，以收購股權形式實現(xiàn)礦業(yè)權收購具有其特殊性，在收購流程行進到收購雙方正式談判并簽訂股權轉讓協(xié)議之前，還要重點關注目標公司章程中關于股權流轉和股東權利的相關規(guī)定。比如，關于股權轉讓的限制性規(guī)定及決策程序;其他股東在同等條件下享有的優(yōu)先受讓權的相關規(guī)定等。

2、目標公司的債權債務及其擔保情況

礦產(chǎn)開發(fā)具有高風險、高投入、長周期的特點，尤其在項目前期投入異常巨大，企業(yè)自有資金有限，借貸、融資成為礦業(yè)企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。礦業(yè)企業(yè)的負債一般金額較大，在收購過程中應多角度調(diào)查目標公司債務，如銀行貸款、欠繳稅款、拖欠員工工資及社保費用、行政罰款、生效法律文書確定的債務、民間借貸等。

另外，擁有礦業(yè)權的目標公司是否將礦業(yè)權進行了抵押用于融資或提供擔保，也是需要關注的重點。應注意核實礦業(yè)權是否設置抵押，是否存在出租、承包等情況。

二、資產(chǎn)收購模式

資產(chǎn)收購，是指收購方通過購買目標公司的礦業(yè)權和/或相關資產(chǎn)，確立資產(chǎn)運營主體，從而擁有礦業(yè)權投資權益的收購方式。

資產(chǎn)收購最大的優(yōu)點在于不承受目標公司的債務，資產(chǎn)比較干凈，但其缺點則是過程較為繁瑣，礦業(yè)權轉讓需要經(jīng)過有權行政部門的審批;并且僅能獲得所收購的特定資產(chǎn)，但是目標公司的相關證照、資質(zhì)、業(yè)績等均無法得以直接延續(xù);另外，除了企業(yè)所得稅外，資產(chǎn)轉讓還涉及增值稅，稅負較重。

在采取資產(chǎn)收購模式時，一般需要關注以下幾點：

1、礦業(yè)權轉讓需經(jīng)主管部門批準

《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法》第六條規(guī)定，除按下列規(guī)定可以轉讓外，探礦權、采礦權不得轉讓：(一)探礦權人有權在劃定的勘查作業(yè)區(qū)內(nèi)進行規(guī)定的勘查作業(yè)，有權優(yōu)先取得勘查作業(yè)區(qū)內(nèi)礦產(chǎn)資源的采礦權。探礦權人在完成規(guī)定的最低勘查投入后，經(jīng)依法批準，可以將探礦權轉讓他人。(二)已取得采礦權的礦山企業(yè)，因企業(yè)合并、分立，與他人合資、合作經(jīng)營，或者因企業(yè)資產(chǎn)出售以及有其他變更企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)權的情形而需要變更采礦權主體的，經(jīng)依法批準可以將采礦權轉讓他人采礦。因此，礦業(yè)權轉讓合同屬于要式合同，經(jīng)礦業(yè)權審批登記機關批準后方可生效。

2、擬收購的礦業(yè)權需符合法定轉讓條件

礦業(yè)權并不是全部都可以進行轉讓的，轉讓探礦權和采礦權必須符合法律規(guī)定的條件。根據(jù)筆者歸納《探礦權采礦權轉讓管理辦法》關于礦業(yè)權轉讓的相關規(guī)定，探礦權、采礦權的轉讓條件如下表所示：

3、收購方應符合目標公司所在地的資質(zhì)

收購方要特別注意目標公司、礦業(yè)權所在地的省級政府或省級礦業(yè)權主管機關作出的關于礦業(yè)權轉讓條件或資質(zhì)的特殊性規(guī)定，這些特殊性規(guī)定在本行政區(qū)域內(nèi)發(fā)生效力，還應關注目標公司、礦業(yè)權所在地的資源整合政策，判斷收購方是否符合整合主體企業(yè)的要求。

4、并購資產(chǎn)或礦業(yè)權的權利瑕疵情況

由于大部分目標公司存在融資需求，存在一定的負債，應重點關注目標公司的礦業(yè)權是否設定抵押，在建工程的項目建設手續(xù)是否齊全，標的資產(chǎn)所占用的土地是否依法辦理相關手續(xù)等，并在收購協(xié)議中有所體現(xiàn)。否則一旦存在權利瑕疵，不但無法達到并購目的，還會造成巨大損失。

綜上，在礦業(yè)并購過程中，股權收購和資產(chǎn)收購各有優(yōu)勢，也都有一些潛在風險。因此，收購方要結合項目的實際情況，選擇合適的交易模式，才能安全、高效的實現(xiàn)并購目的。當然，這其中也需要審計、評估、律師等專業(yè)第三方機構的緊密配合，為并購的成功推進保駕護航。

來源：資本錄 搏實投研整理

圖片來源：找項目網(wǎng)

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