國(guó)企并購(gòu)重組潮涌：供給側(cè)改革國(guó)企改革雙輪驅(qū)動(dòng)

2016-02-29

　2015年底將至，央企重組風(fēng)云再起。國(guó)資委日前宣布南光集團(tuán)和珠海振戎實(shí)施重組。在股市，央企、國(guó)企改革板塊表現(xiàn)活躍。業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)企“三個(gè)一批”的改革與供給側(cè)改革四個(gè)階段是相吻合的，供給側(cè)改革將促使國(guó)企改革加速，而國(guó)企改革將通過(guò)鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新、重組與清退、增加有效供給推動(dòng)供給側(cè)改革。在國(guó)企改革與供給側(cè)改革的雙輪驅(qū)動(dòng)下，央企、國(guó)企的兼并重組將提速。

　　供給側(cè)改革和國(guó)企改革

　　“新供給經(jīng)濟(jì)周期與國(guó)企‘三個(gè)一批’的改革是吻合的。”中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦表示，央企改革要解決三個(gè)“一批”，即清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)，這與供給側(cè)改革的四個(gè)階段是相對(duì)應(yīng)的，即新供給形成階段、供給擴(kuò)張階段、供給成熟階段和供給老化階段。

　　李錦認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降低、趨勢(shì)向下階段，因?yàn)槟壳拜^多行業(yè)處于供給成熟和供給老化階段。供給側(cè)改革最終要落到結(jié)構(gòu)改革上，通過(guò)比例的調(diào)整來(lái)設(shè)計(jì)新結(jié)構(gòu)、改善效率，通過(guò)創(chuàng)新來(lái)提供新供給，通過(guò)改革來(lái)構(gòu)建新動(dòng)力。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新、重組與清退。通過(guò)創(chuàng)新發(fā)展一批企業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，全面提升中國(guó)各方面的要素生產(chǎn)力;通過(guò)重組，提高國(guó)企的效益和競(jìng)爭(zhēng)力;通過(guò)清理退出一批企業(yè)，對(duì)于鋼鐵、水泥、煤炭、油氣、有色金屬、玻璃等上游板塊進(jìn)行較大力度的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，要定下目標(biāo)，有路線圖、實(shí)施圖，下大力氣解決“僵尸”企業(yè)的問(wèn)題。

　　中投顧問(wèn)產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮認(rèn)為，供給側(cè)改革和國(guó)企改革相輔相成。供給側(cè)改革有望降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度及社會(huì)成本，優(yōu)化資源配置，為國(guó)企改革創(chuàng)造環(huán)境，同時(shí)供給側(cè)改革要求優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，這將促使國(guó)企改革加速。國(guó)企改革將改善資源配置現(xiàn)狀，提高國(guó)企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，激發(fā)國(guó)企創(chuàng)造性，推進(jìn)供給側(cè)改革步伐。未來(lái)二者將相互激勵(lì)、相互促進(jìn)，共同驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造新的動(dòng)力。

　　政策力推并購(gòu)重組

　　近期，國(guó)企并購(gòu)重組政策面不斷加碼。國(guó)資委主任張毅日前撰文指出，充分利用多層次資本市場(chǎng)和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，按照“做好增量、盤活存量、主動(dòng)減量”的思路，加大國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資本調(diào)整力度，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。國(guó)資委副主任王文斌近日在全國(guó)國(guó)資委系統(tǒng)指導(dǎo)監(jiān)督工作研討培訓(xùn)班上表示，在更大范圍、更高層次上推動(dòng)企業(yè)重組和資源整合。證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部主任歐陽(yáng)澤華表示，隨著國(guó)企改革的不斷深入，有望形成新一波企業(yè)并購(gòu)浪潮。

　　目前，在國(guó)企改革“1+N”配套措施中，《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》、《關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失的意見》、《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》等5個(gè)文件已發(fā)布。國(guó)務(wù)院正在督促各相關(guān)部門抓緊推進(jìn)配套改革文件出臺(tái)。

　　目前，鼓勵(lì)和規(guī)范國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目引入非國(guó)有資本的指導(dǎo)意見、國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見已經(jīng)中央深改小組審議通過(guò)，員工持股計(jì)劃指導(dǎo)意見、中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案、完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)方案、石油天然氣體制改革總體方案等配套文件也有望陸續(xù)下發(fā)。

　　李錦表示，隨著國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司組建以及“三個(gè)一批”的提出，并購(gòu)重組將迎來(lái)一個(gè)新的局面。并購(gòu)重組不僅是國(guó)企改革的重要方式，同時(shí)與調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式是聯(lián)動(dòng)的。

　　在一定時(shí)期內(nèi)，并購(gòu)重組將成為國(guó)企改革發(fā)展的中心樞紐，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、拆分重組、混合參股、關(guān)停并轉(zhuǎn)、內(nèi)部重組等多種方式的并購(gòu)重組案例將持續(xù)涌現(xiàn)。

　　扈志亮表示，隨著改革措施加速落地，央企、國(guó)企的兼并重組將提速。國(guó)企改革是國(guó)家改革的重點(diǎn)內(nèi)容之一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)要求央企、國(guó)企加快自我調(diào)整的步伐，推動(dòng)資源整合，提高經(jīng)營(yíng)效率。近期相關(guān)央企下屬上市公司密集披露集團(tuán)與公司改革動(dòng)作，有望重新點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的預(yù)期。

　　他認(rèn)為，未來(lái)國(guó)企并購(gòu)重組將沿著幾條路徑推進(jìn)。一是對(duì)于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分的行業(yè)，通過(guò)并購(gòu)重組，減少企業(yè)數(shù)量，從而提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力;二是對(duì)于自然資源壟斷性行業(yè)，可以參照電改方案，從不同環(huán)節(jié)入手拆分業(yè)務(wù)，引進(jìn)民營(yíng)資本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力;三是通過(guò)借助資本市場(chǎng)，建立資本投資運(yùn)營(yíng)公司;四是對(duì)于央企來(lái)說(shuō)，整體上市可能是其主要的并購(gòu)重組路徑。