改組組建國有資本投資、運(yùn)營公司(以下簡稱“兩類公司”)，是“管資本”時(shí)代破局的重要一招。早在2013年11月召開的黨的十八屆三中全會(huì)即提出，組建若干國有資本運(yùn)營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。2014年以來，國務(wù)院國資委先后在21家中央企業(yè)和122家地方國有企業(yè)開展兩類公司試點(diǎn)，在試體制、試機(jī)制、試模式等方面進(jìn)行了探索實(shí)踐。2018年全國兩會(huì)，兩類公司試點(diǎn)被寫入政府工作報(bào)告，同年7月，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》(國發(fā)〔2018〕23號(hào)，以下簡稱“23號(hào)文”)。

從最初提出兩類公司概念迄今，已近十年時(shí)間。南財(cái)智庫發(fā)布的《2021年國有資本投資運(yùn)營公司高質(zhì)量發(fā)展路徑研究報(bào)告》顯示，隨著相關(guān)試點(diǎn)的不斷推進(jìn)，兩類公司在改組組建方式、投資運(yùn)營模式、授權(quán)體系與范圍、平臺(tái)能力及發(fā)揮作用等方面已積累了初步經(jīng)驗(yàn)。

近日，由上海國有資本運(yùn)營研究院有限公司(以下簡稱“上海國資院”)、安徽省國有資本運(yùn)營控股集團(tuán)有限公司、合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股(集團(tuán))有限公司聯(lián)合主辦的以“產(chǎn)業(yè)引領(lǐng) 資本賦能 鍛造一流”為主題的全國地方國有資本投資運(yùn)營公司第八次圓桌會(huì)議上，來自全國范圍四十余家兩類公司相關(guān)負(fù)責(zé)人圍繞兩類公司的改革創(chuàng)新發(fā)展展開了廣泛深入的交流。

深刻理解功能定位

兩類公司改革上聯(lián)國資改革、下接國企改革，是一項(xiàng)意義重大、影響深遠(yuǎn)的綜合性改革。

上海國資院副院長田志友分析指出，從國企改革的基本邏輯看，兩類公司的組建實(shí)質(zhì)是國企集團(tuán)化演變的必然。政府與企業(yè)之間的關(guān)系是國有企業(yè)管理的世界性難題，改革的關(guān)鍵在于如何把握這個(gè)“一臂之距”。兩類公司的改組組建就是要發(fā)揮好“雙重隔離”的作用，一方面要實(shí)現(xiàn)政資分開，另一方面要實(shí)現(xiàn)政企分開。這個(gè)過程中，如何讓國有資本在流動(dòng)中、重組中得到增值，讓國有資本帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，就是兩類公司改革的內(nèi)在邏輯。

“23號(hào)文”明確了兩類公司以資本為紐帶、以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)依法自主開展國有資本運(yùn)作，不從事具體生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。其中，國有資本投資公司以對(duì)戰(zhàn)略性核心業(yè)務(wù)控股為主，旨在服務(wù)國家戰(zhàn)略、優(yōu)化國有資本布局、提升產(chǎn)業(yè)競爭力；國有資本運(yùn)營公司以財(cái)務(wù)性持股為主，旨在提升國有資本運(yùn)營效率、提高國有資本回報(bào)。

結(jié)合中央層面先后下發(fā)的多份政策文件看，兩類公司從最初的頂層設(shè)計(jì)、初步探索，到加快試點(diǎn)，直至如今已邁入深化改革的第四階段。

從試點(diǎn)模式分析，上海國資院結(jié)合當(dāng)前地方兩類公司改革試點(diǎn)總結(jié)出了四種典型模式：一是“獨(dú)家集優(yōu)”模式，即聚力打造一家省級(jí)試點(diǎn)企業(yè)，如山西省國有資本運(yùn)營有限公司；二是“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式，分別打造一家國有資本投資公司(或投資運(yùn)營公司)和1家國有資本運(yùn)營公司，如深圳市投資控股有限公司與深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司；三是“三位一體”模式，分別由一家國有資本投資公司、一家國有資本運(yùn)營公司及一家特殊功能的運(yùn)營公司組成，如上海國盛(集團(tuán))有限公司、上海國際集團(tuán)有限公司、上海國有資本投資有限公司；四是“多家賽馬”模式，其中部分省市多家試點(diǎn)企業(yè)尚未明確劃分功能分類，諸如青島與天津；部分省市擁有兩家國有資本運(yùn)營公司，如河南、湖南、廣西等；部分省市陸續(xù)改組形成了國有資本投資公司集群，如北京、黑龍江等地。

之所以形成上述分類模式，據(jù)業(yè)內(nèi)專家分析，除受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響外，很大程度還是與當(dāng)?shù)貒�資規(guī)模及資本市場(chǎng)成熟度密切相關(guān)。

《上海國資》從此次圓桌會(huì)議中獲悉，在地方層面，仍有不少新組建企業(yè)對(duì)兩類公司概念內(nèi)涵、功能定位及差異化分工心存困惑。

對(duì)此，田志友表示，兩類公司在我國還是一個(gè)“新生事物”，無論是從理論還是實(shí)踐層面，都需要一些時(shí)間的沉淀。他建議，為進(jìn)一步深化兩類公司試點(diǎn)改革，充分發(fā)揮其發(fā)展“領(lǐng)頭羊”、改革“排頭兵”的作用，要著重立足既有試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)實(shí)踐，重在堅(jiān)持“產(chǎn)業(yè)為本，資本為用，錯(cuò)位分工，開放合作”。一是要堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)為本，積極承擔(dān)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)使命；二是要堅(jiān)持資本為用，著力練好“投融運(yùn)管”基本功；三是要堅(jiān)持錯(cuò)位分工，加快形成相輔相成一體化作戰(zhàn)模式；四是要堅(jiān)持開放共贏，致力發(fā)展合作共享增值的圈子經(jīng)濟(jì)。

賦能戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展

2023年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展得到國務(wù)院國資委的高度關(guān)注。

2023年6月27日，國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓出席2023年夏季達(dá)沃斯論壇開幕式。在分論壇發(fā)言中，他指出，下一步，國務(wù)院國資委將進(jìn)一步推動(dòng)中央企業(yè)聚焦提高科技創(chuàng)新能力，緊緊抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，強(qiáng)化原創(chuàng)性引領(lǐng)性技術(shù)攻關(guān)，積極發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，不斷塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。

回歸兩類公司視角，田志友表示，已于2022年由試點(diǎn)正式轉(zhuǎn)為國有資本投資公司的中國寶武、中國建材，本就具有鮮明的產(chǎn)業(yè)特征，而國有資本運(yùn)營公司，也必須以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，特別是推動(dòng)和促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈擴(kuò)鏈為核心使命，堅(jiān)持服務(wù)產(chǎn)業(yè)，聚力發(fā)展，這是兩類公司義不容辭的職責(zé)所在。

近年來，安徽省在立足改革開放、產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)的道路上“全面開花”。作為圓桌會(huì)議的輪值主辦方，安徽省國有資本運(yùn)營控股集團(tuán)有限公司于2018年2月被安徽省委深改組確定為省國有資本運(yùn)營公司改革試點(diǎn)企業(yè)。安徽國控集團(tuán)黨委書記、董事長張國元在發(fā)言中介紹道，安徽國控以基金投資為主要抓手，充分發(fā)揮資本運(yùn)營功能，推動(dòng)國有資本向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。試點(diǎn)以來，安徽國控發(fā)起設(shè)立、參與組建母基金、產(chǎn)業(yè)基金、專項(xiàng)基金等43支基金，規(guī)模達(dá)500億元，投資涵蓋安徽省十大新興產(chǎn)業(yè)。集團(tuán)重點(diǎn)圍繞新一代信息技術(shù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造等領(lǐng)域，加大投資布局力度，僅2022年集團(tuán)新興產(chǎn)業(yè)投資占比，就達(dá)到年度投資總額的42.69%。

2021年開年，安徽省委常委、合肥市委書記虞愛華做客央視《對(duì)話》欄目，在采訪中，當(dāng)被問及“合肥被稱為‘最牛風(fēng)投機(jī)構(gòu)’，到底‘投’什么”時(shí)，他回答：“合肥是產(chǎn)投不是風(fēng)投，是拼搏不是賭博。”

論壇中，關(guān)于合肥的一組數(shù)據(jù)成為上述對(duì)話的最好注解。最近十年，合肥的GDP連續(xù)跨過 8個(gè)千億臺(tái)階，由4100余億元增長到2022年的1.2萬億元，增長了1.9倍，增幅在全國的24個(gè)萬億城市里面排名第一。其中，國有資本成為合肥科技創(chuàng)新的助推器與戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的加速器。合肥市委常委袁飛在發(fā)言中指出，合肥牽頭組建了總規(guī)模超過1500億元的基金叢林，圍繞優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、“芯屏汽合”“集終生智”(芯，即集成電路產(chǎn)業(yè)；屏，即新型顯示產(chǎn)業(yè)；汽，即新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)；合，即人工智能賦能制造業(yè)融合發(fā)展。急，即城市應(yīng)急安全產(chǎn)業(yè)；終，即智能終端產(chǎn)業(yè)；生，即生物醫(yī)藥和大健康產(chǎn)業(yè)；智，即智能語音及人工智能產(chǎn)業(yè))，國有資本在戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域累計(jì)投入資金超過1600億元，帶動(dòng)項(xiàng)目投資超過5000億元，合肥戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)對(duì)工業(yè)增長貢獻(xiàn)率達(dá)到84%。

2022年6月，合肥產(chǎn)投集團(tuán)成為合肥市第一家“國有資本投資公司”試點(diǎn)單位。合肥產(chǎn)投集團(tuán)黨委書記、董事長雍鳳山指出，集團(tuán)發(fā)展目標(biāo)是要打造專業(yè)化、市場(chǎng)化、價(jià)值化的產(chǎn)業(yè)賦能型投資平臺(tái)，未來的產(chǎn)投集團(tuán)，將立足新時(shí)代新征程國有經(jīng)濟(jì)肩負(fù)的使命任務(wù)和功能定位，保持戰(zhàn)略定力，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)鏈—資本鏈—創(chuàng)新鏈—物流鏈—空間鏈”的深度融合，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新生態(tài)圈。

上海國盛集團(tuán)黨委書記、董事長壽偉光指出，國資運(yùn)營平臺(tái)應(yīng)準(zhǔn)確把握在我國科技創(chuàng)新全局中的戰(zhàn)略定位，發(fā)揮平臺(tái)資源優(yōu)勢(shì)，布局新賽道、培育新優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)和帶動(dòng)區(qū)域科技領(lǐng)軍企業(yè)發(fā)揮龍頭作用，打造創(chuàng)新引領(lǐng)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群。要圍繞戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、資本鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行投資布局。通過“直投+基金投資”方式，重點(diǎn)投向新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造及原創(chuàng)技術(shù)研發(fā)和科技成果轉(zhuǎn)化的科技創(chuàng)新。

提升資本運(yùn)營能力

在談及兩類公司試點(diǎn)改革時(shí)，業(yè)內(nèi)經(jīng)常會(huì)拿新加坡的淡馬錫公司作為參照，淡馬錫在世界上引以為傲的關(guān)鍵在于其四十多年來較高的投資回報(bào)。早在成立之處，淡馬錫就將商業(yè)化運(yùn)作和投資收益最大化作為基本目標(biāo)，近年來，淡馬錫已徹底轉(zhuǎn)型為一家投資企業(yè)。

相較淡馬錫，我國國有企業(yè)還肩負(fù)公共利益、公共服務(wù)、國家戰(zhàn)略等職能，從功能定位的復(fù)雜性角度遠(yuǎn)非淡馬錫可比擬。但上述功能的實(shí)現(xiàn)本質(zhì)上與國有企業(yè)效益提升并不矛盾。

早在2015年，對(duì)于推進(jìn)國有企業(yè)改革，習(xí)近平總書記即提出三個(gè)“有利于”價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，即“推進(jìn)國有企業(yè)改革，要有利于國有資本保值增值，有利于提高國有經(jīng)濟(jì)競爭力，有利于放大國有資本功能”。

據(jù)《財(cái)經(jīng)國家周刊》援引消息人士稱，首批國有資本投資公司的獲批，是國資監(jiān)管從“管企業(yè)”過渡至“管資本”的重要節(jié)點(diǎn)。相較于“管企業(yè)”，“管資本”著眼于價(jià)值形態(tài)，既關(guān)注一個(gè)企業(yè)的資本，又關(guān)注資本的整體性與流動(dòng)性，核心還是為做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本、培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)提供堅(jiān)強(qiáng)體制保障。

上海國資院院長羅新宇指出，資本運(yùn)營體系和資本運(yùn)營能力是兩類公司的核心競爭力，基本上貫穿各大業(yè)務(wù)板塊，是鏈接兩類公司各大業(yè)務(wù)板塊的血脈和橋梁。

作為中央層面兩家進(jìn)入深化改革階段的國有資本運(yùn)營公司之一，中國誠通控股集團(tuán)有限公司構(gòu)建了基金投資、股權(quán)管理、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育的“4+1”功能格局。中國誠通集團(tuán)黨委委員、副總經(jīng)理李友生在論壇發(fā)言中指出，從本質(zhì)上說，兩類公司就是要通過資本的重組整合與高效運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)更大范圍內(nèi)的資源配置。

據(jù)有關(guān)人士分析，從資本運(yùn)作的角度來看，兩類公司具有很強(qiáng)的金融屬性，屬于類金融公司，同時(shí)也是具有中國特色產(chǎn)融結(jié)合的重要載體。

分析中央與地方兩類公司試點(diǎn)實(shí)踐情況，不難發(fā)現(xiàn)，眾多企業(yè)均不約而同選擇了產(chǎn)業(yè)基金與專項(xiàng)基金方式。以中國誠通為例，已形成以兩只國家級(jí)基金為主導(dǎo)，多只專業(yè)化基金為輔助的系列化、差異化、協(xié)同化基金體系。截至2022年末，中國誠通基金總規(guī)模6500億元，認(rèn)繳出資2995億元，實(shí)際到賬資金2399億元，已累計(jì)完成投資1865億元，在央企中處于領(lǐng)先地位，超過80%的投資均為央企國企項(xiàng)目。

重組設(shè)立于2019年的廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司，于2021年6月改組設(shè)立國有資本投資公司，2023年5月納入國務(wù)院國資委“雙百企業(yè)”名單。廣州工控黨委副書記、總經(jīng)理景廣軍介紹，目前，廣州工控正嘗試打破傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)思維慣性，探索出具有工控特色的“產(chǎn)業(yè)、資本、創(chuàng)新”三鏈融合的經(jīng)營模式。其中，廣州工控非常強(qiáng)調(diào)將資本市場(chǎng)作為市場(chǎng)化改革的主戰(zhàn)場(chǎng)，目前集團(tuán)已建立覆蓋天使、VC/PE、并購等企業(yè)發(fā)展全生命周期的產(chǎn)業(yè)基金群，主控基金管理規(guī)模達(dá)220 億元。同時(shí)，廣州工控將原本分散在四大集團(tuán)的金融資產(chǎn)整合，重組設(shè)立了資本運(yùn)營平臺(tái)工控資本，為國內(nèi)少有獲得AA+信用評(píng)級(jí)的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

在國資內(nèi)部人士看來，兩類公司對(duì)于基金模式的熱衷，一方面是因?yàn)榛�金模式與混合所有制帶動(dòng)和放大國有資本的影響力和控制力邏輯相一致，另一方面基金布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和結(jié)構(gòu)性調(diào)整與國有資本增量配置與存量優(yōu)化目標(biāo)相同。

羅新宇進(jìn)一步分析指出，在資本運(yùn)營層面，兩類公司還是要不斷豐富工具箱，創(chuàng)新模型庫，一是借助投資基金化突出規(guī)模效應(yīng)和帶動(dòng)影響力；二是打造上市公司集群提升資產(chǎn)證券化水平；三是持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和市場(chǎng)化并購。

2020年，深圳市投資控股有限公司(以下簡稱“深投控”)成為深圳國資系統(tǒng)首家進(jìn)入世界500強(qiáng)的企業(yè)，同時(shí)也是深圳唯一一家國有資本投資公司。近年來，深投控被譽(yù)為投資領(lǐng)域的“巨無霸”公司，深投控戰(zhàn)略部副部長魏俊峰在論壇上介紹了深投控完善的金融服務(wù)體系，公司以申請(qǐng)新設(shè)和并購重組兩條路徑，布局和發(fā)展證券、保險(xiǎn)、擔(dān)保、資管、信托基金投資等投保貸聯(lián)動(dòng)的科技金融業(yè)務(wù)，致力于為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供全方位、全鏈條、全要素的多功能金融服務(wù)。

早在2018年，深投控與深圳創(chuàng)投就聯(lián)合創(chuàng)立并管理了一支規(guī)模100億元的全國規(guī)模最大的深圳天使母基金，投資了750多家種子期、初創(chuàng)期高科技企業(yè)，培育出5家獨(dú)角獸企業(yè)和127家估值超1億美元的潛在獨(dú)角獸企業(yè)。深投控自身系統(tǒng)共有各類基金180支，總規(guī)模超1350億元，覆蓋天使、VC/PE等企業(yè)發(fā)展全生命周期，累計(jì)投資項(xiàng)目約2200個(gè)，投后上市企業(yè)114家。與此同時(shí)，深投控在新一代信息技術(shù)、供應(yīng)鏈、智慧城市等領(lǐng)域還并購了若干競爭力強(qiáng)、有協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)上市公司。

要從根本上解決機(jī)制問題

在田志友看來，兩類公司試點(diǎn)改革的關(guān)鍵要素可以從三方面來看：一是試體制，包括決策架構(gòu)、授權(quán)放權(quán)；二是試機(jī)制，包括市場(chǎng)化選人用人、市場(chǎng)化薪酬分配及市場(chǎng)化的考核激勵(lì)；三是試模式，包括組建模式、治理模式、運(yùn)營模式及管控模式。

論壇中，壽偉光提出，國資運(yùn)營平臺(tái)的核心要素“資本”是否能夠增值，相當(dāng)程度上取決于運(yùn)作主體即“人”的專業(yè)化操作，因此必須堅(jiān)持“國資特色”，凸顯“平臺(tái)特征”，努力培育“人才資源”。他進(jìn)一步談道，在人才建設(shè)方面，要通過優(yōu)化選人用人和激勵(lì)分配體系，實(shí)現(xiàn)能力與職位匹配、人數(shù)與效益匹配、激勵(lì)與貢獻(xiàn)匹配;在人才生態(tài)賦能方面，要通過產(chǎn)業(yè)資源搭建生態(tài)圈，搭建更多人才和智庫交流的綜合賦能平臺(tái)，最大限度發(fā)揮各類人才的專業(yè)能力和潛力。

兩類公司的關(guān)鍵核心在于從“管人、管事、管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“管資本”，在景廣軍看來，實(shí)現(xiàn)這一職能轉(zhuǎn)變的重要抓手就是市場(chǎng)化的公司治理機(jī)制。為此，廣州工控全面推行“六有改革”，著力打造“指揮棒”“加油站”和“紅綠燈”的價(jià)值賦能型總部。公司在決策層面“有攻有守”，開展“黨建+”攻城拔寨項(xiàng)目174項(xiàng)，推動(dòng)黨建與經(jīng)營深度融合、聯(lián)合攻關(guān)；在權(quán)責(zé)層面“有收有放”，通過優(yōu)化總部部門職能、設(shè)立事業(yè)部等舉措，不斷推進(jìn)實(shí)現(xiàn)總部由“管資產(chǎn)”向“管資本”的轉(zhuǎn)換，事業(yè)部由“管企業(yè)”向“管賽道”的轉(zhuǎn)變；在激勵(lì)層面“有上有下”，集團(tuán)下屬514家企業(yè)、825個(gè)崗位全部實(shí)行任期制和契約化管理，打破領(lǐng)導(dǎo)干部“鐵交椅”。同時(shí)收入與績效和貢獻(xiàn)完全掛鉤，推進(jìn)員工持股、超額利潤分享、項(xiàng)目跟投等長效激勵(lì)機(jī)制。

重慶渝富控股集團(tuán)黨委書記、董事長胡際權(quán)在論壇中談道，對(duì)于兩類公司的試點(diǎn)改革，經(jīng)過前期的努力探索與深入實(shí)踐，應(yīng)該說“形”的問題部分已得到有效解決，但“神”的問題還需要持續(xù)攻關(guān)。尤其是在市場(chǎng)化選人用人、績效考核激勵(lì)，包括容錯(cuò)機(jī)制等方面，還有待于在試點(diǎn)過程中予以進(jìn)一步優(yōu)化完善。

兩類公司改革探索涉及現(xiàn)代企業(yè)制度、混改、市場(chǎng)化招聘等幾乎所有國企改革內(nèi)容，堪稱系統(tǒng)工程。從0到1，一方面企業(yè)需要在摸著石頭過河中繼續(xù)成長，另一方面也有待相關(guān)配套政策的進(jìn)一步出臺(tái)。

來源:《上海國資》雜志

作者:湯潔

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

兩類公司改革