8月28日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布消息稱，中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司正式宣布重組。重組后的企業(yè)定名為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。至此，國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)戶數(shù)已由2003年國(guó)資委成立之初的196家降至目前的98家。

 

　　據(jù)悉，這項(xiàng)重組涉及資產(chǎn)約1.8萬(wàn)億元，規(guī)模遠(yuǎn)超此前形成的寶武集團(tuán)、中國(guó)中車等超大型公司，是自國(guó)資委成立以來(lái)最大的央企并購(gòu)重組案。

　　

 

　　神華與國(guó)電的重組涉及資產(chǎn)約1.8萬(wàn)億元，是自國(guó)資委成立以來(lái)最大的央企并購(gòu)重組案。

 

　　8月29日開(kāi)盤后，神華集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)旗下上市公司成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。國(guó)電集團(tuán)旗下A股上市公司英力特、長(zhǎng)源電力等開(kāi)盤后均迅速漲停。

 

　　“從大的方向看，國(guó)有企業(yè)兼并重組還沒(méi)有結(jié)束�，F(xiàn)在剛到98家，肯定不是最終數(shù)量。” 國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員胡遲接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)說(shuō)，“還有好戲在后頭。”

 

　　重組落地，火電資產(chǎn)整合

 

　　市場(chǎng)翹首以待近3個(gè)月后，神華和國(guó)電合并重組的靴子終于落地。

 

　　早在6月4日，神華集團(tuán)旗下上市公司中國(guó)神華、國(guó)電集團(tuán)旗下上市公司國(guó)電電力雙雙發(fā)布公告停牌，稱控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)。

 

　　8月2日，國(guó)電集團(tuán)安全生產(chǎn)部處長(zhǎng)關(guān)維竹在某論壇上公開(kāi)表示，國(guó)電集團(tuán)和神華集團(tuán)的合并方案已上報(bào)國(guó)務(wù)院。

 

　　8月28日晚，中國(guó)神華發(fā)布公告稱，神華集團(tuán)更名為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱國(guó)家能投)，作為重組后的母公司，吸收合并中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司。中國(guó)神華和國(guó)電電力都將成為由國(guó)家能投控股的子公司。

 

　　國(guó)電電力亦在同一時(shí)間發(fā)布公告稱，國(guó)電電力擬以其直接或間接持有的相關(guān)火電公司股權(quán)及資產(chǎn)與中國(guó)神華直接或間接持有的相關(guān)火電公司股權(quán)及資產(chǎn)共同組建合資公司。

 

　　神華集團(tuán)是煤炭行業(yè)龍頭央企，也是世界上最大的煤炭供應(yīng)商，其定位為以煤為基礎(chǔ)，集電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤制油與煤化工為一體，產(chǎn)運(yùn)銷一條龍經(jīng)營(yíng)的特大型能源企業(yè)。截至2017年4月底，企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)10143億元。

 

　　國(guó)電集團(tuán)則是中國(guó)“五大發(fā)電集團(tuán)”之一，為綜合性電力集團(tuán)，主要從事電源的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理，業(yè)務(wù)還涉及煤炭、發(fā)電設(shè)施、新能源、交通等。國(guó)電2016年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，資產(chǎn)總額達(dá)到8031億元。

 

　　從已披露的合并方案來(lái)看，二者合并通過(guò)設(shè)立合資公司對(duì)火電業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。分析普遍認(rèn)為，這有利于平抑煤炭和電力價(jià)格波動(dòng)，緩解煤電矛盾。

 

　　作為產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，煤炭與火電兩大行業(yè)長(zhǎng)期處于“零和博弈”狀態(tài)，兩大行業(yè)素有著“蹺蹺板”現(xiàn)象。煤炭?jī)r(jià)格下跌時(shí)，下游的火電企業(yè)往往能享受低成本紅利。一旦煤炭?jī)r(jià)格反彈，又會(huì)成為火電企業(yè)的“心頭痛”，業(yè)績(jī)隨之承壓。煤價(jià)劇烈變動(dòng)期間，煤炭股和火電股往往“此消彼長(zhǎng)”，走出相反行情。

 

　　一直以來(lái)，政府也利用“煤電聯(lián)營(yíng)”等方式協(xié)調(diào)解決上下游之爭(zhēng)，不少大型電企與煤炭企業(yè)都簽署有“長(zhǎng)協(xié)煤”協(xié)議，但一直無(wú)法解決“市場(chǎng)煤”與“計(jì)劃電”的深層次矛盾。尤其是隨著火電行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題出現(xiàn)，矛盾更加凸顯。

 

　　不過(guò)，神華和國(guó)電也并非單純的上下游關(guān)系，二者的資產(chǎn)都非常豐富。

 

　　以神華為例，通過(guò)一系列收購(gòu)，神華火電機(jī)組跨越式增長(zhǎng)。2012年，僅國(guó)網(wǎng)能源一項(xiàng)收購(gòu)就直接為其帶來(lái)了1420萬(wàn)千瓦的裝機(jī)容量。

 

　　不過(guò)，隨著煤炭及煤電產(chǎn)業(yè)的過(guò)剩，一體化運(yùn)營(yíng)模式也受到很大沖擊。有行業(yè)人士曾向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者介紹，下游市場(chǎng)飽和造成港口庫(kù)存過(guò)多，進(jìn)而影響鐵路運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)致部分礦企停產(chǎn)。整體行業(yè)不景氣，產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)長(zhǎng)反而可能增加企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

神華國(guó)電宣布重組 國(guó)家能源投資集團(tuán) 央企并購(gòu)重組案