2016年8月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》(下稱“《試點(diǎn)意見》”)的通知，要求“從中央企業(yè)所屬子企業(yè)中選擇10戶企業(yè)，開展首批試點(diǎn)”。迄今，首批10家員工持股試點(diǎn)企業(yè)(下稱“試點(diǎn)企業(yè)”)已經(jīng)上路運(yùn)行超過一年，《試點(diǎn)意見》要求“2018年年底進(jìn)行階段性總結(jié)”，試點(diǎn)成果和經(jīng)驗(yàn)也將在其他國(guó)企復(fù)制和推廣。

 

試點(diǎn)總結(jié)

 

試點(diǎn)企業(yè)是國(guó)企員工持股的排頭兵，經(jīng)過試點(diǎn)企業(yè)驗(yàn)證的好經(jīng)驗(yàn)和做法可以推廣到其他國(guó)企，避免員工持股走彎路、走老路、走死路。根據(jù)試點(diǎn)結(jié)果，以下經(jīng)驗(yàn)應(yīng)該會(huì)得到迅速推廣：

 

1、人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的科技型國(guó)企非常適合開展員工持股

 

員工持股不是適合所有的國(guó)企，國(guó)企健全激勵(lì)約束機(jī)制也不是只有員工持股一條路，從試點(diǎn)效果來看，人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的科技型國(guó)企，即轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)非常適合開展員工持股。

 

2、員工持股“增量引入”沒商量

 

試點(diǎn)企業(yè)全部采用“增量引入，利益綁定”的方式實(shí)施員工持股，包括增資擴(kuò)股和出資新設(shè)，這意味著通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)施員工持股的“存量引入”方式已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。

 

3、員工持股要推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)的完善

 

員工持股從兩方面影響企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制：一是員工持股平臺(tái)作為企業(yè)股東依法、依章程進(jìn)入企業(yè)股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)的完善;二是員工入股后實(shí)現(xiàn)與企業(yè)的利益捆綁和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，建立健全長(zhǎng)期、有效的激勵(lì)約束機(jī)制。

 

從試點(diǎn)效果來看，員工拿出真金白銀入股后，后者的效果立竿見影。但是，大部分試點(diǎn)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)有待于進(jìn)一步完善，距離真正落實(shí)董事會(huì)的決策中心、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能、建立職業(yè)經(jīng)理人制度等目標(biāo)還有很大差距。

 

4、通過有限合伙企業(yè)持股將成為員工持股主流方式

 

試點(diǎn)企業(yè)大都采用有限合伙企業(yè)進(jìn)行員工持股。有限合伙企業(yè)持股平臺(tái)通常由企業(yè)高管或其組建的公司擔(dān)任普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，持股員工擔(dān)任有限合伙人。根據(jù)《合伙企業(yè)法》，有限合伙人、普通合伙人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、利益分配、入伙、退伙等事項(xiàng)由合伙協(xié)議來規(guī)范，通過有限合伙企業(yè)持股更為靈活;持股員工作為有限合伙人，不享有執(zhí)行合伙事務(wù)的權(quán)利，企業(yè)高管或其組建的公司作為普通合伙人實(shí)際決定持股平臺(tái)的決策事項(xiàng)，便于持股平臺(tái)的管理。此外，有限合伙企業(yè)可以避免雙重納稅，具有稅負(fù)低的優(yōu)點(diǎn)。因此，通過有限合伙企業(yè)持股將成為員工持股主流方式。

 

5、核心骨干員工持股取代了全員持股

 

試點(diǎn)企業(yè)均沒有實(shí)施全員持股，持股員工范圍僅限于核心骨干員工，這既是企業(yè)激勵(lì)真正人才的現(xiàn)實(shí)需要，更是《試點(diǎn)意見》對(duì)員工入股條件的要求。此外，下屬子公司員工是否有資格參與母公司員工持股，相關(guān)政策需要進(jìn)一步明確。

 

6、員工持股比例有高有低

 

試點(diǎn)企業(yè)員工持股比例有高有低，一般結(jié)合企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)發(fā)展階段、員工出資能力等因素確定。從建立企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的角度來看，員工持股比例高更有利于強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制，有利于員工與企業(yè)的深度捆綁，形成“價(jià)值共創(chuàng)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的機(jī)制。

 

7、員工持股額度分配堅(jiān)持“以崗定股”原則

 

試點(diǎn)企業(yè)在進(jìn)行員工持股額度分配時(shí)均堅(jiān)持“以崗定股”原則，根據(jù)員工崗位級(jí)別和人才測(cè)評(píng)結(jié)果來進(jìn)行持股額度分配，體現(xiàn)“崗級(jí)高”、“能力強(qiáng)”的員工多持股的激勵(lì)導(dǎo)向。

 

8、員工出資要量力而行

 

試點(diǎn)企業(yè)員工入股均采用貨幣出資，員工以自有資金認(rèn)購(gòu)股權(quán)，試點(diǎn)企業(yè)、國(guó)有股東不得向員工無(wú)償贈(zèng)與股份，不得向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助。因此，員工出資要量力而行，不鼓勵(lì)個(gè)人借款認(rèn)購(gòu)股權(quán)。當(dāng)然，企業(yè)可以采取分期繳付出資、持股平臺(tái)融資等方式減輕員工出資壓力。

 

9、員工入股價(jià)格要“同股同價(jià)”

 

員工入股價(jià)格要“同股同價(jià)”。在企業(yè)增資擴(kuò)股引入員工持股時(shí)，員工入股價(jià)格應(yīng)與戰(zhàn)略投資人的入股價(jià)格相同;在出資新設(shè)企業(yè)引入員工持股時(shí)，員工入股價(jià)格應(yīng)與發(fā)起人股東的入股價(jià)格相同。當(dāng)然，員工持股還要履行審計(jì)評(píng)估程序，如果員工持股沒有同步引入戰(zhàn)略投資人，則員工入股價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評(píng)估值。

 

10、預(yù)留股權(quán)是員工持股的“標(biāo)配”

 

預(yù)留股權(quán)好處很多，不僅符合政策導(dǎo)向，還減輕了員工當(dāng)期出資壓力，為以后引進(jìn)新人才預(yù)留足夠的股權(quán)額度，也可以用于員工股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整。其實(shí)，預(yù)留股權(quán)的本質(zhì)是認(rèn)繳但未實(shí)際繳付的出資，它賦予激勵(lì)對(duì)象在約定的時(shí)間和條件下繳付出資的權(quán)利，可以起到期權(quán)的效果，將成為員工持股的“標(biāo)配”。

 

建議

 

試點(diǎn)企業(yè)也反映員工持股實(shí)施過程中產(chǎn)生的不少問題，建議有關(guān)部門重視并采取切實(shí)措施加以解決：

 

1、持股員工范圍應(yīng)明確包括子公司員工

 

按照《試點(diǎn)意見》要求，參與持股人員應(yīng)與本公司簽訂了勞動(dòng)合同，這將下屬子公司的員工排除在外。從試點(diǎn)情況來看，部分試點(diǎn)企業(yè)的持股員工包括下屬子公司的員工，這些員工也為企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)，其參與員工持股起到了很好的激勵(lì)作用。因此，建議持股員工范圍應(yīng)明確包括子公司員工，允許下屬子公司員工持有母公司的股權(quán)。

 

2、員工持股應(yīng)與其他激勵(lì)約束機(jī)制相結(jié)合

 

國(guó)企引入員工持股是建立長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制的有效方式，但不是唯一方式。員工持股非常適合科技型企業(yè)，而重資產(chǎn)的傳統(tǒng)企業(yè)的員工持股效果就大打折扣，因此員工持股絕非解決國(guó)企激勵(lì)不足的唯一藥方。建議員工持股應(yīng)與其他激勵(lì)約束機(jī)制相結(jié)合，在堅(jiān)持“立足增量、不動(dòng)存量”的前提下，在正常薪酬分配制度基礎(chǔ)上，建立健全員工持股、股權(quán)激勵(lì)和分紅激勵(lì)、項(xiàng)目跟投、虛擬股權(quán)、超額收益分享等激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)構(gòu)建與激勵(lì)機(jī)制相對(duì)稱的經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)、信息披露、延期支付、追索扣回等約束機(jī)制，才能真正激發(fā)國(guó)企員工的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，讓員工與企業(yè)共享企業(yè)發(fā)展成果、共擔(dān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

3、給予有限合伙企業(yè)持股平臺(tái)公平的稅收政策

 

通過有限合伙企業(yè)持股已經(jīng)成為國(guó)企員工持股的主要方式，但是目前有限合伙企業(yè)存在稅收政策不合理、不公平的現(xiàn)象：?jiǎn)T工個(gè)人直接持股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和分紅收益按20%的稅率征收個(gè)人所得稅;有限合伙企業(yè)持股，分紅收益是按20%的稅率征收個(gè)人所得稅，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益則5%-35%累進(jìn)稅率征收個(gè)人所得稅(全年應(yīng)納稅所得額超過100000元的部分適用的稅率就為35%)。因此，建議給予有限合伙企業(yè)持股平臺(tái)公平的稅收政策，只從事員工持股活動(dòng)的有限合伙企業(yè)享受與個(gè)人直接持股同等稅收政策，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和分紅收益按20%的稅率征收個(gè)人所得稅。

 

4、單一員工持股比例上限可以適當(dāng)上浮

 

根據(jù)《試點(diǎn)意見》，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%，本意上是為杜絕管理層收購(gòu)的可能性，但1%的比例太低，同時(shí)缺乏靈活性，這會(huì)帶來如下問題：一是在股權(quán)分配時(shí)不能完全體現(xiàn)員工的崗位重要性和對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)程度，削弱股權(quán)激勵(lì)效果;二是不利于股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整，如果有限合伙企業(yè)持股平臺(tái)或執(zhí)行事務(wù)合伙人需要回購(gòu)員工股份，可能出現(xiàn)單一員工持股比例突破1%的現(xiàn)象。因此，建議單一員工持股比例上限可以適當(dāng)上浮，以合理區(qū)間代替具體比例。

 

5、出臺(tái)股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整指導(dǎo)細(xì)則

 

《試點(diǎn)意見》提出股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整的原則，要求“員工持股要體現(xiàn)愛崗敬業(yè)的導(dǎo)向，與崗位和業(yè)績(jī)緊密掛鉤”，但沒有出臺(tái)細(xì)則，且試點(diǎn)企業(yè)缺乏股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)，尤其是股權(quán)調(diào)整帶來大量工商變更工作量，導(dǎo)致企業(yè)在具體操作中無(wú)所適從，對(duì)試點(diǎn)效果帶來負(fù)面影響。因此，建議出臺(tái)股權(quán)動(dòng)態(tài)調(diào)整指導(dǎo)細(xì)則，指導(dǎo)國(guó)企規(guī)范開展員工持股動(dòng)態(tài)調(diào)整工作。

 

6、進(jìn)一步完善員工股權(quán)退出機(jī)制

 

根據(jù)《試點(diǎn)意見》，持股員工因辭職、調(diào)離、退休、死亡或被解雇等原因離開本公司的，應(yīng)在12個(gè)月內(nèi)將所持股份進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。《試點(diǎn)意見》也給出了回購(gòu)員工股權(quán)的主體包括持股平臺(tái)、符合條件的員工、非公有資本股東、國(guó)有股東等，除國(guó)有股東回購(gòu)價(jià)格不得高于上一年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值外，其他回購(gòu)價(jià)格可以協(xié)商確定。但是，上述規(guī)定過于簡(jiǎn)單，不足以形成完善的員工股權(quán)推出機(jī)制。員工持股在鎖定期屆滿后如何轉(zhuǎn)讓或流動(dòng)?持股平臺(tái)如何解決員工股權(quán)回購(gòu)資金?員工股權(quán)回購(gòu)主體不履行回購(gòu)義務(wù)怎么處理?因此，建議進(jìn)一步完善員工股權(quán)退出機(jī)制。

 

7、員工持股應(yīng)與職業(yè)經(jīng)理人制度相結(jié)合

 

通過員工持股來完善國(guó)企公司治理結(jié)構(gòu)，是實(shí)施員工持股的目標(biāo)之一。但是，如果員工持股企業(yè)沒有建立職業(yè)經(jīng)理人制度，員工持股代表還是國(guó)企現(xiàn)有身份的經(jīng)營(yíng)管理者，不利于完善公司治理結(jié)構(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，建議員工持股應(yīng)與職業(yè)經(jīng)理人制度相結(jié)合，加快員工持股企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理制度建設(shè)，推行企業(yè)經(jīng)理層成員任期制和契約化管理，暢通現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)管理者與職業(yè)經(jīng)理人的身份轉(zhuǎn)換通道，推動(dòng)企業(yè)建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)。

 

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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