盡管并購交易筆數(shù)有所下滑，但是單筆交易金額卻在提升，無論從中國并購市場還是從全球并購市場來看，都表現(xiàn)出這種趨勢。業(yè)內(nèi)人士認為，在此背景下，私募股權(quán)機構(gòu)必須根據(jù)手中的交易調(diào)整其投資和能力，同時升級盡職調(diào)查方法和收購后資源，從而實現(xiàn)成功的大型交易。

 

并購市場繼續(xù)回落

 

清科研究中心日前最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年2月，中國并購市場共完成103筆并購交易，同比下降67.30%，環(huán)比下降46.63%。其中披露金額的有96筆，交易總金額約為767.77億元，同比下降33.41%，環(huán)比下降32.60%。

 

從VC/PE參與并購交易的滲透率來看，2月VC/PE支持并購案例共有55筆，環(huán)比下降29.49%，數(shù)量滲透率為53.40%;涉及并購金額為632.30億元，環(huán)比下降3.56%，金額滲透率達82.35%。標的行業(yè)主要集中在機械制造、生物技術/醫(yī)療健康、物流、IT等方向。

 

投中研究院認為，2月中企并購市場投資意向慘淡，交易數(shù)量驟降，整體交易規(guī)模也處于近一年最低水平。

 

清科研究中心也認為，2月并購市場持續(xù)低落，案例數(shù)量和交易金額都有所下降。不過，隨著科創(chuàng)板的到來和發(fā)展，2019年并購市場將繼續(xù)向著審核節(jié)奏更快、審核質(zhì)量更高的方向發(fā)展，高新技術產(chǎn)業(yè)的并購有望繼續(xù)成為政策鼓勵的對象。在目前市場持續(xù)低迷的背景下，殼市場有望保持持續(xù)活躍。

 

單筆交易金額上升

 

對比上述清科研究中心數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2019年2月，中國并購市場交易總數(shù)量下滑幅度遠超交易總金額下滑幅度，單筆交易金額上升。實際上，從全球并購市場來看，同樣呈現(xiàn)單筆交易金額上升的趨勢。

 

貝恩公司日前發(fā)布的《2019全球私募股權(quán)市場報告》顯示，2018年全球收購交易數(shù)量為2936筆，同比減少13%。但收購交易總額上升10%，達到5820億美元(包括后續(xù)交易)。此外，私募股權(quán)機構(gòu)手握的待投資金從2012年以來呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。過剩資本的累積對私募股權(quán)機構(gòu)造成壓力，迫使其尋找交易。不過，待投資金有近七成是在過去兩年中募集的，這意味著在最近的交易周期中，舊資本正在被清理，并被新資本取代。

 

貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并收購業(yè)務主席周浩認為，為了應對包括大型私有化交易在內(nèi)的交易規(guī)模的擴大趨勢，大多數(shù)私募機構(gòu)必須對運營模式做出重大改變。收購價值20億元公司的方法，不能簡單地套用到200億元的收購交易中。歸根到底，私募機構(gòu)必須根據(jù)手中的交易調(diào)整其投資和能力。在投資規(guī)模擴大的情況下，需要升級盡職調(diào)查方法和收購后資源，來實現(xiàn)成功的大型交易。

 

對于中資海外并購，翼迪投資認為，不管是對中資還是外資而言，出海并購絕非易事，每個失敗案例有具體的原因，難以一概而論。此外，即使有了明確的投資對象，進而在具體的投資時機、盡職調(diào)查、投后管理、退出方面也可能因本土實踐和法律框架的差異，存在著諸多挑戰(zhàn)。如果要挖掘最有價值的投資機會，投資者還是需要更加專業(yè)嚴謹，因此對于中資投資者來說，與諳熟當?shù)厥袌龅膶�業(yè)投資機構(gòu)尋求合作非常重要。

 

不過，翼迪投資也表示，中國的私募市場雖然年輕，但可謂發(fā)展迅猛，而放眼國際市場的機構(gòu)投資者近年來愈發(fā)呈現(xiàn)出專業(yè)、成熟、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。同時越來越多的中國投資者會開始考慮先以純財務回報為目標，從較小的份額收購開始試水，在對被投企業(yè)、市場環(huán)境有了更深刻的了解后，在合適的時機循序漸進地進行戰(zhàn)略投資。

 

來源:中國證券報

圖片來源：找項目網(wǎng)

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